带货主播又击垮了一个＂黄金赛道＂：去年最火的宠物经济崩盘了

三千多亿的大盘子，几家龙头公司却在半年报里集体＂跳水＂。乖宝、中宠、佩蒂——这几个名字养宠家庭多少都听过——利润要么腰斩，要么直接跌七成。

钱明明还在被消费者花出去，可品牌方就是赚不到。谜底不复杂，都被直播间里那些举着猫粮袋子的主播抽走了。这就是2026年宠物赛道最魔幻的一幕：市场没缩，利润没了。先看几张成绩单。

佩蒂股份今年上半年营收7.35亿，跟去年基本持平，可归母净利润只剩2432万，同比掉了将近七成。这家做狗咬胶起家的老厂子，海外收入占七成以上，人民币一走强，账上的美元一换算就少了一大截。

光汇兑损失一项，就把当期利润吞掉大半。再看行业老大乖宝。去年一整年，光是砸在营销上的钱就有15.27亿，比前一年多花了四成多。

到今年上半年，销售费用还在涨。可换来的呢？净利润同比下滑接近一半，股价从最高点一路滑到45块附近，市值蒸发过半。

中宠股份也没好到哪儿去。上半年营业收入增速三成多，利润却反倒缩水了三分之一还多。

九月初二季度基金持仓数据出来，公募对整个宠物板块的配置比例已经趋近于零——机构早就用脚投票，不带这个板块玩了。问题出在哪儿？

说穿了，钱被截胡了。现在稍微在抖音、小红书上有点粉丝的宠物博主，卖一袋猫粮的抽佣普遍在两成到三成之间。头部主播的坑位费另算。

一袋标价二百块的粮，光是分给推广渠道就得六十上下，再刨掉原料、包装、物流、税金，品牌方剩下的那点钱，够干什么？有个数字挺能说明问题。

乖宝上半年新增的毛利大概四千多万，可新多花出去的销售费用超过一亿八。等于说，多卖一块钱货，反而要多贴出去几毛。

这门生意做到最后，越卖越像给平台和主播打工。线下门店的日子更煎熬。北京、上海几个大城市的社区宠物店，今年关店率能到三成。

留下来的那批，不少店主已经在门口摆上咖啡机、卖轻食简餐，靠猫狗招呼客人进门，靠人的消费维持房租。养宠这门生意，慢慢变成了＂以宠养人＂。

宠物医院这块更是块难啃的骨头。行业媒体统计，全国宠物医疗市场规模去年到了437亿，可里头七成左右的门店常年在盈亏线上下打转。

前五大连锁机构加起来的市场份额还不到7%。分散、重资产、人才荒——这三座山压着，谁想做规模都难。

再说个更根本的原因：狗和猫，不像五年前那样爆发式地增加了。亚宠研究院今年发布的行业蓝皮书写得挺直白，2026年国内宠物消费市场增速放缓到4.3%，猫狗数量的年增速已经从2021年那会儿的4.5%，一路收到不足一个点。

这就意味着，行业正式从＂跑马圈地＂进入＂存量厮杀＂。存量市场是啥感觉？就是这桌饭菜的分量定死了，你多夹一筷子，别的人就少吃一口。

所有品牌被迫加价抢流量，谁不投谁掉队，可投了利润又保不住。这是个典型的死循环。有意思的是，海外投资人的判断反倒和境内相反。

二季度的持仓数据显示，高盛、摩根士丹利这些外资在悄悄加仓国内几家宠物龙头。他们看的不是眼前的账，是国内养宠渗透率还没到三成——按发达国家标准，理论天花板还有一倍空间。

只不过泡沫得先挤干。日本那边其实早走过这条弯路。

人家的宠物市场规模十几年就在1.7万亿日元上下打转，折成人民币也就八九百亿，还不到国内的三分之一。可日本品牌活得反倒滋润，靠的是把客单价做深——处方粮、老年粮、专科医疗一层层往上摞，一只十五岁的老猫一年的花销能顶一个普通白领半年的置装预算。

这个思路国内其实也在冒头。今年上半年有一组数据挺亮眼：七岁以上的银发犬猫已经突破三千万只，老年猫的处方粮销售额同比增长接近八成，主食罐头品类涨了三倍多。

功能性粮的毛利能做到四成，比普通粮高出将近一倍。需求根本没崩。

崩的是那种＂闭着眼买都能赚＂的老叙事——靠营销砸出来的品牌溢价、靠代工吃汇率差的旧模式、靠＂猫狗数量还会翻倍＂讲出来的估值故事，这三样正在同时坍塌。对家里养猫养狗的普通人来说，眼下反倒能捡到便宜。

品牌打得越狠，实际到手的价格越松动。同一袋进口粮，去年直播间抢到手要小两百，今年不少牌子悄悄下调建议零售价，还推出小袋试吃装。

宠物医院也开始明码标价晒清单，连体检套餐都能砍到过去的七折。不过有句话得提醒一下。那些靠主播喊出来的＂网红粮＂，配方未必真过硬。

真金白银掏出去之前，最好翻一下包装背面的成分表，看看蛋白含量、原料排序，最好再问一下常打交道的执业兽医。别被话术带着走，也别只认价格标签。

三千多亿的盘子还在那儿，猫和狗依然是很多家庭最亲的伙伴。变的只是台上的玩家和玩法。资本潮水退下去之后，能笑到最后的，多半不是嗓门最大的那批，而是真肯在配方、医疗、服务上下笨功夫的那批。猫没有错，狗没有错。

错的是把毛孩子当成印钞机的那种幻想。