今晚美联储即将重启加息：油价破百，黄金回升，A股成避险选择

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本文作者--诗与星空|财经作家

北京时间9月17日凌晨2点，美联储将公布9月利率决议，同步出炉的还有季度经济预测和那份被市场翻烂了的利率点阵图。

9月加息25个基点的概率已经冲到92.4%，联邦基金利率将从3.50%到3.75%的区间，抬升到3.75%到4.00%。

这将是2023年7月以来美联储的第一次加息。

2023年那一轮加息把利率推到5.25%到5.50%的峰值，随后美联储掉头降息，一路降到3.50%到3.75%，并在随后五次会议上一动不动。

如今油价卷土重来，降息周期跑到一半，市场开始重新定价加息。

一个礼拜之前，9月加息的概率还只有六成。三个礼拜之前，只有三成五。从杰克逊霍尔年会到非农就业报告，再到8月通胀数据，市场用二十天时间完成了一次定价翻盘。

全球资产已经提前用脚投票。

美国10年期国债收益率9月14日盘中突破5%，创下2023年10月以来第一次；现货黄金跌破4300美元。费城半导体指数单日大幅重挫，SK海力士市值一夜跌去约1052亿美元，约合人民币7057亿元。

一切的源头在中东。

伊朗战事拖长，两条全球咽喉水道同时告急，油轮绕行、保费飙升、运费翻倍。9月上旬，WTI原油再度站上100美元关口，最新交投在104美元上方，盘中一度摸到105美元上方。

9月11日，美伊冲突升级的消息砸进市场，WTI一度跌破100美元，A股当天也跟着明显下挫。

油价已经从去年的七八十美元，整体抬上了三位数。

油价是美国通胀最直接的传导器。美国劳工统计局9月11日公布的数据显示，8月CPI环比上涨0.4%，是6月以来最大单月涨幅，同比涨幅3.4%，连续第五年多高于2%的目标。

汽油是最直观的触点。美国汽车协会的数据显示，加油站零售价格随着近几周冲突升级持续走高。普通美国家庭每个月的油钱账单肉眼可见地变厚，而油钱是最没法压缩的开支。

能源价格还只是第一环。问题的关键在于，第一环正在向第二环、第三环扩散。

这轮油价上涨还伴随一个反常组合：油价涨，美元指数也在涨。9月中旬，美元指数站上99.4上方，连续多个交易日上涨。油和美元同涨，等于在新兴市场门口同时抽走两根水管，这是典型的全球流动性挤压信号。

一周之前，欧洲央行把三大关键利率上调25个基点，存款机制利率抬到2.50%。声称，中东冲突持续制造通胀压力，通胀料将在较长时期内显著高于目标。

欧央行管委卡齐米尔补了一句，如有必要，将毫不犹豫地进一步加息，通胀风险显然偏向上行，他尤其关注天然气和电力价格。

同样是油价，同样在上调通胀预期。大西洋两岸的央行，正在被原油价格推着走。

9月10日，欧洲央行加息25个基点，存款机制利率、主要再融资利率、边际借贷利率分别调到2.50%、2.65%、2.90%，年内第二次加息，同时上调了未来两年的通胀预期。

第一次是6月11日。三个月一调，节奏明确，立场鲜明。

9月17日凌晨，美联储。

9月17日晚间，英国央行，利率决议出炉。

9月18日，日本央行。市场几乎完全定价，政策利率将从1.0%上调到1.25%，创下31年来最高水平。这将是不到10个月里的第三次加息，两次加息之间只隔了三个月，是植田和男任内最短的间隔。

日本这一环尤其值得盯着。过去三十年，日本是全球便宜资金的总阀门，借日元、买美债、吃息差，是套息交易的标准动作。如今这个阀门正在拧小。美国财长贝森特反复施压东京，日本央行行长植田和男则在华盛顿与东京的双重压力下守独立性边界。如果日元因此升上30年来的高位，套息交易平仓潮一起，资金会头也不回地从美债里抽走。

美银的警告就摆在那：日本加息，美债面临资本回流风险。

事实上，美债市场已经出现了反应。10年期收益率9月14日盘中一度升破5%，为2023年10月以来首次，随后回落到5%下方，30年期盘中摸到5.387%。财政部上周紧急宣布，把国债回购计划的规模扩大三倍，到60亿美元。

上一次10年期美债站上5%，还是2023年10月。那一次，硅谷银行的影子还挂在墙上。

日本央行再往上调，就是1990年的故事。当年日本不到一年四度大幅加息，直接刺破资产泡沫，重创东京股市。三十多年过去，同一个剧本的缩小版，在全球资金最贵的市场里重新排演。

欧洲那边，天然气和电力的价格还在高位；日本这边，生产者价格指数也降不下来。

全球主要央行罕见地同向而行：家家有本难念的经，而解决之道，是加息。

1、黄金是反应最让人困惑的一个。

9月14日盘中跌破4300美元关口，最低下探4253美元附近，收盘回到4298美元；9月15日再度下探到4264美元附近；9月16日又回到4330美元上方，一天一个价。国内沪金主力合约9月15日收盘报929元每克，单日下跌1.55%。

理论上，通胀升温该利好黄金。但现在市场交易的不是通胀，是实际利率。10年期美债逼近5%，持有黄金的机会成本高得扎眼，金价只能先把金融属性让位给利率。

2、半导体跌得更狠。

9月14日，费城半导体指数重挫5.86%，盘中一度跌6%。英伟达跌超3%，美光跌超5%，AMD跌5.79%，阿斯麦跌约6%，SK海力士跌超7%。

一半是利率，一半是叙事。AI公司们最近集体放慢了脚步，行业头部玩家公开呼吁放缓前沿大模型的迭代节奏，引得同行掌门纷纷表态附和。AI资本开支的预期一松，最依赖叙事的硬件股，估值先挨刀。

3、美股连跌两天，A股受欢迎。

道指从52421点落到52093点，纳指跌0.78%。中概股反而硬气。纳斯达克中国金龙指数9月14日收涨0.36%，陆控涨超7%，理想汽车涨逾3%。A股和港股资产，正在被一部分资金当成避险的方向来买。

全球三大投资家”之一罗杰斯甚至称，将中国股票留给女儿们。