美联储加息开启影响几何？ 业内认为A股有望走出独立行情，黄金短期或承压

北京时间9月17日凌晨2:00，美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点至3.75%至4.00%，这是自2023年7月以来首次加息。9月17日早晨，香港金管局宣布加息25个基点……美联储加息开启对股市和黄金走势有何影响？

A股有望走出独立行情

纵观历年美联储加息周期，A股市场表现分化显著，核心原因在于外部流动性压力仅为阶段性扰动因素，市场中长期走势由国内宏观经济基本面、政策调控空间以及企业盈利水平主导，国内对冲能力直接决定A股能否抵御外部冲击。

部分机构认为，加息周期开启通常对股市不利，由于此前股市震荡调整了一段时间，企业盈利与经济基本面才是决定市场中长期走势的核心变量，在国内基本面修复与政策托底下，A股市场有望走出独立行情。

国联民生证券首席经济学家陶川认为，美联储加息整体外溢压力相对可控。伴随着国内宏观政策的密集落地与托底显效，叠加A股科技成长板块与全球景气周期的深度共振，人民币资产的中长期配置价值与性价比优势凸显。

中信建投证券策略分析师夏凡捷表示，加息“靴子落地”则能够凝聚共识，开启新一轮行情。这一反攻行情可能持续到10月28日下一次美联储FOMC会议之前。市场焦点有望转向三季报业绩的兑现能力，景气度较高且近期未出现明显恶化的通信、电子、国防军工、建筑材料、油气开采、煤化工、煤炭、油运等有望获得资金关注。

中金公司首席策略分析师李求索指出，近期A股市场波动主要受外部因素影响较大，包括中东局势、美联储加息预期和美债收益率走高等。今年A股基本面较好，上市公司业绩增速有望为过去五年最佳水平；A股市场整体估值具备较好吸引力，上半年面临的结构高估值现象已有较大程度改善。中期全球货币秩序重构与科技叙事对A股支撑并未改变，当下时点对A股市场后市不必悲观，“9·24”以来的长期、稳进趋势仍有望延续。建议关注科技成长，以及业绩向好的电网设备、石化化工等。

“美联储新一轮加息周期开启，中国经济及金融市场面临一定压力，但总体影响可控。一是中美利差及资本流动压力，但人民币汇率有望保持韧性。二是外需增长或面临一定风险。若加息导致美国AI投资需求降温，可能一定程度上冲击我国AI产业链出口。三是A股可能面临阶段性情绪传染风险，但亦有望走出独立行情。”粤开证券首席经济学家、研究院院长罗志恒认为，A股走势更取决于经济和产业基本面，中长期看，随着可能的增量政策出台、稳市资金逐步进场、企业盈利加速兑现，市场有望走出独立行情。

中信证券首席A股策略师裘翔表示，当前A股市场各类量价情绪指标已经回到较低水平，如果只是象征性、预防性的加息，那么加息风险释放应被视作买点而非卖点。9月17日美联储加息落地，应该是自7月以来这轮调整临近尾声的信号。AI仍是当下少数能够抵御利率上行的板块，配置上可维持“AI+能化”的结构。

黄金短期震荡承压

机构普遍认为，美联储加息削弱去美元化叙事，黄金短期震荡承压、中长期仍有支撑。

东方金诚研究发展部高级副总监白雪表示，美联储加息利空贵金属板块，黄金价格短期内预计将震荡承压，但中长期仍有一定支撑。短期来看，此次加息落地前市场已提前计价收紧预期，美元指数走强、美债实际收益率上行将提升黄金持有成本，金价整体承压。9月上旬国际金价月内累计跌幅已超过2.3%，若本次加息伴随鹰派指引释放，后续仍有加息空间的信号，金价可能进一步下探。

中金公司预计，黄金支撑位在4200美元至4500美元附近。除非美联储连续加息，黄金的下行压力相对可控，但上行空间也需要更多宏大的叙事。美联储不加息可以给黄金营造出信任丧失和去美元化的宏大叙事，而加息恰恰削弱了这一叙事，所以黄金的上行空间不如不加息时大，得等待更多叙事催化。

光大证券国际策略师Kenny Ng Lai-yin表示，投资者目前正将注意力转向美联储是否会再次加息，此举可能引发金价短期波动。他预测美联储年底前还会加息一次。“但从长远来看，美联储利率将再次下调，因为美国正面临结构性经济挑战、巨额政府债务以及全球央行持有的美国国债不断下降，”Kenny称，这些因素可能会推动金价明年再次回升至每盎司5000美元。