deepseek对下周黄金走势的分析（9月21日—9月25日）

本周黄金市场经历了美联储议息会议前后的剧烈波动，整体呈现

先冲高、后跳水、再修复

的走势。

本周伦敦现货黄金核心波动区间为

4234—4360美元/盎司

。具体节奏如下：

议息前（9月14—15日）

：金价延续此前承压态势，9月15日一度失守4300美元关口，最低下探至4260美元附近。市场对9月加息概率的定价已飙升至90%以上，加息预期几乎“打满”。-1

议息当日（9月16日）

：利率决议公布前，金价一度冲高至4360美元/盎司上方，日内涨幅逾1%；美联储宣布加息25个基点后，金价迅速跳水，最终收跌0.7%至

4263.13美元/盎司

，为近四周低位。-11

议息后（9月17日）

：亚欧交易时段，伦敦现货黄金震荡攀升，重新站上4300美元/盎司。截至北京时间9月17日16时15分，伦敦金报

4326.9美元/盎司

，涨1.5%。-11

与8月25日盘中阶段高点4697.07美元/盎司相比，本周金价最低点累计跌幅接近

10%

。-1

日期开盘价（元/克）最高价（元/克）最低价（元/克）收盘价（元/克）涨跌幅9月11日946.50952.00929.00939.54-1.41%9月17日937.50964.00924.00934.81-0.21%

数据来源：--23

9月17日Au99.99加权平均价为

929.79元/克

，成交量6143.82公斤，成交金额57.13亿元。-23国内金价从9月初的965元/克上方累计回落约3%，内外盘联动但内盘因汇率因素跌幅略小于外盘。

零售与投资端价格参考（9月中旬）：

品牌金店零售价约1303—1313元/克，银行投资金条约949—955元/克，黄金回收价约925—926元/克。金饰消费呈现“量降价升”特征，上半年中国金饰消费量同比下滑约30%，而投资金条需求相对坚挺。

本周最大的定价事件是美联储9月FOMC会议。北京时间9月17日凌晨，美联储以

12-0的一致投票

决定将联邦基金利率目标区间上调25个基点至

3.75%—4.00%

，这是自2023年7月以来的首次加息。-

关键增量信息在于：

点阵图显示年内或再加息一次。

18名提供利率预期的官员中，共有16人预计今年至少还有1次加息。-11

美联储主席沃什释放鹰派信号。

他在新闻发布会上表示，美国经济显现走强迹象，但通胀的潜在趋势尚未明显改善，当前政策重点是推动通胀回落，并认为“金融状况并不具有限制性”。-1

市场原本预期“鸽派加息”，实际落地却是“鹰爪”。

信安资管首席全球策略师认为，美联储此次决议的一致投票结果表明，能源价格上涨和顽固通胀已让“鸽派”也加入进来，加息“一次到位”的可能性极低。-11

对黄金而言，利率上行意味着持有无息资产的机会成本提高。10年期美债收益率在议息前后维持高位，30年期美债收益率盘中最高升至5.40%关口，创2007年6月以来新高。-47

尽管加息本身是利空，但

市场对加息的定价在会议前已接近充分

。CME数据显示，9月15日市场预期加息的概率高达92.4%。-6当加息概率接近“打满”时，加息本身对金价的边际冲击大幅减弱。

9月17日金价重新站上4300美元，一定程度证明市场已开始交易“利空出尽”。有黄金交易员表示，金价跌破4300美元后没有明显破位，维持区间震荡，市场对阶段性紧缩政策已有较充分定价，后续美联储政策路径若未超越市场预期，不排除出现阶段性利空消化完毕的情况。-11

尽管金价短期承压，长线配置资金仍在持续买入：

央行购金：

中国人民银行8月末黄金储备达7673万盎司，当月增持65万盎司，为2023年10月以来最大单月增量，连续第22个月保持购金。-二季度全球央行及其他官方机构合计净增黄金储备289吨，同比大增62%。-6

黄金ETF：

截至9月14日，境内13只黄金相关ETF合计资金净流入

147.07亿元

，合计基金规模达2712.94亿元。其中黄金ETF华安净流入87.3亿元，黄金ETF国泰净流入29.24亿元。-418月全球实物黄金ETF资金净流入约

180亿美元

，创历史第二大单月净流入规模；全球黄金ETF资产管理规模环比增长16%至6150亿美元，刷新历史纪录。-41

布伦特原油期货主力合约自8月下旬低点累计上涨超30%，目前仍运行在100美元/桶上方。-1油价高企通过推升通胀预期，强化了美联储的加息逻辑，对金价形成间接压制。但地缘冲突本身也提供了避险支撑，中东局势尚未根本缓解。-6

CFTC数据显示，截至9月1日当周，COMEX黄金投机者净多头头寸减少10504份合约至140811份；截至9月8日当周，净多头进一步减少1263份至139548份。-投机资金在加息预期升温过程中持续撤离，但削减幅度在收窄，显示抛压正在减弱。

从日线级别技术分析看，当前黄金价格运行在关键区域附近：

支撑位：

4300美元

：本周多次测试的关键心理关口，金价在议息后重新站上该位置，若能守住则短期偏强

4250—4235美元

：本周低点区域，也是8月7日以来新低附近，构成重要结构性支撑

4200美元

：若跌破4250，下一支撑参考位-

阻力位：

4360—4400美元

：议息前高点及整数关口，短期反弹的首要目标

4450—4500美元

：中期关键阻力区域，突破后技术面将显著转强-

4546—4700美元

：更上方的强阻力区间-

沪金方面，主力合约下方支撑区间参考

900—920元/克

，上方压力区间参考

1000—1020元/克

。-47

四、下周（9月21日—25日）走势预判

核心逻辑

下周黄金市场的核心矛盾将从“加息是否落地”转向

“加息落地后的政策信号消化”

。美联储已明确释放年内可能再加息一次的鹰派信号，但市场对此的定价程度以及后续经济数据的走向，将决定金价的方向。

主要情景分析

情景一：利空出尽，金价震荡修复（概率较高）

若下周无超预期的鹰派信号释放，且美国经济数据未进一步强化加息预期，金价有望延续9月17日的修复态势，在

4300—4450美元/盎司

区间震荡偏强运行。支撑这一情景的因素包括：央行购金持续、ETF资金逆势流入、地缘风险提供避险支撑。-

情景二：鹰派预期再起，金价二次探底

若下周美联储官员讲话进一步强化年内再加息预期，或公布的经济数据（如初请失业金、PMI等）表现强劲，金价可能再次测试

4250—4230美元/盎司

支撑区域。银河期货分析师指出，美联储加息后沃什释放鹰派信号，叠加点阵图上调利率中枢，推动实际收益率上行，金价短期面临回调压力。-1

情景三：地缘风险升级，金价快速拉升

若中东局势出现超预期恶化，金价可能快速突破4400美元并冲击4450—4500美元区域。但这一情景的持续性取决于地缘冲突的演变。

下周金价整体以震荡修复为主，核心运行区间参考4280—4450美元/盎司。

加息落地后，市场进入“利空出尽”与“鹰派余波”的博弈阶段。瑞银将此次会议定性为“结束长期暂停的鹰派加息”，认为美国实际利率上升和美元走强将在短期内压制金价，但此次加息早在市场预期之内，不改变黄金的长期投资价值，价格回调至4000美元附近视为增持机会。-59

高盛维持2026年底金价目标

4900美元/盎司

，认为4000美元为底部支撑。-瑞银设定分阶段目标：2026年12月达到4600美元，2027年3月升至5000美元，2027年9月触及5400美元。-59

国内投资者需额外关注人民币汇率对上金所金价的传导影响，以及零售端金饰价格与投资金条价格持续分化的格局。

总结：

下周黄金市场处于“加息落地后的消化期”。短期核心矛盾是鹰派信号的二次定价程度与经济数据之间的博弈；中长期支撑逻辑——央行购金、ETF资金流入、美元信用担忧、地缘避险——未发生根本性改变。若金价在4300美元附近企稳，可关注利空出尽后的配置窗口；若跌破4250美元，则需警惕短期进一步下探风险。