86吨黄金说搬就搬！荷兰不信特朗普了，连夜运往伦敦藏起来

欧洲国家为何将黄金撤出美国

。一些国家正将数吨黄金从美国金库转移出去，原因是“地缘政治动荡”持续不休。唐纳德·特朗普对黄金的喜爱众所周知，他甚至将其视为总统任期的象征。在椭圆形办公室外，他设有金色标牌，壁炉上摆放着镀金装饰，墙壁和天花板也被金色元素点缀。

然而，特朗普可能将黄金视为财富和成功的象征，而法国和荷兰近期将黄金储备迁出美国的举动，传递出的信号却截然不同。

本月，荷兰宣布已将86吨黄金、约7000根金条，从美国和加拿大的金库转移至伦敦的英格兰银行

。其中约59吨通过在纽约以黄金兑换伦敦黄金的方式转移，另有超过27吨黄金被实际运出。

荷兰中央银行指出，此举是出于“日益加剧的地缘政治动荡”。该行在9月2日的声明中表示：“将更大比例的黄金储备存放在伦敦，能够强化黄金作为信任锚的作用。”美国总统特朗普曾在椭圆形办公室推出“特朗普金卡”签证项目，该项目允许外国人获得美国永久居留权，并提供入籍美国的途径。

国际货币基金组织数据显示，同期金价大幅上涨，使这些储备的市场价值增长268%。一些专家指出，这些动向可能反映出对数十年来支撑全球体系的机构稳定性产生了担忧。

各国为何购买黄金

？各国通常将黄金作为储备资产的一部分，用作金融安全垫。储备资产有助于维持本国货币价值、抵御金融危机，并确保国家能够支付进口费用和偿还国际债务。澳大利亚储备银行持有80吨黄金，与其他国家的政府债券一道构成其储备资产。

澳大利亚约6450根金条存放在伦敦。这些由悉尼生产的澳大利亚金银公司金条，符合伦敦金银市场协会制定的“合格交割”标准，每根重约12.4公斤。按9月15日的现货价格计算，每根金条价值约240万澳元。澳大利亚储备银行在澳大利亚境内还存放了4根金条作为储备的一部分。澳大利亚的黄金储备自1997年以来基本未变，但印度、波兰和土耳其等其他国家的央行已出现转向，更倾向于购买黄金而非美国国债。过去20年间，波兰大幅增加黄金储备，从1996年的14吨增至2026年年中超过630吨。

新南威尔士大学经济学院高级讲师斯科特·弗伦奇表示，黄金是一种具有内在价值、且价值往往会随时间上升的商品。“没有人会对黄金违约。”他说，这使黄金成为一种安全资产。即使利率较高，黄金通常也不会贬值，而政府债券则未必如此。不过，黄金的缺点在于不会产生收益。“黄金只是放在那里，不能产生任何东西，也不支付利息。”

黄金与债券。美国国债受到投资者欢迎，因其不仅被视为安全资产，还能带来稳定的利息收入。政府发行债券是为了借钱。购买债券后，投资者将获得固定利率的利息，即票息；债券到期时，发行国还会偿还借入的本金。美国国债市场是全球最大的政府债券市场，美国国债通常被视为最安全的金融资产之一。这是因为，美国政府长期以来一直能够履行债务义务；如需增加收入，还可以通过提高税收筹资，这一点企业无法做到。

但如果通货膨胀和利率上升——美国目前正处于这种情况——债券利息收入的实际价值会下降，债券也更难出售。堪培拉大学高级讲师、澳大利亚储备银行前经济学家约翰·霍金斯表示，当投资者担心利率上升和政府债务增加、进而可能导致国家难以偿还债券时，往往会买入黄金。他说：“黄金是政府债券为数不多的替代选择之一。”

在本国境内保有黄金库存，也会使这些实物资产更难被扣押，其安全性高于无形金融资产。霍金斯表示，全球范围内资产被冻结的案例，或许已经凸显出将实物资产存放在海外的风险。他提到，俄乌战争后，其存放在国外的资产，包括银行账户中的资金，遭到扣押。

各国为何将黄金撤出美国

？法国今年早些时候宣布，已将存放在纽约的129吨黄金转出，这可能出于希望更直接控制资产的考虑。这批黄金现与法国其他储备一道，存放在巴黎一座名为“地下金库”的大型地下库房内。

这使法国能够直接控制2437吨黄金。若不计国际货币基金组织，法国的黄金储备规模位列世界第四，仅次于美国、德国和意大利。与法国不同，荷兰选择将部分原本存放在美国的黄金转移至伦敦，而非运回国内。该国约37%的黄金储备仍存放在美国和加拿大。伦敦对黄金储存颇具吸引力，因为这里是买卖双方进行大宗黄金交易的枢纽，也拥有重要的黄金储存金库，包括与英格兰银行相关的金库。

伦敦金银市场被视为全球最大的黄金交易中心，并制定伦敦金银市场协会黄金定价基准。澳大利亚ABC精炼厂全球机构市场主管尼古拉斯·弗拉佩尔说：“如果黄金放在伦敦，你可以更快、更有效、更方便地调动它。”澳大利亚80吨黄金储备中的绝大部分存放在英格兰银行。

澳大利亚储备银行一名发言人表示，将黄金存放在那里，可使该行随时进入黄金市场，因为多数市场参与者倾向于在伦敦提取黄金。该发言人说：“英格兰银行为各国央行和其他市场参与者提供非常安全且具有成本效益的储存地点。”霍金斯表示，法国和荷兰将黄金撤出美国，或许也受到这些因素影响；但对特朗普执政风格反复无常的担忧，也可能是动因之一。“特朗普曾威胁，如果欧洲国家不按他的意愿行事，就会对它们采取各种措施。”他说：“因此，它们担心他某一次‘闹脾气’……可能会导致他以某种方式扣押这些国家存放在纽约的黄金。”

美国稳定性面临疑问。霍金斯表示，

各国将黄金撤出美国，可以被解读为“对美国信心下降

”。他说：“过去几年的影响，归根结底在于人们不相信美国的稳定性，而这基本上与特朗普有关。”除黄金外，各国央行也将外汇纳入储备资产。数据显示，美元在外汇储备中的占比似乎正在下降。

美元曾在1971年前以黄金为支撑。弗伦奇表示，对金融体系的信心至关重要，因为如今大多数国家使用的是“法定货币”，即不以黄金或其他实物商品为支撑的政府发行货币。“它依赖于人们相信发行该货币的政府稳定，也依赖于人们相信社会其他成员会继续接受这种货币。”在布雷顿森林体系下，美元曾与黄金挂钩，其他国家则将本国货币与美元挂钩。这一体系帮助建立了全球贸易体系，也确立了美元的重要地位。尽管美元如今不再以黄金为支撑，这种地位仍延续至今。

弗伦奇说，市场虽然相信相关政府有能力偿还债券，但也认为其机构受执政党和国家领导人约束。他说：“你实际上是在很大程度上相信一个人会负责任地行事，但你永远不知道这个人会做什么，因此这是一项风险更高的长期投资。”

特朗普之后会怎样？目前，尽管人们持续担忧特朗普执政风格的波动性，美元仍是事实上的“黄金标准”。弗伦奇表示，特朗普试图控制各类机构的言论，包括反复抨击美联储不降息，已削弱人们对美国决策独立性的信心。他还说，特朗普去年在没有大幅削减美国支出的情况下减税，使美国走上一条“非常危险的财政道路”。

不过，弗伦奇表示，美联储本周顶住特朗普批评、决定加息，是其可信度的积极信号。“具有讽刺意味的是，对特朗普政府而言，最好的事情之一……就是央行去做总统不希望它做的事。”弗伦奇表示，特朗普尚未造成足以让美元失去全球储备货币地位的损害。

他说：“我们正接近特朗普第二届政府任期的一半……我预计未来几年不会发生任何灾难性后果。”“所以，真正的问题是，唐纳德·特朗普之后会发生什么？”弗伦奇表示，如果下一届美国政府行事负责，没有理由认为美元在未来数十年内不能继续保持全球主导货币地位。

“如果后续政府继续沿着同一条道路走下去，那么我们可能会因多种原因陷入麻烦。”