美联储加息结束，黄金还有机会吗？美债和美伊局势藏关键信号

最近不少读者私信问，美联储加息结束后，黄金是不是利空兑现了？美债、美伊局势和黄金到底有啥关联？今天我们就把黄金后市的机会和风险聊透。

美联储加息的利空已经被提前消化。

美联储加息确实会收紧市场流动性，对大宗商品包括黄金都有压制作用。但黄金前段时间已经出现回调，已经提前消化了加息的利空。

此前市场担心的是，美联储加息会引爆美债风险，引发全球流动性危机，届时黄金也会跟随下跌。但目前来看这种情况尚未发生，未来虽然存在可能性，但并非必然。

黄金当前的最大风险，只有全球突发流动性危机

，除此之外没有其他明显的利空因素。

有人问降息会不会利好黄金？如果全球担忧美债同时美联储降息，这是对黄金最有利的组合；如果美债问题可控但美联储继续强势加息，对黄金则是最不利的局面。当前的情况是美债担忧加剧，美联储加息接近尾声，两者相比，美债对黄金的支撑更强，加息的利空反而更弱。

美债压力才是黄金的隐形支撑。

美债规模已经超过 40 万亿，借新还旧的压力越来越大。30 年期美债收益率突破 5%，10 年期美债收益率也接近 5%，均创下近 20 年的新高。

美联储为了控制通胀选择保美元信用，暂时没有着手解决美债问题。美债规模越大、利率越高，市场的担忧就越重，资金就会转向黄金作为避险工具。

美债压力正在成为支撑黄金的隐形力量

。

美伊局势和黄金的联动逻辑。

美伊局势、油价和黄金三者存在紧密的联动关系。近日因为局势出现缓和迹象，油价出现下跌，但如果局势持续僵持，会进一步动摇美元的信用。

各国会越来越多地使用本币互换进行贸易结算，这类交易的背后需要黄金作为信用背书。如果美伊局势快速结束，石油和美元的绑定加深，对黄金不利，但目前显然不是这种情况。

我们回顾一下黄金的近期走势。去年 1 月黄金出现一波大涨后快速下跌，主要是当时做多情绪过热、抱团资金扎堆，回调后市场情绪得到充分消化。之后油价上涨、美伊局势恶化时，黄金已经跌不动了。

近日全球各大央行增持黄金的数据公布，包括我国央行在内的多个央行都在加码增持，而海外投资者一直在减持美债。现在黄金再次出现回调，但已经跌不动了，

大概率会开启第二轮上涨行情

，只是在美联储加息的背景下，上涨速度会比较平缓。

如果未来美债风险失控，美联储被迫降息，对黄金将是最大的利好。美债的最终解决要么缩减规模，要么通过货币宽松稀释债务，而缩减规模和控制开支都很难，最终大概率还是会靠货币宽松来拖延问题。到那个节点，黄金会迎来更大的行情。

当前需要警惕油价和美债的突发风险，只要这两个领域没有出现不可控的事件，黄金的整体风险不大，机会反而不少。