黄金这一周，把人耍得团团转

大家好，我是波士财经。

这周做黄金的人，估计不少人被搞得有点懵。

涨上去，砸下来，再涨回去。一来一回，像坐过山车。

我看了下数据。伦敦金这周最低跌到过4234美元。什么概念？从8月25号的高点4697算起，一口气没了快10%。

10%，放在股市里不算啥。放在黄金身上，挺疼的。

但周五又弹回来了，重新站上4300。

所以这周到底发生了什么？下周可能怎么走？我跟你聊聊。

这周黄金所有的戏，都绕不开一件事。

美联储加息了。

北京时间周四凌晨，美联储宣布加息25个基点，利率从3.5%到3.75%，调到了3.75%到4%。

你可能觉得，加息嘛，有啥稀奇的。

稀奇的地方在于，这是2023年7月以来，美联储第一次加息。隔了三年多。

而且投票结果是12比0，全票通过。

全票。一个反对的都没有。

这说明什么？说明美联储内部对通胀的判断，已经没什么分歧了。大家都觉得，得动手了。

这里有个很关键的时间差。

加息之前，市场其实是有预期的。但市场的预期偏“鸽”。什么叫鸽？就是觉得美联储虽然加息，但嘴上会说点软话，给以后留余地。

结果沃什这个人，不按套路来。

沃什是美联储主席。他在发布会上的表态，一个字：硬。

他说，这次加息只是“撤除了一部分宽松”。

注意这个措辞。“撤除宽松”。意思很明白：现在的利率还不够紧，还得继续收。

他还说，不会给前瞻指引。翻译成大白话就是：别问我下一步怎么走，我不告诉你。

市场本来以为会听到“我们看数据再说”这种车轱辘话。结果等来的是一张扑克脸。

黄金当场就跳水了。

我得把这个逻辑说清楚。不说清楚，后面的事没法聊。

黄金有个特点：它不生息。

你把钱存银行，有利息。买国债，有利息。哪怕买个货币基金，也有点收益。

黄金没有。你拿着它，它就是一块金属。

所以当利率往上走的时候，持有黄金的“机会成本”就变高了。

什么意思？就是你拿着黄金，等于放弃了拿利息的机会。利率越高，你放弃的就越多。

这周加息落地，美债收益率往上蹿。10年期美债收益率一度到了4.93%。

你把钱买美债，稳稳当当拿将近5%的利息。你拿着黄金，啥也没有。

这个账，谁都会算。

所以黄金被砸，逻辑上说得通。

周四砸完，周五反弹了。

伦敦金周五涨了1.83%，收在4341美元。

A股那边更有意思。周四贵金属板块领跌，跌了超过5%。山东黄金、湖南黄金这些，都跌得不轻。

结果周五金价一弹，那些割肉的人估计又拍大腿了。

这种走势，市场里有个说法，叫“利空出尽”。

什么意思？就是坏消息终于落地了，之前该跑的已经跑了，剩下的人反而开始买了。

有个交易员的说法我觉得挺实在。他说金价跌破4300之后，没有继续往下破位，说明市场对美联储这次紧缩，之前已经定价得差不多了。

翻译一下：大家早就猜到你要加息，真加了，反而没那么怕了。

我想问你一个问题：美联储为什么要在这个时候加息？

表面上的答案很简单：通胀。

美国8月CPI同比3.4%，看着不算吓人。但你把能源拆出来看，能源价格同比涨了16.3%，汽油涨了27.4%。

油价为什么涨？中东那边不太平。

所以美联储面临一个很难受的局面：能源价格推着通胀往上走，你不加息，通胀下不来。你加息，经济可能受不了。

沃什的选择是加息。而且他还说了一句话，挺关键的。他说“很难说整体金融条件具备限制性”。

意思是：现在的利率还不够高，还不够“紧”。

这话一出，市场就明白了。这不是加一次就完事。点阵图显示，年内可能还有一次。

因为还有另一股力量在托着它。

我说几个事，你感受一下。

第一，各国央行还在买黄金。 这不是短期行为，是持续了好几年的趋势。央行买金，跟散户买金，逻辑不一样。散户看价格，央行看的是储备安全。

第二，美国的财政赤字问题没解决。 政府花钱的速度，比挣钱的速度快。长期看，这会影响美元的信用。黄金在这个时候，扮演的是一个“备胎”角色。

第三，特朗普还在喊降息。 这周加息之后，他说美国利率应该在1%或者更低。他说美联储这是“针对特朗普的加息”。白宫发言人也出来说，美联储加息的决定“相当令人遗憾”。

你看，美联储主席说还要加，现任总统说应该降到1%。这俩人对利率的看法，差了十万八千里。

这种分裂本身，就是不确定性。黄金最喜欢不确定性。

聊完这周，说说下周。事儿不少。我挑几件跟黄金有直接关系的。

第一件事：美联储那帮人又要出来说话了。

这周美联储开完会，有个“缄默期”。什么意思？就是开会前后那几天，官员们不许公开讲话，怕干扰市场。

缄默期一结束，下周这帮人全出来了。

周一，芝加哥联储主席古尔斯比讲话。这个人偏鹰，说话可能不会太软。周二更热闹。纽约联储主席威廉姆斯、美联储副主席杰斐逊，同一天在美债市场会议上发言。这俩人是美联储的核心层，他们说什么，市场会竖着耳朵听。周三到周五，还有巴尔金、哈玛克、保尔森、威廉姆斯。

一周之内，这么多美联储官员轮番开口，你想想会是什么效果？

关键是，这些人的观点可能不完全一样。

点阵图显示，18个官员里，16个觉得年内还得加。但有2个觉得不用加了。还有4个觉得得加两次。

所以下周不管谁说话，市场都会去猜：他是那16个里的，还是那2个里的？

猜来猜去，金价就跟着晃。

第二件事：特朗普和沃什的戏，还没演完。

特朗普会不会继续喊？大概率会。他这人，你越不搭理他，他喊得越响。

但沃什这边呢？全票通过加息。12比0。一个反对的都没有。

有个分析师说得挺到位。他说沃什“非常在意美联储的公信力”，他不会因为白宫施压就服软。

所以喊归喊。对金价的影响，可能越来越小。市场会慢慢习惯这件事：总统和央行，各说各的。

第三件事：周五有个数据，得看一眼。

美国耐用品订单数据。

这东西听着枯燥。但你看一眼它的意思就明白了：企业愿不愿意花钱买设备、买机器。

企业愿意花钱，说明经济还行。经济还行，美联储就有底气继续鹰。

反过来，企业不敢花钱，经济要凉，美联储可能就得掂量掂量。

同一天还有密歇根大学的消费者信心指数和通胀预期。通胀预期这个数，美联储看得很重。老百姓觉得未来通胀会更高，那通胀就真的容易更高。

所以周五这两个数据，可能会给下周的金价定个调。

第四件事：技术面上，有个位置挺关键。

我不太喜欢讲技术面。但有个数得提一下。

4300。这周金价砸下去，在4234停住了。离4300不远。弹回来，站上了4340。

有个技术分析的说法是，4298到4254这个区间，是个支撑带。翻译成大白话：如果金价再往下掉，到这个位置可能会有人接。

但反过来，如果金价想往上走，得先过4410。过了，才有空间。

所以下周金价大概率的走法是什么？

我猜，震荡。上面有顶，下面有底。追涨的人容易被打脸，杀跌的人也容易被打脸。

聊到这儿，我说说我的判断。不一定对，你听听就行。

这周黄金的走势，表面看是加息砸的，但底层的逻辑没那么简单。

短期看，黄金确实承压。利率在高位，拿着黄金不划算，这是事实。任何跟你说“黄金马上要暴涨”的人，你得留个心眼。

但中期看，有两个东西在给黄金兜底。一个是央行购金，一个是美元信用的问题。这两个逻辑，都不是一两天能改变的。

这周有个数据我注意到了。SPDR黄金ETF的持仓，加息那天不但没减，还加了1.71吨。第二天又加了0.856吨。

ETF持仓代表的是散户和机构的钱。加息落地，按理说应该跑。结果没跑，还进来了。

这说明什么？说明有人觉得，加息这事儿，已经定价了。4300附近，值得拿一点。

再往远看，世界黄金协会做过一个调研。89%的央行储备管理者说，未来12个月全球央行黄金储备还会增加。45%说自己的机构会买。这两个比例，都是历史新高。

央行买金，跟散户不一样。散户看今天明天的价格。央行看的是五年十年后，美元还行不行。

只要这个逻辑在，黄金的下限就不会太低。

所以我的感觉是，黄金现在处在一个“上有顶、下有底”的状态。

上面顶着的是高利率。下面托着的是长期的不信任。

这种格局下，追涨杀跌都容易挨打。周四大跌的时候割肉的人，周五就被打脸了。这就是教训。

如果你是沃什，现在会怎么做？

通胀3.4%，能源价格被中东推着走，特朗普天天在耳边喊降息，中期选举两个月后就要来了。

加息，经济可能受不了。不加，通胀可能压不住。

他选了加息，全票通过。至少说明一点：美联储内部觉得，通胀比选举重要。

但市场信不信，就是另一回事了。

好了，今天就聊这么多。