美联储放鹰要持续加息！黄金走势生变，中国A股机会在哪？

9月16号美联储终于动手了，联邦基金利率往上调了二十五个基点，从百分之三点五到三点七五的区间，升到百分之三点七五到四。

这是2023年7月之后美联储头一回加息，中间隔了三年多。点阵图更说明问题，十八位官员里十二位预计今年还得再加一次二十五个基点，四位预计要加两次，只有两位认为可以停手了。

说白了，这次加息只是开头，后面还有，市场之前还在猜美联储会不会按兵不动，现在答案很明确：通胀压不住，就得接着加。

头一回见到停了三年多一重启就这么鹰的。要知道，美联储这次重启加息，根子不在经济不行，恰恰相反，是经济太韧、通胀太粘。

沃什从接掌美联储以来就一直强调抗通胀优先，8月28号在杰克逊霍尔全球央行年会上他把话挑明了，如果不能确信基础通胀正在明确且足够快地向百分之二的目标回落，加息就还在考虑范围内。

结果不到二十天，这句话就兑现了。政策声明里写得很直白，顽固的通胀压力加上地缘冲突推高的全球能源价格，让当前的货币政策在压通胀方面仍显不足。

要说清楚这件事，有两个背景绕不开。一个是油价，国际油价已经破了一百美元一桶，布伦特原油最高摸到了一百零五美元。

而且这轮高油价的延续时间比2022年俄乌冲突那会儿还长，2022年油价冲高后半年就回落了，这一次从年初到现在一直在九十美元以上横着，油价一涨，运输成本、化工成本、食品成本全跟着涨，通胀想降都难。

另一个是欧央行和日本央行已经先动手加息了，欧央行6月份近三年来首次加息，7月维持存款利率在百分之二点二五不变，日本央行8月份也把政策利率上调到了百分之零点七五。

别人都在收水，美联储如果按兵不动，美元贬值压力就上来了，美债收益率也会提前往上走，十年期美债收益率已经突破了百分之四点五，等于市场替美联储加息，那美联储还不如自己主动加。

浦银国际的判断是，这次加息符合预期，但整体基调偏鹰，沃什在发布会上再次释放抗通胀优先的信号，还说降通胀不会牺牲就业。

工银国际的程实说得更直接，这次加息更像是一次预防性调整，防的是通胀持续扩散和预期脱锚，沃什领导下的美联储跟以前不一样。

以前更看重预期管理和沟通，现在更看重实际通胀数据，后续加不加息，全看油价、核心通胀和劳动力市场怎么走。

永赢基金甚至给出了更具体的判断，说会不会进入连续加息周期，核心看中东局势和油价，市场已经定价了全年两次加息，有没有第三次取决于两个关键。

首先是10月伊朗会不会主动把油价挑高到一百二十美元以上，其实是中长期看中东局势、中期选举、AI资本开支这三大变量，眼下都不确定。

你可能会问，加个息而已，至于这么紧张吗？还真至于，因为美联储是全球央行的央行，它一加息，全世界的资金流向、汇率、资产价格全得跟着动。不过，加息这事对不同市场的影响完全不一样。

要我说，回顾一下2022年那轮加息就知道美联储的威力有多大，当时美联储从零利率开始，一年之内连加七次，累计加息四百二十五个基点。

联邦基金利率从百分之零到零点二五一路升到百分之五到五点二五，是四十年来最激进的加息周期，直接导致了美股熊市、美债暴跌、英镑危机、瑞信倒闭，全球资产价格被搅了个天翻地覆。

这一轮虽然刚开始，幅度也小得多，但方向是一样的，市场不敢不重视。美股，永赢基金翻了历史数据，加息落地之后一个月通常偏弱，标普500指数平均下跌百分之一点五左右。

再加上9月10月本来就是美股的季节性淡季，过去二十年标普500在9月份的平均收益率是负的，中期选举又添了一层不确定性，想赚钱难度不小。

但时间拉长了看，加息跟美股的关系就弱了，经济好才能加息，能加息说明盈利不差，2023年那轮加息周期里美股反而涨了百分之二十多。

所以美股结构性的机会还是有的，尤其是AI和科技板块。对A股的影响就更可控了。各位可能会觉得美联储加息A股就得跌，其实没那么简单。

粤开证券的分析是，中国通胀温和而美国通胀高企，8月份中国CPI同比只涨了百分之零点八，美国CPI还在百分之三以上，实际利差跟名义利差的倒挂程度不能画等号。

人民币汇率有韧性，出口和资本市场表现都不错，前八个月中国出口同比增长了百分之五点二，人民币资产的吸引力在上升，配置型资金对短期利差波动没那么敏感。

A股短期可能有情绪传染，但中长期走势取决于国内经济和产业基本面，不是利差压力。

杨德龙说得更直白，美联储加息对国内市场没有根本性影响，A股三季度调整之后科技股挤泡沫基本完成，之前的下跌已经提前消化了高估值和加息预期，四季度有望展开估值修复。

信达澳亚也认为，四季度AI科技行情值得期待，因为外部中期选举临近，内部科技板块交易拥挤度回落到中位，加上产业催化密集，华为、英伟达、OpenAI的新品都在四季度发布。

华安基金则提到，7月调整以来估值和拥挤度都改善了，ETF净申购、上市公司增持回购、业绩预告释放、投资者座谈会这些因素都在推动市场稳定。

各位想想，美联储加息是别人的事，A股有自己的节奏，跟着跌是情绪，跌完了该怎么走还得看国内经济的脸色。黄金这块是另一个故事。

坦白说，今年以来金价走得跟过山车一样，年初冲到四千五百美元以上，然后一路回调到四千美元附近，最近又在四千三百美元左右震荡。

截至9月17号，伦敦金现报四千二百九十七美元一盎司，COMEX黄金期货报四千三百三十四美元，国内品牌金饰更夸张，周生生和周大福都报到了一千二百九十九元一克，老庙一千二百九十三元一克，比年初涨了不少。

中信证券的明明说得很清楚，美联储货币政策是影响金价的核心因素，今年黄金走势跟投资者对美联储政策的预期高度同步。

现在美联储开始加息了，而且沃什说通胀还没有持续改善的基础，后续不排除持续加息的风险。黄金很难重演2024到2025年那种持续大幅上涨的态势，2024年黄金涨了百分之二十七，2025年又涨了百分之十五，两年翻了快一倍，这种涨法在加息周期里很难复制。

咱们看看历史就知道，2015年到2018年那轮加息周期里，黄金横盘了三年，从一千一百美元到一千三百美元之间来回震荡，直到2019年美联储转向降息才开始大涨。

所以加息周期里黄金最好的情况就是震荡筑底，别指望趋势性上涨。东方金诚的白雪判断是，短期金价承压震荡，中长期仍有支撑。

短期的逻辑很清楚，加息落地前市场已经提前计价了收紧预期，美元指数走强到了一百零五以上，美债实际利率上行，持有黄金的机会成本就上去了，金价自然承压。

但中长期的支撑因素一个都没少，中东地缘冲突还在烧，以色列和黎巴嫩的冲突没有停，胡塞武装还在红海袭船。

美国巨额债务已经突破了三十五万亿美元，每年的利息支出就超过了一万亿美元，财政和货币信用的担忧越来越重，全球央行一直在持续购金。

2024年全球央行净购金量超过了一千吨，连续第三年突破千吨，通胀长期高于目标也催生对冲需求，这些因素托着金价的底，大幅下行的空间有限。

后续金价什么时候方向切换，核心就看通胀回落的速度和美联储政策转向的时点。

地主家也没有余粮，加息周期里拿着黄金不生息，短期确实难受，但真要出了黑天鹅，黄金还是那个最硬的避险资产。就这么简单。