负责人失联，上市公司账上现金仅93万！黄金品牌被曝“跑路”

2026年9月10日晚，替千叶珠宝担任主办券商的东北证券挂出一则风险提示：电话、邮件、微信群，再加上上门走访，几种方式都没能联系上公司实控人林明杰，以及他的妻子高晓松，原因不明。

消息挂出来之后，这家新三板老牌金店立刻成了全场焦点。两个交易日股价累计跌去约六成，9月11日收盘只剩0.43元，总市值缩到4748万元。可就是这么一家公司，

账上还压着15.35亿元的黄金存货

。

存货占了总资产的九成六，账上现金却只有93万。一家年营收曾经过12亿的老牌金店，怎么忽然就连员工工资都快发不出来了？

把消息钉在墙上的，是东北证券。9月10日晚这则风险提示一挂，这家在新三板挂牌多年的老牌金店立刻被推到聚光灯下。主办券商出面寻人，本身就是一个不寻常的信号——按常规，上市公司高管失联，往往先由公司自己公告，如今却要券商替它出来喊话，说明

公司这头已经没人接得住话了

。

盘面反应来得又快又狠。当天股价先跌去近三成，次日再补一刀约五成，两个交易日累计跌去约六成，总市值两日缩去近六成，收盘钉在0.43元、4748万元这组数字上。新三板流动性本就不高，一旦风向不对，筹码想跑都不一定有人接，跌起来反而比主板更脆。

风波之前，关于这家金店“欠薪”的消息其实早已在社交平台发酵。有员工对外称，自己被欠薪数月，具体时长还在核对。

线下的门面看上去还撑着。北京总部那扇玻璃门上，依旧贴着“正常营业”的字样。可另一边，京东、天猫、抖音几家官方旗舰店的商品已经悄悄全部下架，自营电商基本停摆。门店灯还亮着，线上货架却空了，两头的冷热一对比，比任何公告都说明问题。

截至公开报道时，公司始终没有就实控人去向给出正式说法。相对而言，部分加盟店称仍在正常开门做生意。至于网上疯传的“老板跑路”，目前还停留在传言阶段，既没有官方认定，也没有司法结论。把“失联”等同于“跑路”，是网帖的写法，不是可以写进新闻里的判断。

翻开它2026年半年报，几个数字摆在一起格外刺眼。

总资产约16亿元，其中存货一项就占了15.35亿元，相当于把九成六的家当都压在了货上；可货币资金那一栏，写着的只有93万元。

不是没资产，是资产全变了金货

。这句话说人话就是：它不是没钱，而是钱几乎全部压成了柜台里难出手的金饰和原料，一克一克地压在那儿，今天发不出工资，明天付不出货款，账面上再厚也变不成随时能花的活钱。

营收这几年的走势同样不乐观。2025年全年营收4.38亿元，同比下滑约43%；进入2026年，上半年营收2.13亿元，再降约26%。一年比一年薄，窟窿一年比一年大。营收往下走，压在手里的存货却不肯同步缩水，周转的缝隙就这样被越撑越大。

这家公司2001年在北京起家，巅峰时期在全国开出两百多家门店。2017年市值最高那会儿，和今天的4748万元比，已经缩水超过98%。十年时间，一家曾经全国布点的老牌金店，市值跌回到零头都不到。

人也跟着一刀刀裁。员工人数从2024年初的357人，一路缩到2026年6月只剩86人，自我造血的本事一年弱过一年。两年砍掉近四分之三的人头，省下来的工资，终究抵不过卖不动货带来的窟窿。

它早年靠自营直营起家，后来转做加盟、试图把包袱甩轻，可终端需求一弱，加盟模式也养不活总部的摊子。加盟店交上来的那点管理费，养不起总部这一摊人和系统。靠创始人持续质押股份、借新还旧维持现金流，这根链条只要断一环，工资、货款、电商发货就会同时停摆——

这一次，断的不是某一笔，而是整条

。

看到这儿，有人会冒出一句：千叶手里压着15亿黄金存货，真要下决心变现，怎么会走到缺钱这一步？随便抛一批货出去，不就把工资发了？

这恰恰是金店这门生意最反常识的地方。

九成以上的家当都压在黄金存货上，金价越是往上冲，它越舍不得把手头存货贱卖出去回笼现金——今天按市价打折抛一批，账面上就是实打实的浮亏变实亏，管理层更不愿意面对这种数字。可另一边，终端零售又实在卖不动，金价高了，普通消费者进店反而观望，货就这样挂在柜台里，变成了一笔笔压着不动的死钱。

货越值钱，手越松不开

。这是重资产压货模式最别扭的地方：涨的时候舍不得卖，跌的时候更舍不得卖，等到真要卖的时候，往往已经错过最好的价格。

重资产、低周转、现金流薄，这三条叠在一起，哪怕是年营收曾经12亿的老牌子，也能在短短几天之内，连员工工资都凑不出来。体量再大，只要现金这根血管里没血，照样说停就停。

话也得说公道。截至目前，实控人只是“联系不上”，公司层面尚未正式定性，加盟店也还在开门做生意，这时候一口一个“老板跑路”，并不公允。人是不是真走了、去了哪儿、为什么联系不上，都要等公司自己的公告，或者监管、司法层面的结论。

但无论人到底去没去，欠薪、现金枯竭、电商停摆、股价腰斩，这些都是明摆着的事实，不是传言。网帖可以博情绪，报表却不会替任何人遮掩。

员工从2024年的三百多人裁到如今的几十人，营收两年连降，加盟商从进货到催款，早在爆雷之前，撑不下去的信号，其实一个一个早就写进了报表里。只是这些信号，要等券商那则风险提示挂出来之后，才被外面的人真正读进去。

真正值得追问的，早就不在这一家金店身上，而在黄金珠宝这门生意本身：

为什么金价一路新高，进店的人反而越来越少

。

柜台里的金饰依旧亮得晃眼，手机里加盟商的微信群却在一条接一条地追问：这个月的货款，到底还能不能正常结？柜面上越是灯火通明，群里的语气就越不安。

这一幕照出来的，是整个黄金珠宝行业当下的流动性困局。金价创新高、终端却冷清，重资产压货的那套打法，在消费疲软的时候比谁都脆弱。金价涨，经销商不敢轻易补货；消费者在高金价前捂紧钱包，门店周转自然慢下来；周转一慢，总部该收的钱收不进来，该付的货款却照付不误，两头一挤，现金流就绷到了极限。

对普通消费者来说，今后再去这类金店买黄金、办预存卡，也得多留一个心眼。柜台里摆着多少克金固然好看，可账上到底有没有现金周转，才更说明这家店能不能撑到明天。真遇到店员一个劲劝办大额预存、劝囤金条的，不妨多问一句：最近工资发得出来吗？这一句，往往比看装修、看招牌都灵。

对资本市场来说，一家账面存货15亿、现金却几乎见底的公司，就是一块活生生的标本——资产看起来很厚，血液其实很薄。看这类公司，不能只看它柜台上压了多少克金，更要看它账上趴着多少能随时花出去的钱。

存货再厚，也顶不住现金一断

。这是千叶珠宝这一次用最直白的方式讲完的一课。

至于千叶珠宝接下来是续命还是摘牌，答案其实早就一笔一画落在它那份半年报里了，只等下一则公告来翻页。