美国连出金融杀招，香港接住泼天富贵，俄转移黄金，给中国送大礼

提要：美国人或许万万没有想到，自己对俄罗斯的严厉制裁，竟然会让与俄乌战争八竿子打不着的中国香港接到了泼天的富贵，更让中国找到了人民币国际化的新路子。

孔帆｜驻外媒体人

美国对俄罗斯发动金融制裁，谁会从中得利？有人会说是美国自身，有人会说是中国内地，但可能所有人都没有注意到，香港地区其实也是其中之一。就在最近，西方媒体似乎终于意识到，有大量的俄罗斯黄金正在源源不断的流向香港，但香港，或者说中国的目标可不止如此：据《观察者网》9月20日报道，

香港财政司司长陈茂波当天对外表示，未来香港将进一步发展人民币计价的黄金及大宗商品市场。

先把时间调回到2022年，彼时俄罗斯对乌克兰发动“特别军事行动”，美国立刻宣布对俄罗斯发动多项金融制裁。以善于忍耐著称的俄罗斯人对此并不以为意，然而四年的时间一晃而过，一边是俄军开支越来越大，一边是作为主要收入来源的石油出口遭遇诸多困难，进入2026年后，俄罗斯政府财政终于暴雷——

截至今年7月，俄政府实际赤字已达6.46万亿卢布，远超全年计划额度。

万般无奈之下，俄政府只能祭出最后的手段：抛售库存黄金套现。

为以防万一，从2002年到2025年，普京统治下的俄罗斯政府进行了持续时间长达20余年的黄金增持，截至2025年11月，俄罗斯央行公布的黄金储备高达‌

2326.54吨

，按市场价值计算约为‌

3107亿美元

‌，相当于俄罗斯2025年GDP总量的12%。

但从2026年1月起，俄罗斯央行开始持续减持黄金，截至7月初已累计减少约43.5吨。按当前金价估算，这些黄金约莫能为俄罗斯政府换来60多亿美元的关键现金流。

然而直到这时，俄罗斯人才赫然发现，

自己遭遇的最大问题，并不是有没有买家愿意买自己的黄金，而是自己压根就没法进入国际黄金市场：

2022年6月，时任美国总统拜登宣布，美国和其他G7成员将共同禁止从俄罗斯进口黄金。

全球最大的黄金交易市场，一个在纽约，另一个在伦敦，有了这道制裁令，就等于将俄罗斯踢出了全球最主要的黄金跨国交易市场。

在当时，这条制裁令足以用莫名其妙来形容——既然是因为战争与西方翻脸，俄罗斯当然要大力提高黄金持有量，以此尽可能为自家金融体系的稳固提供支撑，谁会蠢到把黄金出口到西方国家啊？

谁能想到，4年之后，俄罗斯人真的要出口黄金了。

既然西方不收，一番苦思冥想后，俄罗斯政府又一次把希望投向了遥远的东方：

中国可从来没说过要跟随美国对俄罗斯的制裁，中国更不怕美国政府的报复，所以，为何不把黄金卖给中国？

于是西方媒体注意到，

今年前七个月，香港进口了近100吨俄罗斯黄金，创下历史新高。

这里就有两个问题：

其一，不是说好俄罗斯央行抛售了43.5吨黄金吗？这100吨的俄罗斯黄金是从哪冒出来的？

这可能有两种解释——

43.5吨黄金的抛售量是俄政府公布的，俄政府可能是为了防止引发西方警惕故意往少了报；

俄央行抛售的确实只有43.5吨，剩下这些都是俄企业或者金融机构自己抛售的。或者说，是俄政府把自己的官方黄金“包装”成了民间黄金的样子。

但无论是哪种可能，确实是有高达100吨的黄金在七个月内流入了香港。

其二，往中国内地卖黄金，为何要经过香港？

这是因为，首先，香港跟随中央政府，顶住压力，没有跟风美国的对俄制裁；

其次，香港早在1910年就成立国际金银交易业务，凭借殖民地带来的自由港特殊身份，迅速跻身亚洲最重要的黄金交易中心行列。其黄金仓储、精炼、结算体系完善，足以满足俄政府安全稳定快速变现的需求；

最后，虽然中国最大的黄金交易市场在上海，但大陆对黄金进出口实行配额管理，来自国际市场的黄金不能随便大量进出。香港是自由港，黄金可以自由进出，内地买家想买俄罗斯黄金，必须先在香港购入并存放在香港，等政府的配额下来再分批调入内地。

在这100吨黄金的加持下，今年香港黄金交易所日均交易量已攀升至‌1500亿港元‌，较去年的1000亿港元大幅增长50%；2026年6月，香港黄金单月流入量突破‌130吨‌，创下2014年底以来的历史新高，净进口量也达到2023年底以来的最高水平。

香港本来被认为遇到重大挑战，但眼下房租房价又开始上涨，这足以证明黄金交易市场的活跃为香港注入了新的勃勃生机。随着俄罗斯黄金之后必然的持续流入，可以相信，香港又能迎来新的发展机遇。

然而香港的目标可不止如此：

2025年6月，上海黄金交易所在香港启用首个离岸黄金交割仓库；

2026年7月，香港黄金中央清算及结算系统启动试营运，支持离岸人民币、港元、美元、欧元多币种结算。香港更计划在三年内将全港黄金仓储容量从眼下的150吨扩容到2000吨以上；

9月16日，香港公布史上首个五年发展规划，其中金融部分明确提出

，要“以黄金为切入点”构建大宗商品交易生态圈，增加人民币定价产品，并加强与上海黄金交易所、上海期货交易所合作。

黄金交易、人民币定价、大宗商品交易生态圈，听到这些雄心勃勃的字眼，也难怪香港财务司司长会在20日放出如此豪言——

在中央政府的支持下，为了人民币的国际化，香港已经开始争夺国际黄金定价权。

但，人民币要加强国际化，或者更准确的说，是提高在全球大宗商品中的定价能力，为何不选择石油、铁矿石这些大宗商品，而是先盯上了黄金？

首先，石油、铁矿石等大宗实物商品交易早就被西方玩了上百年，各个环节都被既得利益者牢牢把持，人家没有理由为一个人民币就改变长期形成的报价、融资和结算习惯。

但黄金不同，黄金既是商品也是金融资产，但凡能提供足够好的交易、仓储、清算和融资服务，任何城市都有可能吸引足够的国际黄金。本就经营了黄金跨国交易上百年的香港，在这方面有得天独厚的优势；

其次，随着国际局势逐渐动荡，对黄金的需求在全世界都在持续高涨。

世界黄金协会数据显示，过去四年全球央行平均每年增持约1000吨黄金，89%的央行储备管理者预计未来一年全球央行黄金储备仍会增加。

如此旺盛的需求，意味着人民币要尝试进入全球大宗商品定价体系，以黄金为突破口再合适不过；

最后，中国拥有当今世界最庞大的黄金消费、交易和储备需求，上海黄金交易所已成为全球第三大黄金交易市场，而香港拥有全球最大的离岸人民币资金池之一，又允许国际资金自由进出，接下来只要与上海市场实现互联互通，香港扮演的就不只是一个人民币黄金合约挂牌地，而可能成为一个连接“上海黄金”和全球资金的顶级离岸枢纽。

而只要香港把这件事做好了，让全球投资者都愿意信任香港，那么接下来把这套成功范式复制到铜、铝甚至铁矿石、石油等主流大宗商品，人民币在全球大宗商品中的定价能力，不就在不知不觉中提高了吗？

过上几十年后再回头望，中国或许确实要感激美国人在2022年对俄罗斯下达的那道黄金制裁令。

在过去提到人民币国际化，我们通常是在问，这笔贸易能不能用人民币结算；而香港现在正在尝试解决的是更进一步的问题——能不能直接用人民币来给这件商品定价。从“支付货币”走向“定价货币”，这条路世界上无数货币都走失败了，但现在，随着俄罗斯黄金源源不断的流入香港，西方世界似乎并未注意到，人民币走通这条路最为关键的一枚多米诺骨牌，或许已经被美国亲手推倒。