全球央行联手“收割”？“中国大妈”这下真要套牢，黄金不香了？

金光璀璨的神话，在2026年3月23日那一夜彻底破碎。纽约黄金期货主力合约盘中一度跳水10%，最低触及每盎司4100美元，单日蒸发约450美元，创下1983年以来43年间的最大单日跌幅。

三月不过二十余天，累计跌幅已达20%；若从1月底每盎司5600美元的历史高点算起，跌幅逼近三成，市值缩水约1500美元。"只涨不跌"的信仰在几周之内被撕碎，冲在最前排接盘的，正是那群被戏称为"中国大妈"的普通投资者。

世界黄金协会2026年2月披露的数据其实早已亮起红灯——2025年全年，黄金投资需求占比首次突破50%，压过了首饰等实物消费。金子从"戴在身上"变成"押在盘上"，加杠杆的投机资金堆积如山，稍有风吹草动便是踩踏。

导火索来自宏观面的骤变。中东局势升级推高油价，通胀压力回潮，欧洲央行、英国央行加息概率抬升，美联储的降息窗口被迫后移。

无息资产的机会成本被瞬间抬高，止损盘、去杠杆盘蜂拥而出，一层恐慌叠着一层恐慌。历史其实早给过警告：上世纪90年代初至本世纪初，国际金价曾走过长达十余年的熊市，累计跌幅高达65%。

所谓"长期持有稳赚不赔"，从来只是一句安慰。

截至2026年9月22日，国际金价报每盎司约4342美元，较1月28日创下的每盎司5589美元历史高点回落约两成，过去一个月又跌去约6.6%。

9月16日，美联储时隔三年首次加息25个基点，将联邦基金利率区间上调至3.75%—4%，市场对年内降息的期待彻底落空，黄金短期反弹的动能被进一步压制。

2026年4月16日，韩国KBS《一目了然经济》节目对本轮中东局势下的国际金价走势进行了分析。传统上被视为避险资产的黄金在此番地缘冲突中并未出现惯常的上涨，反而连日走低，与市场既有预期出现明显背离。

从国际行情看，纽约商品交易所黄金期货价格前一交易日跌至每金衡盎司（约31克）4800美元区间，一周内累计下跌约5%。

国际现货金价当时在每盎司4300美元一线波动，较战争爆发以来下跌约15%，较今年1月创下的每盎司5500美元的高点回落约22%，可以说出现了急跌。

韩国国内金价同步走弱，据韩国交易所数据，KRX金市场当时国内金价较前一交易日下跌2.37%，以每克231420韩元收盘，连续五个交易日下跌，已低于本轮中东事件爆发前3月27日每克239300韩元的水平。

以传统计量单位换算，KRX金市场上每钱（3.75克）约合78万韩元，金店零售价格则约在每钱85万韩元左右，此前一度逼近百万韩元的价格已明显回落。与黄金走势形成对比的是，美元和比特币在此轮中东局势中反而走强，出现了较为罕见的分化格局。

分析普遍认为，金价疲软的主要原因来自美国的货币政策走向。国际油价急升推高通胀压力，美联储在当时的议息会议上决定冻结基准利率，市场对降息时点的预期再度后移，高利率环境延续。

由于黄金不生息，高利率环境会削弱其投资吸引力。此外，市场对流动性的需求促使投资者优先买入美元而非黄金，推动美元资产价格走高；同时前期涨幅较大也引发了获利了结和ETF资金流出，进一步加剧了金价回落。

值得注意的是，市场对此轮冲突的适应性明显增强。此前特朗普曾表态要封锁霍尔木兹海峡，但市场反应相当平淡，纽约三大股指不跌反涨，美元指数则有所回落，并未出现过去那种恐慌行情。

对于战争结束后的金价走向，多家机构给出了偏乐观的判断。当时据彭博援引澳新银行的报告，金价目标位有望达到每盎司5800美元，这一预测已将战争因素纳入考量；高盛的预测相对保守，认为可看至每盎司5400美元。

两家机构判断的共同前提有二：其一，虽然通胀存在上行风险，但经济下行压力可能超出预期，各国央行最终仍将走向降息，而降息利好黄金投资；其二，黄金的实物需求依然稳固。

其中，当时中国人民银行仅3月一个月就增持黄金约5吨，已连续17个月增持，并在其他机构抛售时逆势买入，成为黄金市场稳定的需求方。澳新银行预计，今年全球央行购金规模有望达到约850吨。

对于是否将当前视为逢低买入的机会，业内看法分为短期与长期两个层面。

短期而言，价格波动较大，需结合国际局势审慎判断；长期来看，黄金作为财富储藏手段的地位依然稳固，央行需求持续、通胀对冲功能突出、各国财政赤字扩大以及外汇储备多元化的趋势，都为金价提供长期支撑。

也有观点认为，此轮下跌属于结构性走弱转向的短期调整，但若中东局势进一步演变，美元的避险地位有可能被进一步强化，从而在一定程度上压制金价。

对于普通投资者，节目给出的建议包括：已持有黄金者宜以长期持有为主，因主要机构对长期前景总体看好；新入场者应采取分批买入策略；对短期消息保持定力，最坏情境已在很大程度上体现在当前价格之中。

此外，对韩国投资者而言，还需将汇率纳入考量，因为韩国国内金价由国际金价乘以汇率计算得出。当时金价下跌、韩元汇率偏高，已持金者的收益率因汇率获得一定缓冲；但若在高汇率背景下入场，日后汇率回落将侵蚀国内计价的收益率，因此金价与汇率需要一并观察。