12国集体抛美债，日本直接偷袭美债珍珠港！美国好日子要到头了？

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特朗普用关税做武器，不管是对手还是盟友，都被打了个措手不及。市场上已经出现了一种观点，既然美国不仁，其他持有美债的国家为什么不考虑大规模抛售？

而金融市场的实际表现是，今年1月份的时候，美债其实已经遭遇了抛售潮。目前的情况，全球贸易战在更大范围内一触即发，美国的国债还在继续飙升。

为了应对特朗普，美债接下来真的会成为制约美国的武器吗？先来看一下美债抛售的相关情况。

出现抛售的迹象时，特朗普还没有正式上台，所以相关的情况跟特朗普后来执行的各种政策没有太大关联。

今年1月份，包括去年12月，10年期和30年期的美债收益率都在持续飙升，飙升的结果就是价格下跌，很多持有美债的大户在抛售问题上已经蠢蠢欲动。

可能有人想不通这个道理，收益率在上升，为什么还会抛售呢？其实不难理解，正是由于收益率升高了，很多大户才会通过抛售来赚取收益啊。

然而一旦出现集中抛售，挤压之下就会导致价格持续下跌。所以，年初的金融市场，尤其是美债领域，就像是在坐过山车。

网上也有各种分析显示，持有美债的大户，比如我国、英国、日本等国家已经在集中抛售。

但也有观点认为，这种说法是信口雌黄，国家持有的债券和私人持有的美债本质上还是有一定区别。

从抛售的角度看，不管是日本还是其他国家，过去几年都曾大规模抛售过美债，同样也曾集中加持过。换句话说，这就是再普通不过的商业市场行为，背后并没有更多可解释的原因。

也因此，还有观点认为，关于美债的抛售，实际上是市场内有人在散布恐慌消息。但此前的情况是，整个市场确实需求疲软。

还在1月初的时候，美国的财政部曾经连续举办了三场国债拍卖会，有3年期的国债，也有10年期和30年期的国债。但是在拍卖会上，整体的需求十分低迷。

也就是说，从市场本身看，外界确实对美债的未来不看好，毕竟在去年的时候，美债几乎全年都在波动。

从去年4月到9月份，美债经历了大幅度的下跌，然后从10月份开始，美债扭转下跌趋势，开始上涨。这种一波三折的情况，已经让市场摸不着头脑。

美债波动，外界都会把关注的目光聚焦到美联储的货币政策上，只要有哪怕一丝一毫的风吹草动，在市场上也会被无限度放大。

恐怕也正因为如此，特朗普上台以后，针对美联储的领导架构，他并没有做出大幅度的改动。毕竟特朗普也清楚，现在的市场是多事之秋，大幅调整肯定会迎来更大幅度的波动。

另一方面，外界也在始终盯着美联储针对降息会采取哪些措施。去年底的时候，美联储曾经宣布降息25个基点，这实际上已经释放出了明显的信号。

不过，预期的情况并不是实际的情况。到了今年1月份，由于美国出现了一系列强劲的经济数据信号，美联储的降息预期又推迟了。

正是在这种情况下，市场分析美国的商业活动会持续回暖，尤其是需求强劲，说明美国整体经济依旧保持稳固态势。但这样一来，市场会对通胀保持持续的担忧。

再者，美国的就业市场现在似乎处于更好的状态，再加上过去几个月通胀压力一直很大，这在很大程度上降低了市场对美联储将进一步降息的幅度预期。

就目前的情况来看，市场接下来还会紧盯美联储不放，至少这是一个最关键的晴雨表。但现在的情况是，真正的晴雨表已经变成了特朗普。

没有正式入职之前，整个市场就已经在担忧美国接下来会继续面临通胀的风险。毕竟特朗普处处喊着美国优先，既要减税，还要对其他国家增加关税。

随着通胀的压力继续增加，市场的固定收益、投资的实际回报都会遭到侵蚀，这样一来，像美债这种债券的吸引率就会持续下降，由此就会产生一系列连锁反应。

此外，日本、英国以及我国这些大量持有美债的国家，还在去年10月份的时候也都减持了美债。

这就说明，海外的庞大债主群体对美债的信心并不充足，进一步就会影响到美国政府接下来的融资难度。由此又会产生连锁反应，反过来对债券市场构成冲击。

就目前的情况来看，整个市场对美债的价格是持续悲观的，市场波动在今年或许会成为一种常态。

当然，常态之下，并不排除一些持有美债的大户通过抛售措施进行收割。收益他们拿走，风险则留给了市场。

这样一来，对美国政府来说就是一种沉重打击，而且收益越是上升，打击就越致命，因为政府得不到新的资金来推动经济增长，反过来只能进一步削减开支。

此外，特朗普现在的很多骚操作，更进一步加剧了市场的不稳定性。未来的风险还会持续，观望的态度会越来越浓烈。

还有一个最根本的问题，面对特朗普的关税大棒，其他国家会用美债做武器进行反制吗？

特朗普的关税政策让大多数国家无法适应。从报复的角度来看，多数国家都会采取对等的措施，也就是对进口美国的商品增加同等的关税。

近期的一种观点则认为，如果其他国家像美国那样也采取增加关税的措施，恐怕并不能对美国带来致命影响，而且采取相应的措施之后，还会损害本国的消费乃至经济增长。

这个观点认为，其他国家不应该被特朗普牵着鼻子走，应该尽快跳出特朗普刻意设置的关税迷魂阵。那该怎么打击特朗普呢？很简单，大规模减持美国国债，而且是集中抛售。

目前，美国国债市场除了个人散户外，其他国家的央行或多或少基本上都持有美债，总额已经超过了3.8万亿美元。

下一步，如果其他国家的央行突然抛售美债，势必会造成整个市场产生剧烈的波动。从稳定的角度来看，这就会打击到美国社会的根基。

金融界的人士认为，特朗普在关税问题上不在乎给谁增加，也不在乎其他国家是否会采取对等的措施。也就是说，其他国家如果用关税做武器，对特朗普似乎构不成威胁。

但是，如果全球的金融市场，尤其是美国的金融市场出现剧烈震动，特朗普即使再视而不见，也不会并且不能做到无动于衷。

换句话说，如果真的集中抛售美债，特朗普的注意力一定会被吸引过去，到那个时候，针对其他国家采取的措施，特朗普一定会有所行动。

这种办法除了能够震动特朗普外，各国减持美债的话，并不会对本国的经济产生太大的负面影响，至少这种影响在可控范围之内。

既然方法这么好，为什么现在其他国家还不采取行动呢？尤其是那些已经被特朗普宣布加征了关税的国家，他们接下来是否会采取这种措施呢？

虽然集中抛售可以伤及美国，但也要看到，多年来其他国家购买美债本质上是一种投资行为，如果采取集中抛售措施，尤其是不管不顾的抛售，实际上就是自杀式袭击。

就现在的情况来看，还没有哪个国家已经表示会大规模抛售美债，不管是哪个国家的央行购买美债以及出售美，整个过程都会产生成本。

表面看起来不会伤及本国经济，但是央行的成本一旦受损，未来产生的连锁效应还是会波及到各自所在国。

所以在这种情况下，制定政策的群体，相对于普通大众来说，他们更倾向于采取保守的措施。

简单来说，对非专业人士而言，采取自杀式的攻击方式确实能够更大规模的杀伤对手，但是对专业人士而言，他们考虑的不仅仅是杀伤对手，还要考虑市场震动以后，接下来的烂摊子该怎么收拾。

但是，或许就是因为看透了各国的忧虑，特朗普在关税问题上才会大打出手。也就是说，他和其他专业人士的思维不一样，他可以做到不管不顾，甚至不顾及美国市场真正的损失。

就目前的情况来看，其他的国家还无法做到像特朗普这样。如此一来，即使集中抛售美债可以伤及美国，但是否真的采取这项措施还是未知数。

也可以这样说，其他国家还想用金融领域的方式与美国展开博弈，而特朗普现在的态度是完全不管不顾，抛弃了博弈思维，不会遵循任何即有的规则。

在这种情况下，未来的贸易战一旦搏杀的白热化状态，其他国家的民众都会担心，本国制定的反击政策可能会有些迂腐和墨守成规。

既然大多数国家不敢集中抛售，那么在策略上能不能只释放信号，而不采取大规模的措施呢？

对金融市场来说，信号就是预期，尤其是一些强烈的信号，其产生的压迫感并不必真实的行动低。

就现在的趋势看，接下来的情况或许会演变到那种程度。但不管是美国还是其他国家，面对市场的波动，政策的制定者往往拥有更多的选择。

特朗普的选择表面上看起来更多，关键就在于他真的可以做到不管不顾。所以在接下来能不能真正打击他，以及打击美国，就要看其他国家的选择和行动，能否像特朗普这样灵活自如了。

参考资料：

《美债遭抛售，收益率或破5%》 国际金融报 2025年1月8日

《应对特朗普的关税，为什么不考虑抛售美债？》 南华早报 2025年3月5日