金价突破3000美元！今年还能涨吗？

当站在2024年初，COMEX黄金2000美元/盎司的时候，你有没有想过仅一年的时间，黄金就站上了3000美元。

3月13日，COMEX黄金收报3001.3美元/盎司，首次突破3000美元关口，创历史新高。

从去年1月到现在，COMEX黄金已涨44.9%，国内的SHFE黄金也涨了42.2%。（数据来源：Wind，2024.1.1-2025.3.13）

市场避险情绪升温，黄金价值凸显

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一是，近期美国经济数据不佳。如2月制造业PMI从1月的50.9降至50.3，显示美国的制造业的复苏仍然很脆弱；失业率意外升至4.1%，创去年11月以来新高；另外，亚特兰大联储还给了市场一个“惊雷”，根据预测，美国2025年第一季度的实际GDP增长率被下调到了-2.8%。

二是近期美股大幅回调，今年以来不到三个月的时候，纳斯达克指数已跌10.4%、标普500跌6.12%。（数据来源：Wind，2025.1.1-3.13）

三是今年以来，美国关税大棒频繁挥舞，在要加关税、而后又要调整中反复横跳，这不仅让市场陷入迷茫，也让市场投资者担忧美国经济是否面临经济下滑、物价上涨的潜在风险。

以上种种，都在加深市场对美国经济增速放缓的担忧。在经济不确定性增加的背景下，黄金避险属性凸显。

另外，美国疲弱的经济数据也推动了对美联储的降息预期再起。据美国劳工部3月12日公布的数据，美国2月核心CPI年率为3.1%，低于预期。数据出来后，当天美元指数下跌，市场对美联储6月降息的押注急速升温。

金价后市怎么看？

观察黄金后市，我们看几个关键指标。中信证券认为，2025年影响黄金价格最主要的宏观因素为美国的通胀与财政数据，交易面应关注全球央行购金和地缘政治。（《美债务叙事驱动黄金仍需美财政进一步扩张》）

其它因素我们之前聊过不少，今天重点来看美国的财政数据。东吴证券认为，美国财政赤字的扩张对于中期黄金价格具有主导作用。（《CBO上调美国本财年赤字预期，黄金价格阶段性反复但不改长期上行趋势》）

财政赤字简单说就是“花”的钱超过了“挣”到的钱。这些年，美国“债台高筑”，根据美国财政部所发布的数据，截止到2024年年底，美国财政赤字突破1.8万亿美元，而美国发行的国债已经创记录的达到了36万亿。

借债就得还利息，庞大的债务带来高额的利息。华泰证券认为，在较大的债务规模和较高的利率水平下，利息支出增加，债务违约风险日渐积累。美元作为财富存储介质功能的下降，为黄金等实物资产带来升值空间。

（观点与图片来源：华泰证券《黄金依旧处于上行趋势》）

总地来说，美元信用危机，以及全球避险情绪升温、央行购金等因素为金价打下了基础。在全球经济充满不确定性的背景下，黄金仍是今年值得大家重点关注的资产。