险资正式入局，黄金投资再迎增量资金

3月20日金价新高后，近日行情略显平静，进入高位震荡其，目前仍交投在3000美元之上。

数据来源：ifind，截至2025.3.25盘中

但最近几天，基本面发生了较大的变化，对金价有一定的影响。

一、美元资产强势反弹——资金分流，利空

相较于去年强势的美股行情，截至3月13日，今年以来，纳斯达克、标普500及美元指数分别下跌10.4%、6.12%和4.29%，而近几日，随着美元美股主流指数走强，黄金作为避险投资的需求下行，大幅上行动力不足。

二、特朗普关税政策变动——不确定性较高，利好

特朗普政府拟实施“两步走”关税策略，计划4月2日前对部分国家立即加征最高50%关税并重启汽车行业“232条款”国家安全调查，英国及印度正紧急谈判争取豁免；同时特朗普或对铜加征25%关税，刺激纽铜价格飙升2%至5.2美元/磅历史新高，美欧铜价差持续扩大催生套利窗口，当地时间3月24日，美国总统特朗普在白宫的另一场活动中，表示将木材和半导体行业加入到关税计划中，并表示这两个行业的关税将会“在未来某个时候”实施。特朗普在同一场活动中还表示“可能会给予很多国家豁免”。

当前，关税工具被特朗普视作“替代金融制裁、遏制去美元化”的战略筹码。展望后市，地缘冲突与贸易政策扰动下，COMEX黄金目标看3100美元/盎司，沪金主力合约上看710元/克，但需警惕美联储政策预期反复引发的短期波动，回调时分批加仓；白银补涨动能蓄势，工业与金融属性双击下弹性更优。

三、险资正式入局——增量资金入市，利好

在全球经济不确定性加大、市场波动与地缘政治风险加剧的背景下，黄金作为避险资产的价值进一步凸显。今年2月，金融监管总局印发《关于开展保险资金投资黄金业务试点的通知》，明确保险公司可以中长期资产配置为目的，开展投资黄金业务试点。

3月25日，上海黄金交易所网站公告，中国人民财产保险股份有限公司、中国人寿保险股份有限公司、中国平安人寿保险股份有限公司、中国太平洋人寿保险股份有限公司成为上海黄金交易所会员。，其中，中国人寿当日已于上海黄金交易所，完成了国内保险机构的首笔黄金询价交易，该笔交易的落地标志着酝酿多时的险资购金终于从规划走向了现实。

综合来看，虽然美联储三月暂停降息，但点阵图显示年内仍有两次降息，金价阶段新高后短期承压，但在美对外贸易政策不确定较大、去美元化趋势下各国央行持续购金、险资入市及地缘风险等利好催化下，中长期黄金仍有上行空间，投资或可忽略短期波动，逢低布局或定投参与。

——看好未来金价上涨

黄金ETF华夏密切跟踪金价走势，支持T+0交易，适合有资产配置需求的投资人，可作为资产配置底仓，场外联接（008701/008702）。

——看好黄金产业链个股未来盈利表现，以适当博取权益市场上行收益并追求更高弹性的投资

业内人士认为，黄金股与金价走势趋同，但弹性更高，2024Q4 后终端需求边际有所好转，经过前期估值消化，黄金股企业业绩有望更加线性释放。近日黄金股ETF连续走强，近12日二级市场涨幅13.96%，同期黄金ETF二级市场涨幅3.94%，相对强势，表现出补涨趋势，场外联接（021074/021075）。

注:黄金ETF华夏的跟踪上海黄金交易所黄金现货实盘合约Au99.99价格，其2020-2024年完整会计年度业绩为：13.83%,-4.85%,9.84%,17%，28.42%，指数历史业绩不预示基金产品未来表现。

A类基金申购时一次性收取申购费，无销售服务费；C类无申购费，但收取销售服务费。二者因费用收取、成立时间可能不同等，长期业绩表现可能存在较大差异，具体请详阅产品定期报告。