纽约黄金库存激增与铜价飙升：特朗普关税政策下的市场动荡

近期，纽约黄金库存的激增与铜价的飙升成为全球市场关注的焦点。这一现象的背后，是美国特朗普政府可能实施的关税政策，尤其是对贵金属和铜的进口关税，引发了市场的广泛担忧和剧烈波动。

纽约黄金库存的激增，直接反映了市场对特朗普政府可能将贵金属纳入广泛关税范围的担忧。自2025年初以来，纽约商品交易所的黄金库存已接近翻倍，截至3月25日，库存达到创纪录的4260万盎司。这一增长主要源于美国的银行、投资者和交易商将黄金从英国、瑞士等出口国转移到纽约的商品交易中心和其他金库。尽管黄金进口激增，但由于用于投资目的的黄金不计入政府GDP的计算，其对经济增长的直接影响有限。然而，贸易逆差的急剧扩大加剧了市场对经济的担忧，尤其是特朗普关税政策引发了对滞胀甚至衰退的焦虑。

与此同时，铜价的飙升也引发了市场的广泛关注。3月25日，纽约铜价一度上涨至每磅5.374美元，刷新了2024年5月创下的每磅5.199美元的历史最高纪录。这一涨势的背后，是特朗普政府可能对进口铜征收高达25%的关税的预期。特朗普在2月指示商务部对潜在的铜关税展开调查，并可能在几周内实施关税，较预计的时间提前数月。这一政策预期导致全球铜供应商、交易商争相在关税落地前“抢铜”运往美国，交易员则买入纽铜期货进行布局，导致纽铜价格持续上升。

铜价的飙升不仅反映了市场对关税政策的预期，也揭示了全球铜供应链的紧张局势。铜对电动汽车、军事装备、半导体和消费品等多个行业至关重要，作为全球最大经济体，美国越来越依赖进口铜来满足国内消费需求。特朗普政府认为，对铜征收关税有助于重建美国的铜生产能力。然而，这一政策可能导致全球铜市场供需错配，尤其是美国大量进口铜重塑了通常由中国需求主导的市场。据估计，目前约有50万吨铜正在运往美国的途中，导致全球其他市场铜供应短缺。

纽约黄金库存的激增与铜价的飙升，共同揭示了特朗普关税政策对全球市场的深远影响。这一政策不仅加剧了市场对经济的担忧，也引发了全球供应链的动荡。未来，随着关税政策的实施，市场将继续面临不确定性，全球经济的复苏之路也将更加曲折。