突发！百亿市值黄金股宣布主动退市 国资控股股东启动战略调整

2025年3月21日，山东玉龙黄金股份有限公司（股票代码：601028.SH）发布公告称，经控股股东济高资本提议及董事会审议通过，公司拟以股东大会决议方式主动撤回A股股票在上海证券交易所的上市交易，并申请转至全国中小企业股份转让系统挂牌。若方案通过，玉龙股份将成为2025年A股首家主动退市的上市公司。消息公布后，公司股价在3月24日复牌当日盘中一度逼近跌停，全天振幅超8%，收于12.85元/股，总市值缩水至102亿元。

退市原因引争议：盈利数据与风险提示矛盾

玉龙股份在公告中强调，公司因多起诉讼、仲裁纠纷导致核心资产被冻结，债务风险加剧，整体运营停滞，现金流紧缺，基本丧失自我造血能力。具体来看，公司因未支付合作方4.95亿元货款及违约金，遭司法冻结银行存款83.9万元及对外债权4.3亿元，同时持有的陕西山金矿业67%股权、灯塔市双利硅石矿业45%股权被司法冻结。此外，澳大利亚帕金戈金矿增储乏力、矿山寿命缩短、选矿能力受限等问题，进一步加剧了经营不确定性。

然而，市场对公司退市理由提出质疑。根据公开财报，玉龙股份2023年虽因剥离低毛利大宗贸易业务导致营收下降77.8%至24.24亿元，但黄金采选业务表现亮眼，帕金戈金矿全年产金量创15年新高，净利润达3.74亿元，同比增长显著。2024年上半年，帕金戈金矿营收、利润持续增长，三季度公司整体营收仍达4.2亿元。直至退市公告前，公司股价稳定在13元以上，市值远超3亿元退市红线，且连续8年盈利，未触发财务类退市指标。

国资背景与资产整合：退市背后的战略考量

玉龙股份当前控股股东为济南高新区属国资企业济高资本。此次退市方案中，济高资本承诺为除自身持股外的70.62%股份提供现金选择权，行权价格为13.2元/股，较停牌前收盘价溢价1.2%。市场分析认为，此举或为国资体系内资产整合铺路。

值得关注的是，济高资本及其关联方近期动作频繁。2024年12月，济南高新区国资委批准济高集团将持有的济高资本40%股权转让至济高能源投资，进一步聚焦科创金融与能源领域。而玉龙股份核心资产帕金戈金矿位于澳大利亚，与济南高新区当前产业方向关联度较低，其资产处置或成为区域经济布局调整的重要一环。此外，公司董秘在退市公告前30日内两次更换，董事长牛磊亦于3月23日因“个人原因”辞职，引发对内部治理稳定性的担忧。