金价冲上3100美元 短期波动风险与长期支撑因素并存

3月28日黄金价格再创历史新高，截至撰稿时，伦敦金价格盘中最高3085.85美元/盎司，纽约期金盘中最高3124.4美元/盎司（新浪财经数据）。市场人士普遍认为，地缘政治风险升级、贸易紧张局势升级、美联储降息预期升温、全球央行购金需求共同推动金价创新高，而市场避险情绪是主要推动因素。

黄金分析师张波分析说，美国总统特朗普3月26日宣布对进口汽车加征25%关税，相关措施于4月2日生效。这一举动加剧了全球贸易紧张局势，投资者对全球经济前景感到担忧，资金加速涌入黄金市场寻求避险，推动金价上涨。

美国关税政策引发通胀预期及其不确定性，同时市场对美联储降息预期也在增加。在这种情况下，黄金作为对冲通胀和货币政策宽松的工具，其吸引力进一步提升，支撑金价走强。

同时，俄乌、中东等地缘政治问题持续存在，不确定性使得市场情绪谨慎，投资者为规避潜在风险，更倾向于将资金投向黄金这一安全资产，为金价提供了上涨动能。

此外，全球央行持续增持黄金，增强了市场对黄金的信心，为金价提供有力支撑。近日黄金ETF（交易所交易基金）资金流入表现强劲，反映出投资者对黄金的配置需求在快速攀升，凸显市场投资者持有黄金的积极态度，推动了金价上涨。

北京黄金经济发展研究中心研究员宋蒋圳补充表示，美股疲软与降息预期双重推动了金价上涨。今年初科技股剧烈波动（如芯片股回调），叠加美国经济增长放缓信号，促使投资者减持风险资产，转向黄金等避险标的。

美联储暗示维持货币宽松政策以应对潜在经济衰退，市场对降息预期升温，持有黄金的机会成本降低。 同时，高盛、美银等投行上调国际金价预期（高盛目标价至4200美元/盎司），推动机构增持黄金ETF；个人投资者则因通胀担忧加速购入实物黄金及衍生品。期货与现货价差扩大，纽约商品交易所（COMEX）期货溢价显著，反映北美市场投机性多头头寸激增，同时现货市场因实物交割需求紧张加剧价差。

宋蒋圳表示，金价短期波动风险与长期支撑因素并存。金价短期快速上涨后可能出现回调，但地缘冲突与通胀压力未消，回调幅度或有限。如果中东局势持续升级（如伊朗直接介入冲突），或全球通胀超预期（如能源价格飙升），国际金价可能突破4000美元/盎司。

创元研究院贵金属研究员何燚认为，金价中长期看多的核心驱动因素是美国债务问题，当前美债接近37万亿美元，美国财政面临不可持续的风险，2025年美国财政赤字率6.2%，到2030年可能突破10%，赤字财政不可持续的概率越来越大，美国面临严峻的化债问题。

美国中长期需要化债，可以通过三种途径：一是债务贬值，这种方式需要美元大幅贬值，即债务货币化；二是债务重组或者债务违约；三是从资产负债表角度看，当资产不足以匹配债务时，可以增加资产。以上三种方式都会驱动金价中长期上涨。