关税预期致铜价涨幅超黄金，中国市场怎么办？

铜价涨得比黄金还猛？美国抢铜抢疯了！

就在本周，当地时间3月26日，纽约商品交易所（COMEX）铜期货价格，盘中一度触及每磅5.374美元，创去年5月以来新高。今年以来，铜价累计涨幅30%左右，其上涨势头甚至超越了黄金。到底发生了什么？

美国“抢铜”引发价格暴涨

套利交易频现

自从今年1月美国总统特朗普首次谈及将对进口铜征收关税以来，全球铜市巨震。据美国媒体报道，贸易商正赶在铜关税生效前抢运货物，未来几周预计将有10万到15万吨精炼铜抵达美国，如果这些货物在同一月内全部到达，将超过2022年1月创下的136951吨的历史最高月进口纪录。

早在上任前，特朗普就在竞选纲领中多次强调，将关键产业链带回美国国内。

而铜作为全球工业体系的命脉金属，物理特性与经济性的完美平衡，使其在基础设施建设、新兴技术等关键领域中不可替代。根据国际铜业研究组织发布的《铜市场预测2024-2025年》报告，随着全球主要国家基础设施建设的不断推进，以及清洁能源和电动汽车转型的加速，铜的需求将在长期内获得持续且强劲的支撑。

特朗普上月要求商务部调查美国进口铜的情况，以应对国家安全和经济稳定遭到的“威胁”。白宫表示，美国在铜供应链中面临重大脆弱性，对国外开采、冶炼和精炼铜的依赖日益增加。

目前，美国钢铝关税政策已经落地，特朗普“对等关税”即将在4月2日生效。尽管美国尚未对铜正式加征关税，但市场普遍预期2025年铜关税可能达到25%。受此影响，美国铜价与伦敦金属交易所（LME）全球基准价格的价差持续扩大。纽约商业交易所（NYMEX）与伦敦金属交易所（LME）的铜价差，一度超过每吨1400美元，创历史新高。

巨大差价引起全球铜跨地区套利交易。美国彭博社日前报道称，包括托克集团、嘉能可集团和贡渥集团在内的大宗商品贸易商，都正在将大量原定发往亚洲的铜改道发往美国。大量的铜货船转运去了美国，一个月全球扫货50万吨，相当于之前八九倍的量，明显超出了正常需求。

加征关税预期下

铜价上涨或影响科技行业

算力的尽头就是电力，电力的尽头就是铜。铜价的走势，无疑会影响最近火爆的科技行业。

在近日举行的中国发展高层论坛2025年年会上，必和必拓首席执行官韩慕睿表示，人工智能技术的发展，对算力及矿产资源储备提出了更多要求。

必和必拓预计，数据中心对铜的需求在2050年或增加6倍，从如今大概50万吨/年的需求上涨至大概300万吨/年的规模。预计未来十年，全球铜供应缺口将达到1000万吨。预计到2035年，以发掘新铜矿为主的铜矿开采将需要1.8万亿元人民币的投资支出。

高盛预测，今年全球铜市场将面临18万吨的供应缺口，明年该缺口将进一步扩大至25万吨。

“大量铜涌入了美国，将使世界其他地区——尤其是那些最主要的铜消费国面临严重的供应短缺。”知名铜行业交易员科斯塔斯·宾塔斯日前发出警告，在美国关税风暴搅动下，铜价可能再上涨1/3。

以中国“确定性”

应对美国“不确定性”

目前，我国已成为全球最大的铜产品生产国和消费国。

数据显示，电力行业是我国铜消费的最大领域，占比超过50%，而空调制冷行业位居其次。另据工业和信息化部等11部门联合发布的《铜产业高质量发展实施方案（2025—2027年）》，我国铜产业规模快速增长。2024年精炼铜、铜加工材产量世界第一，分别约为1364万吨、2350万吨，有力支撑新能源、新一代信息技术等战略性新兴产业发展。氧气底吹炼铜、“双侧吹”+多强顶吹连续炼铜等技术，处于国际先进水平，产业布局逐步优化。

美国关税阴影之下，铜价上涨、全球铜市或出现严重短缺，对中国市场有何影响？简单来说，进口铜的价格变化不仅影响国内铜市场的供需平衡，还对国内制造业成本产生显著作用。

铜在制造业中广泛用于电线电缆、电子产品、汽车零部件等，其价格波动直接影响到这些产品的生产成本。例如，铜价上涨会导致电线电缆生产成本增加，进而可能提高电力设备的价格。同样，电子产品和汽车制造业也会因铜价上涨而面临成本压力，可能会转嫁到消费者身上。

“大变局”，是博鳌亚洲论坛为2025年年会定下的背景基调。身处世界变局之中，中国如何应变？

一方面，在全球供应链调整的大背景下，提升国内铜矿自给率，优化国内冶炼产能，当前减少对外部市场的依赖尤为重要。现阶段来看，我国供应端产量仍维持在高位。另一方面，中国正通过海外投资与储备并举，应对美国关税等举措带来的不确定性。

多年来，我国积极参与国际铜产业项目开发合作，深度融入全球产业链供应链，未来仍需进一步加大开放合作力度。中国能源政策研究院院长林伯强在接受媒体采访时说，中国对美国的铜产品出口量相对较小，这意味着美国可能征收的关税只会对中国产生轻微影响，但美国关税的潜在后果可能会对全球行业产生连锁反应。中企应积极“走出去”，寻找优质铜矿，与当地政府及企业合作开展勘探开发。

“我们是以确定性的政策，来应对美国不确定性的贸易战。”清华大学社科学院政治经济学研究中心秘书长、宏观经济研究部主任靳卫萍告诉直财经记者，中国在稳定亚洲乃至全球经济发展上，发挥着“顶梁柱”的作用。