美元相对于黄金在贬值，但出于惯性，各国货币追随着美元一起贬值

这一轮黄金价格上行，与其说是由于市场对于未来经济以及不确定性的担忧而导致上涨，不如说是由于美元相对于以黄金为代表的实物资产发生了贬值，而使黄金与美元比值产生了大幅度的变化。

但在世界范围内资本市场黄金都表现得如此强势，更多的原因是因为世界各国货币基本上都是被动的跟随美元定价，所以当美元相对于黄金贬值，全球货币也就被动的相对于美元发生贬值。

但这一过程不会持久，当主要国家货币相对于美元的比值重构完成之后，或者说主要国家货币围绕着黄金这个衡量实际货物的等价物完成价值重构之后，黄金的价格就会回归正常。当然，美元要是能重新找到锚定物，这一上涨过程也会结束，但美国最近的几次寻锚之旅都失败了。也许黄金涨到一定高度之后，美国拿那传说中的庞大金库当锚？

毕竟黄金退出正常的主流货币属性差不多也有一百年了，某些大国是绝不会甘心被美元拖着让实物商品一直贬值的，这就相当于被美国拉着对实物资产重新定价了。但美国有36万亿美元债务这个大窟窿，其它的国家可没这么大的债务要填补。

美元愿意对黄金贬值就自己贬去吧，其他国家大概率是不会继续跟随的。也就是说以前一公斤黄金能换一辆汽车，相关国家绝不会让同等重量的黄金涨到能兑换十辆汽车的地步，而黄金的保有量也不支持黄金涨到那种程度。

1934年1月，美国通过的《黄金储备法》，确立了1盎司黄金价值35美元。二战后的布雷顿森林体系将这一兑换比例推广到40多个缔约国家，这一固定比例一直维持到1971年。其后布雷顿森林体系崩溃，金价开始上升。1980年，受石油危机和滞胀影响，金价飙升至接近700美元/盎司的历史高位，翻了将近20倍。然后开始回落，整个八九十年代都维持在一个比较平稳的价位。

每次黄金价格大幅度上扬其实都与世界性的危机有关，98年、2008年、川普第一任期开启的贸易战，大体的节点就是这些。但是现代国家的货币，尤其是主要大国的货币早就不和黄金挂钩了，是和自己国家的信用挂钩。

黄金价格的持续上涨是市场对信用货币体系的产生了质疑，这个时候冒出一个能拿出等价实物的国家，就能借助现货的力量重新树立起国家信用，其它国家相继的锚定到这个有信用的货币上，整个世界新的货币体系就会构筑完成。

那时候，黄金就又会像历史上那样，剥离等价物的属性，价格重新回归正常。至于，美国要么继续还债，要么美元继续贬值。