鹰眼预警：西部黄金销售毛利率较为波动

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月1日，西部黄金发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为70.01亿元，同比增长56.68%；归母净利润为2.9亿元，同比增长205.69%；扣非归母净利润为2.96亿元，同比增长217.58%；基本每股收益0.3143元/股。

公司自2015年1月上市以来，已经现金分红9次，累计已实施现金分红为2.01亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.5元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对西部黄金2024年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为70.01亿元，同比增长56.68%；净利润为2.9亿元，同比增长205.7%；经营活动净现金流为3.64亿元，同比增长491.43%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为2.4亿元、-2.7亿元、2.9亿元，同比变动分别为-54.19%、-212.86%、205.7%，净利润较为波动。

项目202212312023123120241231净利润（元）2.43亿-2.74亿2.9亿净利润增速-54.19%-212.86%205.7%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动56.68%，销售费用同比变动24.03%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目202212312023123120241231营业收入（元）44.98亿44.68亿70.01亿销售费用（元）326.01万281.13万348.7万营业收入增速-18.75%-0.67%56.68%销售费用增速-48.57%-13.77%24.03%

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为11.42%，同比增长126.98%；净利率为4.14%，同比增长167.46%；净资产收益率（加权）为6.4%，同比增长208.66%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为17.23%、5.03%、11.42%，同比变动分别为-2.73%、-70.79%、126.98%，销售毛利率异常波动。

项目202212312023123120241231销售毛利率17.23%5.03%11.42%销售毛利率增速-2.73%-70.79%126.98%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为6.4%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

项目202212312023123120241231净资产收益率5.05%-5.89%6.4%净资产收益率增速-56.69%-216.63%208.66%

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为4.99%，三个报告期内平均值低于7%。

项目202212312023123120241231投入资本回报率3.87%-5.23%4.99%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为39.18%，同比增长11.94%；流动比率为2.13，速动比率为1.57；总债务为15.01亿元，其中短期债务为7.34亿元，短期债务占总债务比为48.88%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为1.47、1.04、0.9，持续下降。

项目202212312023123120241231现金比率1.471.040.9

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为5.64%、22.88%、32.37%，持续增长。

项目202212312023123120241231总债务（元）2.71亿10.03亿15.01亿净资产（元）48.13亿43.83亿46.38亿总债务/净资产5.64%22.88%32.37%

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.5亿元，较期初变动率为137.24%。

项目20231231期初其他应收款（元）2286.65万本期其他应收款（元）5424.76万

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.82%、0.99%、1.71%，持续上涨。

项目202212312023123120241231其他应收款（元）1436.84万2286.65万5424.76万流动资产（元）17.45亿23.01亿31.75亿其他应收款/流动资产0.82%0.99%1.71%

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为11.17，同比增长14.17%；存货周转率为8.6，同比增长13.74%；总资产周转率为0.97，同比增长42.5%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为6.21%、7.72%、9.61%，持续增长。

项目202212312023123120241231应收账款（元）3.93亿5.21亿7.33亿资产总额（元）63.26亿67.44亿76.26亿应收账款/资产总额6.21%7.72%9.61%

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为8.05%、9.1%、10.87%，持续增长。

项目202212312023123120241231存货（元）5.09亿6.14亿8.29亿资产总额（元）63.26亿67.44亿76.26亿存货/资产总额8.05%9.1%10.87%

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