宝汇投资：黄金与经济数据变动

美国劳工统计局于周二公布的2月JOLTS职位空缺数据显示，职位空缺低于预期，并较前月有所回落。裁员人数保持不变，整体反映出劳动力市场存在放缓迹象，但放缓幅度较为温和，表明经济增速可能正在放缓。同时ISM制造业PMI数据显示，虽然美国制造业继续扩张，但扩张幅度较小，且未达到预期，表明制造业复苏可能是短期现象。美债收益率创下四周新低，美元指数转跌，黄金价格连续四日创下盘中历史新高后出现回调。

「关税担忧才是关键」

分析指出，美国制造业的回暖主要受到国际市场需求推动，助推了材料价格上涨。然而，由于消费者需求降温，生产商可能面临将上涨成本转嫁给消费者的困难，增加了经济下行风险。

尽管根据过去三年的数据，企业对前景的信心依然较高，但这一信心建立在政府政策，尤其是关税政策带来的短期利好效应的预期上。进入3月后，越来越多的制造商对这一信念产生怀疑，企业的乐观情绪开始恶化，尤其是在未来一年的预期中，企业信心已大幅下滑，导致自去年10月以来首次停止增加员工人数。

从这点就不难看出，美国2月JOLTS职位空缺不及预期的原因。围绕美国总统特朗普政策的不确定性，可能让企业投资计划停滞，从而抑制就业市场和整体经济的增长。近期消费者对就业前景和个人财务状况的信心在多个调查中显示出悲观情绪，沃尔玛和美国航空等企业也发出需求减弱的预警。如果消费者支出显著减少，企业的招聘计划也可能受到影响。

结论:关税政策的不确定性及其对供应链和成本的潜在冲击，可能进一步加剧企业与消费者的谨慎情绪。若这种不确定性持续，市场避险需求可能保持高位，为黄金价格提供长期支持。在此背景下，逢低接多的策略能够抓住短期调整带来的买入机会，同时契合黄金作为避险资产的长期逻辑。

【黄金价格】

从技术角度来看，如果黄金保持在 3,100 美元以上，则买方仍占主导地位。突破该水平将暴露 3 月 20 日的高点，该高点现已成为 3,057 美元的支撑位，随后是 3,000 美元的关口。相反，如果涨势延续，第一个阻力位将是历史高点 3,149 美元，随后是 3,200 美元的关口。

压力:3,149美元/盎司

支撑:3,057、3,080美元/盎司

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