关税对于大宗商品的影响，黄金还能涨多少？

关税，本次是全球对等关税，关税额度计算方式由对美贸易顺差决定。目前美国贸易逆差近一万亿美元。也就代表着有一万亿美元的影响主导价格波动。

关税短期会加剧对抗，引发美进口下降，从而提高美国通货膨胀率5%左右，资本从股市向债市避险，引发美元资产下跌，股市下跌修正估值。债市的加强会减少债务规模的扩张。同时美计划再次提高美元债务上限，那么美元债务违约的概率下降，反而加强美元的信用，黄金短期承压。由于黄金依旧是多头趋势，由于避险情绪冲高动能还在，但总体而言，对标美元信用的上涨，因美元债务违约概率下降而动摇推动逻辑。

由于潜在通胀快速上升，美联储降息可能转为加息或者推迟降息。所以，美元的流动性收缩也会加剧新兴国家的美元流动性危机。新兴国家股市承压。又因为关税全面性，各国为应对，股市下降，资产下降，投资退出等风险，会进行妥协。比如越南就宣布降低美进口商品关税。从而减少平衡对美贸易顺差。这种美元流，与去年不同，因为股市衰退预期走势，空头强大，回流报团股市与比特币没有利益可言，只能通过投资美国制造业。美元的流动目标有所改变。

由于制造业回流建设需要大量资金，川普精简政府，改善营商环境，这时候资金仍不够，川普逼迫美联储降息释放流动性支撑建设。这个时候的印钞，并不是虚空印钞，比如之前无限qe印钞都存在了比特币蓄水池。而这次印钞，目标很明确，制造业回流。所以，阻碍制造业回流，我认为大概率阻碍降息的到来。米预测4月我国降准降息，是觉得不会反制，事实上反制是必然，故而会阻碍。所以我预测5月。因为美股的波动，美国衰退预期，美联储也从6月降息可能提到5月降息。这个过程是博弈。但也符合常理。

目前短期4月，美元走弱带动美元定价的大宗商品走弱。金融定价会快速回到合理平衡状态。接下来一旦美国制造业回流成功，金融的影响就会减弱，制造业带动的需求，引发供需与新一轮贸易变化，这时候价格会成为主要推动因素。经历美元动荡的大宗商品价格，有可能快速上涨。故而，我觉得本次金融波动，是金融定价向供需周期转变的重要节点。

因此，现货市场涨价的方向，在未来中期可能因此受益

黄金还能涨多少？

取决于美债债务危机程度，目前川马新政措施可以帮美国支付今年的利息，虽然债务规模没有下降，但是财政支出与贸易平衡，为未来减少规模打下基础。美债违约时间窗口被推迟，今年明年大概率很难违约。黄金背后是信用危机推动，各大央行购买黄金同时抛售美债，也是防范债务违约带来的金融风险，这与黄金保值没有必然联系。

黄金作为第一大资产，价格呈现周期性巨大波动。其投资属性远大于货币属性。

货币的本质是价值（尺度），价值（尺度）是指单位货币可以购得一定量的商品与服务。印钞、加税后引起的通账，都使得单位货币购买力下降，就一定会贬值。关税加重了人们对经济前景的担忧，所以股市、商品下跌（供需短期失衡），心理因素影响极大，当供需找到新的平衡后，美元的贬值周期并没有结束，商品必然会升值。看看美大量买入铜，就明白了。

由于俄乌冲突以来叠加一情让各国走向困境，投资不确定性加强，黄金成为动荡首选资产，中国国债与美股也是流动资金扎堆的地方。随着关税到来，美国国债作为资产投资选择，也可能迎来再次上涨。美债与黄金同时上涨，几乎都是出现恐慌节点。此时黄金是避险情绪上涨为主，通胀加强导致美债上涨。但是，正常节点，黄金与美债都是反向走势。