华夏中证沪深港黄金产业股票ETF发起式联接基金财报解读：份额增长146.44%，净资产却下滑22.41%，净利润亏损509.75万元，管理费6810.2元

华夏中证沪深港黄金产业股票ETF发起式联接基金2024年年报已发布，报告期内基金份额增长显著，然而净资产却出现下滑，净利润亏损明显。以下将对该基金年报进行详细解读。

主要财务指标：整体表现欠佳，多项指标呈负增长

本期利润与净值表现

份额类别本期利润（元）加权平均基金份额本期利润本期加权平均净值利润率本期基金份额净值增长率华夏中证沪深港黄金产业股票ETF发起式联接A-3,180,950.01-0.1648-18.02%-16.34%华夏中证沪深港黄金产业股票ETF发起式联接C-1,916,589.49-0.1587-17.35%-16.44%

从表中可见，两个份额类别本期利润均为负数，反映出基金在报告期内处于亏损状态。加权平均基金份额本期利润、本期加权平均净值利润率以及本期基金份额净值增长率也均为负，表明基金在报告期内的盈利能力和净值增长能力较弱。

期末数据与累计指标

份额类别期末可供分配利润（元）期末可供分配基金份额利润期末基金资产净值（元）期末基金份额净值基金份额累计净值增长率华夏中证沪深港黄金产业股票ETF发起式联接A-5,570,170.51-0.163428,526,123.640.8366-16.34%华夏中证沪深港黄金产业股票ETF发起式联接C-1,812,023.26-0.16449,212,436.960.8356-16.44%

期末可供分配利润为负，意味着基金当前可分配给投资者的利润为负数。期末基金资产净值较成立初期有所下滑，显示基金资产规模在报告期内有所缩水。基金份额累计净值增长率为负，说明自基金成立以来，投资者的累计收益为负。

基金净值表现：与业绩比较基准存在偏离

阶段表现与偏离分析

阶段华夏中证沪深港黄金产业股票ETF发起式联接A华夏中证沪深港黄金产业股票ETF发起式联接C份额净值增长率①份额净值增长率标准差②业绩比较基准收益率③业绩比较基准收益率标准差④①－③②－④份额净值增长率①份额净值增长率标准差②业绩比较基准收益率③业绩比较基准收益率标准差④①－③②－④过去三个月-15.01%1.60%-15.09%1.59%0.08%0.01%-15.06%1.60%-15.09%1.59%0.03%0.01%过去六个月-9.51%1.75%-10.23%1.77%0.72%-0.02%-9.60%1.74%-10.23%1.77%0.63%-0.03%自基金合同生效起至今-16.34%1.76%-14.80%1.82%-1.54%-0.06%-16.44%1.76%-14.80%1.82%-1.64%-0.06%

在不同阶段，基金份额净值增长率与业绩比较基准收益率存在一定偏离。自基金合同生效起至今，华夏中证沪深港黄金产业股票ETF发起式联接A的跟踪偏离度为 -1.54%，C类份额为 -1.64%。这种偏离可能会影响投资者对基金预期收益的实现，主要原因包括成份股分红、日常运作费用、指数结构调整、申购赎回等产生的差异。

净值增长率走势

从份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较图来看，基金份额累计净值增长率在报告期内整体低于业绩比较基准收益率，反映出基金在跟踪标的指数方面存在一定差距，未能完全复制指数的表现。

投资策略与运作：紧跟指数，应对市场波动

本基金跟踪中证沪深港黄金产业股票指数，通过投资目标ETF或买入指数成份股来实现投资目标。报告期内，国内经济整体平稳运行，呈现“U 型”走势，出口数据亮眼但内需消费疲软。中央推出系列政策提振经济，海外美联储下半年开启降息进程。权益市场整体呈“V 型”走势，港股表现略优于A股。

基金在投资运作中，在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。然而，面对市场的复杂变化，基金的投资策略虽旨在紧密跟踪指数，但从净值表现来看，仍受到市场波动的较大影响，未能完全抵御市场下行带来的压力。

业绩表现：跑输业绩比较基准

截至2024年12月31日，华夏中证沪深港黄金产业股票ETF发起式联接A份额净值为0.8366元，本报告期份额净值增长率为 -16.34%，同期业绩比较基准增长率 -14.80%；华夏中证沪深港黄金产业股票ETF发起式联接C份额净值为0.8356元，本报告期份额净值增长率为 -16.44%，同期业绩比较基准增长率 -14.80%。

基金业绩未能超越业绩比较基准，与业绩比较基准产生偏离。这一方面反映出市场环境的复杂性和挑战性，另一方面也提示投资者，即使是指数型基金，也可能因各种因素而无法完全实现与指数相同的收益，投资仍存在一定风险。

市场展望：机遇与挑战并存

展望2025年，国内经济处于复苏过程，整体企稳回升，美国通胀相对温和，美联储大概率继续降息，国内外货币政策有望宽松，各主流宽基指数估值处于历史中枢位置，利率下行将带来估值扩张空间。黄金层面，美联储降息通道已开启，历史上黄金价格在降息期间表现强劲，央行购金行为有望延续，金价中期有较强支撑，黄金股有望迎来权益市场估值修复以及黄金板块价格提升带来的戴维斯双击行情。

虽然市场存在一定机遇，但也面临诸多不确定性，如经济复苏的速度和程度、美联储降息的节奏和幅度等。基金能否抓住这些机遇，改善业绩表现，仍有待观察。投资者在做出投资决策时，需充分考虑这些因素，谨慎投资。

费用分析：管理与托管费用相对稳定

基金管理费

项目本期2024年5月8日（基金合同生效日）至2024年12月31日当期发生的基金应支付的管理费（元）6,810.20其中：应支付销售机构的客户维护费（元）24,460.26应支付基金管理人的净管理费（元）-17,650.06

基金管理费按前一日基金资产净值扣除基金资产中目标ETF份额所对应资产净值后剩余部分（若为负数则取0）的0.50%年费率计提。本期应支付的管理费为6,810.20元，其中客户维护费24,460.26元，净管理费为 -17,650.06元。对于ETF联接基金等特殊类型基金，可能出现净管理费为负值的情况。

基金托管费

当期发生的基金应支付的托管费（元）1,362.03

基金托管费按前一日基金资产净值扣除基金资产中目标ETF份额所对应资产净值后剩余部分（若为负数则取0）的0.10%的年费率计提，本期应支付托管费1,362.03元，相对稳定。

销售服务费

获得销售服务费的各关联方名称当期发生的基金应支付的销售服务费（元）华夏中证沪深港黄金产业股票ETF发起式联接A华夏中证沪深港黄金产业股票ETF发起式联接C合计华夏基金管理有限公司-593.85593.85中信证券-45.4945.49中信证券（山东）-26.4826.48中信证券（华南）-4.794.79华夏财富-2.372.37合计-672.98672.98

销售服务费按C类基金份额前一日基金资产净值0.20%的年费率计提，本期C类份额应支付销售服务费672.98元，主要支付给华夏基金管理有限公司等关联方。

交易费用与投资收益：投资收益不佳，交易费用正常

交易费用

项目本期2024年5月8日（基金合同生效日）至2024年12月31日（元）交易费用（包含股票、基金投资等交易费用）6,235.19应付交易费用463.14

报告期内，基金的交易费用总计6,235.19元，其中应付交易费用463.14元。交易费用涵盖了股票、基金投资等方面，整体处于正常范围，但在一定程度上增加了基金的运营成本。

投资收益

投资收益（损失以“-”填列）-1,187,451.96其中：股票投资收益11,518.32基金投资收益-1,199,663.39股利收益693.11

投资收益为 -1,187,451.96元，表明基金在投资过程中整体收益不佳。其中，股票投资收益为11,518.32元，而基金投资收益为 -1,199,663.39元，对整体投资收益产生了较大的负面影响。股利收益相对较少，为693.11元。

关联交易：无重大异常关联交易

通过关联方交易单元进行的交易

报告期内，通过关联方交易单元进行的股票、权证、债券等交易均无发生，应支付关联方的佣金也无相关记录，表明在交易环节，基金与关联方之间未发生重大交易行为。

关联方报酬

基金管理费、托管费以及销售服务费的支付对象包含关联方，如基金管理人华夏基金管理有限公司及相关销售机构等，但各项费用的计提和支付均按照合同约定执行，未发现异常情况。

股票投资明细：集中于黄金产业相关股票

行业分布

报告期末，按行业分类的股票投资组合显示，基金主要投资于采矿业、制造业等与黄金产业相关的行业。其中，采矿业公允价值为327,533.00元，占基金资产净值比例为0.87%；制造业公允价值为90,362.00元，占比0.24% 。港股通投资股票投资组合中，材料行业公允价值为102,308.91元，占基金资产净值比例为0.27% 。

具体股票明细

期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细中，主要为紫金矿业、山东黄金、中金黄金等黄金产业相关股票。如紫金矿业持有市值为63,504.00元，占基金资产净值比例为0.17%；山东黄金持有市值为58,838.00元，占比0.16% 。基金投资较为集中于黄金产业相关股票，行业集中度较高，这使得基金业绩对黄金产业的依赖度较大，黄金产业的市场表现将直接影响基金的收益。

持有人结构：机构与个人投资者并存

持有人户数与结构

机构投资者个人投资者持有份额占总份额比例持有份额占总份额比例华夏中证沪深港黄金产业股票ETF发起式联接A1,23427,630.7115,028,897.0544.08%19,067,397.1055.92%华夏中证沪深港黄金产业股票ETF发起式联接C2,5194,376.52210,304.941.91%10,814,155.2898.09%合计3,75312,022.5815,239,201.9933.77%29,881,552.3866.23%

华夏中证沪深港黄金产业股票ETF发起式联接A类份额中，机构投资者持有份额占比44.08%，个人投资者占比55.92%；C类份额中，机构投资者持有份额占比1.91%，个人投资者占比98.09%。整体来看，个人投资者持有份额占比较高，达到66.23%，表明个人投资者对该基金的关注度较高，但同时也意味着基金份额相对较为分散，大规模赎回的潜在风险相对较小。

管理人从业人员持有情况

基金管理人所有从业人员持有本基金华夏中证沪深港黄金产业股票ETF发起式联接A4,512.430.01%华夏中证沪深港黄金产业股票ETF发起式联接C2,013.010.02%合计6,525.440.01%

基金管理人从业人员持有本基金的份额较少，合计占基金总份额比例仅为0.01%，这可能反映出管理人从业人员对该基金的信心相对一般，或者是出于合规等方面的考虑。

基金份额变动：整体呈增长态势

项目华夏中证沪深港黄金产业股票ETF发起式联接A华夏中证沪深港黄金产业股票ETF发起式联接C基金合同生效日（2024年5月8日）基金份额总额（份）10,590,182.042,776,777.50基金合同生效日起至报告期期末基金总申购份额（份）54,510,032.5576,608,662.08减：基金合同生效日起至报告期期末基金总赎回份额（份）31,003,920.4468,360,979.36本报告期期末基金份额总额（份）34,096,294.1511,024,460.22

从数据可以看出，两个份额类别在报告期内申购份额均大于赎回份额，使得基金份额总额呈现增长态势。华夏中证沪深港黄金产业股票ETF发起式联接A类份额从10,590,182.04份增长至34,096,294.15份，增长了221.96%；C类份额从2,776,777.50份增长至11,024,460.22份，增长了29

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