黑色星期一，再谈黄金投资价值成色！

提醒：本文乃个人思考笔记，不构成任何投资建议。

不出意外，今日全球金融市场开盘继续大低开，从行业板块和个股涨得来看，基本上符合我在文章《川普关税战，美欧股市雪崩，对中国资产影响几何？》和《川普大风暴：纳斯达克单周暴跌10%！》的分析。

对美股依赖度较高的公司跌幅最狠，跌停也不鲜见，而对于以内需市场为主的上市公司其实表现较好，比如水电龙头上午收盘还是红的，猪肉龙头小跌盘中甚至翻红；叠加国产替代的医疗影像龙头甚至还涨了2.55%；避险属性很强的债券今日大涨，尤其是长债。

我不会把本轮回撤当做灾难，相反，我认为是机遇，不管是筹码收集还是经验积累都是极其珍贵的。川普自爆式做法中长期是大大利好我国的。市场从来不缺机会，缺的是把握机会的能力。

最近几天，黄金也跟随大环境突然回撤超过4%，一度逼近3000美元/盎司，经过这几天泥沙俱下的回撤，黄金2025年年内涨幅回到15%~16%。

很多朋友应该清楚，即便2024年金价历史级大涨，我也没有看衰黄金走势，而是在年初的【年度投资展望】依旧看多，并提升投资周报分享的两个投资策中的黄金ETF华夏（场外：518850，场内：A类008701和C类008702）比重。

黄金的突然回撤还是让一些朋友不淡定了，让我谈一谈对黄金未来的看法。那么，如何看待本次金价回撤以及未来走势呢？

对于黄金，要想理解透彻必须要牢记黄金的两个属性：金融属性和避险属性。

如果理解透彻了，就会知道最近的回撤是资本出于对黄金金融属性的暂时恐惧造成的，川普关税战会势必导致美国国内通胀回弹，这就可能导致美联储不敢降息甚至还要加息抗通胀，黄金是很怕美联储加息的，这就是最近黄金价格回撤的原因。

但是，如果冷静思考后，就会知道川普此举会极大强化黄金的避险属性，而且川普此举会加剧美国经济下滑甚至衰退，会对冲美联储加息的可能。

川普的无差别关税战会加剧美元资产体系价值崩溃，各国央行会纷纷继续囤积黄金，这是对黄金最大的支撑。

而且当下全球地缘风险并没有缓和的趋势，这也会支撑黄金的避险价值上扬，基于此，我对黄金的韧性依旧充满了信心。

对于黄金价格走势的研究，过去研究人员喜欢用“美国10年期实际利率逆序（倒置）”作为预测黄金走势的重要参数，如下图所示，2006至2022年，这两个曲线走势相关性确实比较高。

但是，进入2022年之后，“伦敦金价－美国10年期实际利率（逆序）”曲线完全发生了背离，为何如此？

我认为最重要的因素在于全球地缘紧张骤升导致黄金避险价值飞涨，因此即便2022年美联储暴力加息也没有把金价显著打下来。

2022年发生了地缘大事件什么想必大家都一清二楚，该年美国滥用美元霸权，导致各国央行采购黄金需求暴增，这一年黄金的避险价值飞涨抵消了全球加息大周期对黄金价格的压制效应。

黄金如此强劲源于其避险属性和金融属性交替接棒支撑黄金价格。

鉴于地缘紧张并没有缓解迹象，去美元大趋势持续，我认为黄金价格韧性犹在，依旧会是资本避险好好去处。

综上所述，大家不要太担心黄金未来的走势，黄金的价格支撑还是很强大，短暂的震荡不会对长期价值造成多大影响。对于有避险需求的朋友，黄金还是可以考虑的选项之一。

那么，对于普通人，若是想投资黄金，最佳策略是什么呢？

首先，要明白黄金并不属于稳健投资，其风险也比较高，历史金价波动也不小。

其次，投资黄金最好不要通过买黄金首饰实现，即便要买黄金首饰投资黄金也千万不要买一口价的黄金首饰，要去正规金店买按克计算的黄金首饰。

最后，一般人不建议投资实物黄金，储藏繁琐、实物黄金兑现还有较大交易摩擦损失。

普通人想搭乘金价上涨的顺风车可以考虑投资黄金ETF基金，比如黄金ETF华夏，其密切跟踪上海黄金交易所金价走势，支持T+0交易，也存在对应的场外联接基金（代码：A类008701和C类008702）。

除了黄金ETF，还有一类黄金相关的ETF标的，比如黄金股ETF，黄金股ETF主要投资标的是从事黄金相关业务的上市公司股票，比如黄金开采、冶炼和销售相关的上市公司，而不是对标的黄金价格走势，其本质上属于权益类投资，是行业权益型ETF产品，如果您看好黄金产业链的发展，也可以考虑黄金股ETF。

总的来说，基于当前美国骄横跋扈、霸凌全球、信誉自毁的大趋势，全球对美元的极度不信任强化了央行和资本对黄金庞大避险需求，黄金的韧性就值得信任。

风险提示：本文仅供参考，不构成任何投资建议，不作为任何法律文件。投资者在进行投资前请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。