华安期货：4月8日黄金市场展望：短期震荡调整

华安期货：4月8日黄金市场展望：短期震荡调整。

黄金

重要信息：

1.中国央行连续五个月扩大黄金储备，3月末外汇储备3.241万亿美元；

2.特朗普：不会暂停对等关税措施，拒绝欧盟提议的互免关税政策

3.欧盟拟议对部分美国产品加征25%关税，分两步实施

4.“推迟关税90天”消息致市场巨震，白宫后续辟谣 5.美国财长：4月9日之前不太可能达成（与任何国家的）贸易协议，有近70个国家寻求谈判。

核心逻辑：

1.流动性冲击黄金：清明假日期间，外盘COMEX黄金下跌。主要是关税政策超预期造成市场对于未来 不确定性的恐慌，并定价未来可能存在的经济衰退。关税政策超预期后造成一轮资金恐慌情绪，抛 售资产持有现金的过程造成流动性冲击，等待市场下跌企稳后，黄金继续维持多头思路看待。短期市场迎来震荡下行的阶段性调整， 金银比价创出近四年以来的新高，比价过高，存在修复的可能性，短期黄金不大跌的情况下，白银空头获利盘存在止盈可能性。

2. 关税与滞涨风险并存：全球加征关税，并呈现出不断加码的态势，无疑将推升进口成本，在商品的 价格上体现出来，形成新的通胀预期，市场或将重新定价“滞涨”风险。

3. 货币政策：降息路径在周末继续变化。市场对美国关税政策引发市场对于新一轮贸易战的担忧，可能会

削弱美国乃至全球经济的增长，美国短期利率期货继续押注美联储将在6月降息，CME FedWatch对

2025年降息预计由3次上调为4次。下半年黄金的驱动需要等待新的驱动产生。

4. 特朗普的关税政策不确定性导致外汇的波动性上升，带来不确定的经济环境和地缘政治环境， 最终催化各国央行加快去美元化的进程，推动各国央行持有的黄金储备增加。美元指数持续走 弱，本质上就是美元的吸引力在降低，黄金成为投资者寻求确定性的最佳资产。

市场展望：短期震荡调整。