黄金未来是涨还是跌？

黄金未来价格走势存在不确定性，不过综合市场多方面因素来看，后市依然具有较强的上升潜力，但短期内也可能存在波动。

上涨支撑因素

1. 避险情绪推动：特朗普关税不确定性仍将持续发酵，超预期的对等关税会在中长期加剧对美国“滞胀”风险的担忧，全球地缘政治风险仍然较大，这些因素都会使市场避险情绪浓厚，而黄金作为传统的避险资产，会吸引资金流入，对其价格形成有力支撑。

2. 抗通胀属性凸显：超预期的对等关税引发的“滞胀”风险，会使黄金的抗通胀属性得到发挥，助推其价格上行。

3. 央行持续购金：全球央行配置黄金意愿较强。自2022年以来，央行买盘稳定占到黄金市场的24%，远高于2010 - 2021年间的平均水平，且2022年第四季度以来，央行黄金需求还在以约700亿美元/年的速度增加。官方购买已成为定义黄金“新常态”的关键因素，央行购金规模的显著增加意味着官方部门在黄金价格形成机制中的作用愈发重要。

4. 投资需求支撑：黄金投资需求将继续受到地缘政治和地缘经济不确定性、通胀上升、利率下调预期以及美元走弱等因素的共同支撑。德意志银行也维持对黄金的看涨立场，预计金价到2025年底达到3350美元/盎司。

短期回调因素

1. 美股暴跌引发抛售：近期美股暴跌引发流动性危机，投资者为换取流动性填补股市暴跌对保证金的需求等缺口，往往会抛售黄金，导致外盘金价大幅下挫。比如2020年美股史诗级熔断时期也出现过类似情况。

2. 关税政策及资金流向变化：“对等关税”政策落地后，贵金属被列入豁免清单，部分避险资金撤离。同时，市场对经济“软着陆”的预期逐渐升温，资金从黄金转向股市等风险资产。

3. 对冲基金减持：一些对冲基金为补充流动性，在面临美股下跌时被迫减持黄金头寸，加剧了黄金价格的波动。