关税靴子落地，回调后的黄金怎么看？

4月2日后，受 “对等关税”影响，全球各类资产大幅波动，连黄金也从高位跌落，COMEX金已濒临3000大关。

数据来源：Wind，截至2025.4.7，指数历史走势不代表未来表现，基金投资有风险

这轮黄金牛市结束了吗？现在买黄金还划算吗？

近期黄金为何下跌？

黄金近期的调整，并不是本身逻辑发生了扭转，而是受到了外部因素的干扰，比如流动性冲击。

4月2日以来，全球主要市场都蒙受了较大的跌幅，截至4月8日，标普500、纳斯达克100、上证指数等都回调了10%左右，这意味着与之挂钩的衍生品直面平仓的风险，除非追缴保证金。

而投资人们为了筹集流动性，只能被迫卖出此前盈利较多的黄金资产，这也就间接的影响了黄金价格走势。

但长期看，黄金此前的上涨逻辑并未改变，甚至，因为此次“对等关税”还得到了进一步加深，包括高盛、汇丰等机构在内的华尔街“老炮”们，近期都纷纷发声，称依旧长期看好黄金走势。

黄金未来的上涨支撑有哪些？

1美国经济“阴云”影响，全球不确定性增加

川普的“对等关税”政策，令市场本就对美“滞涨”危机的担忧雪上加霜，这也是这几天标普500等美股动荡的根本原因。

而关税“靴子落地”之前，全球不确定性增加，在市场恐慌情绪的蔓延下，或仍有资金源源不断流入黄金，以对冲“滞涨”悲观预期，进而支撑黄金价格。

2央行购金需求支撑

在美债规模持续扩大、“对等关税”压低全球需求以及可能的地缘局势紧张等因素的影响下，美元的信用在近期被进一步侵蚀，这便使得全球各国的央行，这两年或多或少的减少了美元的持有，增加黄金等资产的配置。

其中，自然也包括我国央行，最新数据显示，2025年2月末，央行继续连续4个月增持黄金，扩大黄金储备总量至7361万盎司（约 2286.81吨）。（数据来源：中国人民银行）

总之，当前的黄金依旧受到需求增加、黄金增持、美国未来政策的不确定性等因素驱动，如果以上情形不变，黄金或许还有上涨潜力。但未来的市场不可预测，大家仍旧需要警惕美联储政策转向、关税政策突变、地缘政治变化等潜在风险，尤其川普本人的政策态度十分不可捉摸。

所以，秉着配置思维看待黄金，逢回调分批布局，不盲目追高，或许才是黄金投资的正确“姿势”。

风险提示：敬请投资人关注投资黄金主题基金的特有风险，如黄金市场波动的风险、基金投资组合回报与国内黄金现货价格回报偏离的风险、上海黄金交易所黄金现货市场投资风险等主要风险。基金管理公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益，基金过往业绩不能预示未来收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，投资需谨慎，风险自担。投资人在投资基金前应认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。