宝汇投资：CPI疲软加剧经济忧虑，黄金再创新高

美股激情过后于昨日出现回落，特朗普关税政策除了对于中国加征至145%，无其他消息面传出，市场逐步正视关税对于全球经济冲击，虽然离谱的高关税暂缓90日后实行，但普遍国家关税提升至10%，将影响全球经济增长。

美国劳工统计局(BLS)发布的3月消费者物价指数CPI数据出现全面滑落。未经季调同比录得2.4%，较调整后前值滑落0.4个百分点，连续3个月出现下滑，来到去年9月首次降息水平，核心CPI同比较前值滑落0.2个百分点至2.8%。经季调环比录得(-0.1)%，较前值下滑0.3个百分点，近5年来首次出现月减，核心CPI则滑落至0.1%。

能源价格受到国际油价大幅滑落影响，环比录得(-2.4)%，也连带使得运输服务价格下滑。商品端细项观察，服饰环比与家居用品环比皆下滑0.2个百分点，分别为0.4%与0.0%，而休闲用品虽上行0.4个百分点，但仍为负增长，录得(-0.3)%。

观察亚特兰大联储GDPNow模型，因为关税战的影响，美国企业于今年1月31日开始大量拉货，进口指数持续攀升，但从CPI数据显示，关税战影响最大的服饰、家居用品与休闲商品环比出现下滑，并未因为关税战因素消费者大量购买传导至商品价格上，假若4月CPI同样持续下滑则显示美国消费力道减退，企业端囤货持续的提升势必会牺牲价格降价求售，影响企业利润。

4月9日GDPNow模型同样受到进出口数据影响，2025 Q1预估仍为负值，另从纽约联储的2025 Q1 GDP预估，最新4月4日数据下滑0.26个百分点至2.6%。以目前经济数据显示美国经济仍稳健，但风险市场买于预期卖于现实，仍对关税政策表示担忧而出现回落，而黄金价格仍受到避险情绪与通胀数据利多因素再破新高价。

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