【你问我答】黄金又新高，还能不能买？怎么买更好？

今年以来，黄金市场吸引了很多小伙伴的目光。国内金价节节攀升，国际金价更是屡创新高，4月14日伦敦现货黄金盘中最高触及3245.73美元/盎司，再次刷新历史高点。

当金价处于历史高位，我们应怎样看待黄金投资？想上车的朋友，又有什么需要注意的地方？下面，咱们就来一探究竟。

怎么看待当下的黄金资产？

金价最近的一次大幅波动，主要来自于4月上旬美国关税政策的冲击。但后续由于各种不确定风险始终维持高位，不断激发市场避险情绪，金价近日持续反弹。

从金价的核心驱动因素来看，央行购金行为、避险需求等因素，都可能持续推动金价中枢的上行。目前黄金的长期逻辑仍然不弱，对于长期投资者，黄金仍可作为对抗不确定性的核心配置之一。

我们讲讲里面的两个重点逻辑。

首先，全球央行对黄金的增持，是有利于金价的。世界黄金协会数据显示，2024年全球央行购金量连续三年超1000吨，实物黄金总需求升至4974吨，创历史新高。我国央行也是购金主力之一，截至今年2月已连续4个月增持。全球央行的购金行动，给黄金上行的市场预期提供了较强的支撑。

其次，全球局势的不确定性，导致避险需求增加，也会推升金价。俄乌冲突、中东战火等地缘风险仍然存在，特朗普政府关税政策反复无常，引发市场对美国经济增长和通胀的重新预期，市场避险情绪升高，由此进一步推高金价。

此外，像美联储降息、美元走弱等等，也是黄金价格的长期支撑因素。

当下想上车黄金，要注意什么？

在当下阶段，如果有朋友心动想上车一波黄金，那么在投资之前，有两个要点需要大家注意。

1. 短期内投资，要注意分散风险

无论国内外的金价，目前都处于相对高位，而且受到地缘政治、贸易环境等因素影响，短期内不排除波动加大的可能。因此，我们一是要将黄金仓位控制在合理范围内，二是可以考虑采用定投或分批投资的方式分散风险。

黄金在资产配置当中比较常见比例是10%～30%，在具体实践中，大家可以结合市场趋势、自身风险承受能力，调整具体的仓位占比。

2. 长期来看，组合投资更有利于平衡收益与风险

其实从资产配置的角度看，黄金和其他大类资产的相关性较低，它的定位，更偏向于一个在中长期向我们提供避险价值、分散组合风险的工具。

那么，当我们在股债资产中加入黄金，会有怎样的投资效果呢？下面我们以指数为例，建立两个组合，来感受一下黄金的魅力。

（1）债券+黄金

假设我们以8:2的比例，配置中长期纯债基金指数（代表债券资产）和上海金（代表黄金资产），回顾近3年市场表现，债券和上海金均有上涨行情，二者叠加可谓是强强联手。上海金的加入，将单投中长债的10.37%收益率，提升到了25.31%。

图1：“债券+黄金”组合近3年表现

数据来源：Wind，2022年3月31日至2025年3月31日。上述数据仅为指数表现结果，最终的投资收益结果和所投资的基金有关，可能和指数表现结果存在较大的出入。指数过往表现不代表未来表现，市场有风险，投资需谨慎

这种组合方式，在平衡风险的同时也提高了整体收益，比较适合追求稳健收益的朋友。

（2）股票+黄金

A股受经济周期和政策的影响较大，与黄金的相关性较低，组合分散风险的效果较为显著。

我们同样以8:2的比例，配置沪深300（代表股票资产）和上海金（代表黄金资产）。可以看到，近3年沪深300的收益率为-7.94%，加入20%的上海金后，组合整体收益由负转正，提升至10.66%，获得了较好的对冲效果。

图2：“股票+黄金”组合近3年表现

在现阶段投资黄金，我们既要看到它后续的潜力，也要充分认识其中的风险。比起盲目追逐，现在大家更需要摒弃“赌涨跌”的心态，通过明确黄金定位、控制仓位、纳入多元配置框架等方式，来最大化黄金资产的作用。

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