中泰星汇平衡三个月持有混合（FOF）季报解读：黄金配置大增17.73%，份额赎回近400万份

2025年第一季度，中泰星汇平衡三个月持有期混合型基金中基金（FOF）在复杂的市场环境下，展现出独特的投资策略与业绩表现。本季度，基金在资产配置上有所调整，黄金配置因金价上涨表现亮眼，同时开放式基金份额出现较大赎回情况。以下将对基金季报进行详细解读。

主要财务指标：两类份额收益增长

本季度，中泰星汇平衡三个月持有混合（FOF）A与C两类份额在主要财务指标上均呈现增长态势。

主要财务指标中泰星汇平衡三个月持有混合（FOF）A中泰星汇平衡三个月持有混合（FOF）C本期已实现收益（元）1,285,214.162,015,150.20本期利润（元）1,559,144.462,409,297.08加权平均基金份额本期利润（元）0.03020.0288期末基金资产净值（元）47,472,461.1776,402,289.41期末基金份额净值（元）0.96660.9589

从数据来看，C类份额的本期已实现收益和本期利润均高于A类份额，反映出C类份额在本季度的盈利能力相对较强。而两类份额的加权平均基金份额本期利润相近，表明单位份额的盈利水平差异不大。期末基金资产净值上，C类份额也高于A类，显示出C类份额在资产规模上的优势。

基金净值表现：跑赢业绩比较基准

份额净值增长率与业绩比较基准对比

在不同时间段内，中泰星汇平衡三个月持有混合（FOF）的两类份额净值增长率多数跑赢业绩比较基准。

阶段中泰星汇平衡三个月持有混合（FOF）A中泰星汇平衡三个月持有混合（FOF）C净值增长率①业绩比较基准收益率③① - ③净值增长率①业绩比较基准收益率③① - ③过去三个月3.15%-0.68%3.83%3.07%-0.68%3.75%过去六个月1.52%-0.15%1.67%1.37%-0.15%1.52%过去一年8.05%6.81%1.24%7.73%6.81%0.92%自基金合同生效起至今-3.34%-0.12%-3.22%-4.11%-0.12%-3.99%

过去三个月和过去六个月，两类份额均实现正增长且超过业绩比较基准，显示出基金在短期和中期的良好表现。过去一年，A类份额净值增长率略高于C类，但两者均跑赢业绩比较基准。自基金合同生效起至今，两类份额虽为负增长，但跑输业绩比较基准的幅度相对较小。

累计净值增长率变动与业绩比较基准变动对比

从自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较来看，基金在不同阶段的表现与上述分析相符，进一步证明了基金在多数时间段内相对业绩比较基准的优势。

投资策略与运作分析：资产配置灵活调整

一季度市场表现复杂，政策预期与经济基本面博弈，个股和板块热点轮动。债券市场回调，贵金属资产亮眼。基金基于降低组合波动性和分散收益来源考虑，保持配置框架稳定，同时灵活调整。 1. 黄金配置：因黄金期货一季度上涨17.73%，基金对黄金保持较高配置。 2. 可转债配置：一月份市场下跌后，可转债投资价值突出，基金适当增加配置。 3. 权益资产：对红利资产结构分析，聚焦港股红利高股息资产和A股银行类资产；基于政策支持和基本面改善，配置食品饮料为代表的消费资产；优化指数化组合，减持宽基指数，增大绩优指数增强基金和行业指数基金配置。 4. 债券基金组合：保持长久期纯债基金和绩优中短债基金混合配置。

基金业绩表现：超越业绩比较基准

截至报告期末，中泰星汇平衡三个月持有混合（FOF）A基金份额净值为0.9666元，份额净值增长率为3.15%，同期业绩比较基准收益率为 -0.68%；C基金份额净值为0.9589元，份额净值增长率为3.07%，同期业绩比较基准收益率为 -0.68%。两类份额均超越业绩比较基准，显示出基金在本季度的良好运作。

资产组合情况：基金投资占比超八成

报告期末，基金资产组合呈现出以基金投资为主的特点。

项目金额(元)占基金总资产的比例（%）权益投资10,111,293.008.14基金投资102,749,768.3282.67固定收益投资--贵金属投资--金融衍生品投资--买入返售金融资产--银行存款和结算备付金合计8,808,249.107.09其他资产2,621,022.332.11合计124,290,332.75100.00

基金投资占比高达82.67%，表明基金主要通过投资其他基金来构建投资组合。权益投资占比8.14%，而固定收益投资、贵金属投资等均未持有，反映出基金在本季度的资产配置倾向。

股票投资组合：集中于制造业等行业

按行业分类的境内股票投资组合

报告期末，基金境内股票投资集中于制造业、电力热力燃气及水生产和供应业等行业。

C制造业7,461,000.006.02D电力、热力、燃气及水生产和供应业2,650,293.002.14合计10,111,293.008.16

制造业投资占比较高，反映出基金对该行业的看好。而电力等行业的配置也在一定程度上分散了风险。

港股通投资股票投资组合

本基金本报告期末未持有港股通股票，表明基金在本季度未涉足港股通相关股票投资。

前十名股票投资明细

按公允价值占基金资产净值比例大小排序，基金的前十名股票投资明细如下：

序号股票代码股票名称数量(股)公允价值(元)占基金资产净值比例（％）1600519贵州茅台3,1004,839,100.003.912600900长江电力95,3002,650,293.002.143000333美的集团33,4002,621,900.002.12

贵州茅台的公允价值占比最高，显示出基金对优质白酒股的青睐。长江电力和美的集团也在投资组合中占据一定比例。

开放式基金份额变动：赎回份额近400万份

本季度，中泰星汇平衡三个月持有混合（FOF）两类份额均出现赎回情况。

类别报告期期初基金份额总额报告期期间基金总申购份额报告期期间基金总赎回份额报告期期末基金份额总额中泰星汇平衡三个月持有混合（FOF）A52,894,943.97100,592.593,883,965.8949,111,570.67中泰星汇平衡三个月持有混合（FOF）C86,007,016.4973,879.536,405,920.4479,674,975.58

A类份额赎回近400万份，C类份额赎回超600万份。投资者赎回可能受多种因素影响，如市场预期变化、自身资金需求等。

综合来看，2025年第一季度中泰星汇平衡三个月持有混合（FOF）在复杂市场环境下，通过灵活调整资产配置，实现了基金净值增长并超越业绩比较基准。然而，开放式基金份额的赎回情况值得关注，投资者在后续投资中应结合市场变化和自身风险承受能力，谨慎做出决策。同时，基金管理人需持续优化投资策略，以应对市场挑战，实现基金资产的长期稳健增值。

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