高盛重申黄金“结构性看涨”观点，预计金价年底将突破3700美元

2025年5月5日，高盛在发布的报告中重申了对黄金的“结构性看涨”观点。报告指出，由于各国央行对黄金的强劲需求，黄金将继续跑赢白银。当前金银比约为102，而一年前这一比例为84.7。高盛解释称，光伏产业因供应过剩而放缓，加上衰退风险上升以及各国中央银行在2025年仍将大举买入黄金，这些因素将推动黄金价格继续上涨。

日内，现货黄金价格涨超70美元，现报每盎司3315美元，年初至今累计上涨超26%。4月份时，由于地缘政治不确定性和黄金ETF的资金流入，金价一度冲破3500美元关口。世界黄金协会上周发布的《全球黄金需求趋势报告》显示，受ETF资金流入激增的影响，今年第一季度全球黄金总需求达到1206吨，创2016年以来最强劲的第一季度需求纪录。

高盛补充称，若2025年黄金需求再度增长，白银价格也有望被带动上涨。截至发稿，现货白银价格报每盎司32.40美元，今年累涨超12%。高盛预计，在其基准情境下，金价年底将达到每盎司3700美元，并在2026年年中升至4000美元。若出现经济衰退，ETF资金加速流入可能使黄金年底涨至3880美元。在极端风险情境下，例如市场对美联储独立性的担忧加剧或美国储备政策发生变化，金价有可能在2025年底升至4500美元。

美国总统特朗普上周末再次批评了美联储不降低利率的行为，但他表示，在鲍威尔2026年任期结束之前不会对其进行罢免。