4 月资产表现：股市债市黄金油价各异

【4 月大类资产表现特征回顾】4 月，全球股市整体下跌，后有超跌反弹，波动先急剧放大后逐步降低。港股和 A 股超跌反弹，小幅收跌；欧洲短期跌后反弹，波动加大，基本持平；日本股市超跌反弹，小幅上涨；美股波动最大，超跌反弹，小幅收跌。 A股 短期进入震荡反弹阶段，板块分化，整体宽幅震荡。外部冲击下大跌，国内政策支持及贸易缓和信号促使修复反弹，市场情绪回暖，大盘呈震荡修复走势。 美国“对等关税”政策致市场对其不确定性和衰退担忧加深，总统试图解雇美联储主席引发对美联储独立性担忧，美股短期大跌，后因贸易缓和信号修复反弹，市场波动率先大后小。欧洲股市走势与美股基本一致，因受美贸易政策影响小及欧央行降息，表现相对较好。 OPEC+4 月增产、美国能源行业增产预期，“对等关税”政策引发需求担忧，国际油价一度大跌，后随贸易政策缓和逐步修复反弹。 美元走势偏弱、黄金持续走高。美国贸易政策冲击增大不确定性，美债遭抛售，美联储降息预期增至 4 次左右，美元走弱、美债收益率偏强运行。美元持续走弱及全球关税战致避险需求增，黄金价格持续上行。 4 月中债高位震荡，美债先大幅下跌后反弹。国内债市因股市短期大跌、外部冲击担忧及央行降准和降息预期大幅反弹后高位震荡。美债因关税政策致增长前景恶化而大跌，收益率大幅上涨且维持高位。