黄金或迎来“技术性回调”：短期风险与长期逻辑的博弈

近期黄金市场经历剧烈波动，尽管长期上涨趋势未改，但多重短期因素正推动金价进入技术性回调阶段。**技术面超买**是主要诱因，金价在2025年4月突破3500美元/盎司的历史新高后，相对强弱指数（RSI）一度高达75.6，MACD指标亦出现顶背离，触发程序化交易止损指令和杠杆资金“多杀多”的连锁抛售，单日最大跌幅达200美元。此外，美联储政策预期调整和美元反弹进一步施压金价。美联储官员释放“鹰派信号”，市场对年内降息次数的预期从四次降至三次，美元指数回升至99.5附近，增加了持有黄金的机会成本。

**短期避险情绪退潮**也加速了回调。美国财长贝森特释放关税谈判缓和信号，叠加俄乌冲突出现停火迹象，削弱了黄金的避险需求。同时，美股反弹吸引资金从黄金流向风险资产，黄金ETF持仓量下降（如SPDR持仓减少至932.8吨）反映短期资金撤离。此外，部分投资者通过高杠杆（平均3.2倍）参与黄金交易，价格跌破强平线后引发踩踏式抛售，加剧波动。

然而，**长期支撑逻辑未变**。全球央行持续增持黄金（2025年一季度净购420吨），中国连续18个月增持至7300万盎司；“去美元化”趋势下，美元信用风险及美国债务/GDP比率突破124%，仍为黄金提供战略配置价值。高盛、瑞银等机构认为此次回调是“黄金坑”，维持长期目标价3500-4500美元/盎司。

投资者应理性应对：短期关注3300美元支撑位，若跌破可能下探3050-3100美元区间；中长期可通过黄金ETF或定投分批布局，控制仓位在10%-15%，避免杠杆操作。技术性回调虽带来波动，但黄金作为对冲货币信用危机的“硬通货”地位未动摇，调整或为长期配置提供窗口。