黄金界“爱马仕”？不到一年，股价翻了20倍，老铺黄金凭什么？

老铺黄金最近可是真火，前一阵子北京SKP店排队都排到商场外边去了。自2023年6月登陆资本市场以来，其股价在不到一年的时间里暴涨20倍。

老铺黄金排队盛况

店内包装盒供不应求，甚至出现"不要包装盒立减300元"的特殊促销。与此同时，整个黄金市场呈现微妙变化：投资金条销量下滑24%，而老铺黄金却逆势上扬。

这个成立时间并不算长的黄金品牌，究竟如何打破传统黄金零售逻辑，在竞争激烈的市场中开辟出独特的增长路径？

老铺黄金的崛起，本质上是对黄金消费属性的重新定义。创始人徐高明在2019年融资时，并未将企业定位为传统黄金零售商，而是反复探讨奢侈品的属性与成长规律。

老铺黄金最大的特点即它不是在卖黄金，而是在卖金子做的“奢侈品”，可以理解为黄金圈的爱马仕。老铺黄金的成功背后有3点。

传统金店以克重计价，附加加工费，而老铺黄金采用一口价模式，将古法手工工艺作为核心卖点。店内一款"花丝如意祥云纹手镯"，导购会详细介绍其每一处花纹均由非遗大师借助放大镜雕琢，就连包装盒内的绒布都出自苏州绣娘之手。

老铺黄金 花丝如意祥云纹手镯

选个金镯子，愣是选出了那种收藏故宫文物的仪式感。

这种将产品赋予文化与艺术价值的策略，成功降低了消费者对金价波动的敏感度。据测算，普通金店加工费约80元/克，而老铺黄金折算后的加工费高达300元/克，溢价能力可见一斑。

在渠道布局与消费体验上，老铺黄金深谙奢侈品营销之道。不同于传统金店遍布商场一楼的大众化布局，老铺黄金选址专挑奢侈品聚集的高端商圈，如北京SKP、杭州万象城、上海豫园等。

消费者想要进店选购，需先穿过香奈儿、卡地亚等国际一线品牌门店，在高端消费氛围的熏陶下，最终抵达老铺黄金金光闪耀的店面。

店内服务更是将奢华体验拉满：排队顾客可享依云矿泉水、Odiva巧克力，进店后由导购提供一对一专属服务，使用檀木托盘展示商品。

这种极致的服务体验，大幅提升了消费者的情绪价值，数据显示，老铺黄金进店顾客转化率超过50%，远超行业平均水平。

饥饿营销是奢侈品的惯用伎俩，进一步强化了老铺黄金的奢侈品属性。品牌明星产品如黄金葫芦吊坠、玫瑰花窗吊坠长期处于缺货状态，定制款需等待三个月之久。

此外，老铺黄金坚持每年两次涨价，涨幅在5%-10%之间，且从不降价。限购政策规定每人每日限购一次，每次最多购买5件。

工期长、限购、涨价，这种策略让老铺的产品甚至有了一些保值的属性，在二手市场上都能按照现在市场价差不多8折回收，甚至一些爆款都能达到9折左右。这种"投资+收藏"的双重属性，让老铺黄金的产品突破传统黄金饰品的消费边界。

高速增长的背后，老铺黄金也面临诸多质疑。

首先是品牌护城河的深度问题。奢侈品行业的核心竞争力在于历史积淀与品牌价值，爱马仕、卡地亚等品牌历经百年发展，形成难以复制的品牌壁垒。

老铺黄金虽然开创古法金工艺，但随着周大福"传承系列"、周生生"东方古祖"、周六福"禧古今"等竞争对手相继入局，工艺层面的先发优势正在减弱。品牌建设需要时间积累，老铺黄金能否在竞争加剧的市场中持续保持差异化，仍是未知数。

其次是黄金周期波动的风险。近年来国际金价持续走高，为老铺黄金的持续涨价提供了市场环境。许多消费者购买其产品，或多或少带有投资保值的考量。

但黄金市场具有周期性波动特征，一旦金价进入下行通道，老铺黄金的高价策略是否还能得到消费者认可，其产品的溢价空间是否还能维持，存在较大不确定性。

历史数据显示，黄金价格的剧烈波动曾导致多个黄金品牌业绩大幅下滑，老铺黄金能否抵御周期风险，考验着企业的战略智慧。

最后是资本市场的估值争议。目前老铺黄金市盈率高达75倍，远超奢侈品行业平均水平。对比爱马仕历史市盈率区间（40-70倍），老铺黄金的股价是否存在高估风险，引发投资者广泛讨论。

高估值意味着市场对其未来增长抱有极高预期，但若企业无法持续兑现增长承诺，股价回调的压力将逐渐显现。

老铺黄金的崛起，是对传统黄金零售模式的一次大胆突破，通过奢侈品化的定位与营销策略，成功开辟出一条差异化发展道路。

在品牌建设、周期应对、估值管理等方面，企业仍面临诸多挑战。

未来老铺黄金能否持续保持高增长态势，能否真正成长为黄金界的爱马仕，不仅取决于其能否守住现有的竞争优势，更在于能否在变化的市场环境中不断创新突破。

时间终将揭晓答案，而老铺黄金的发展历程，为传统行业转型升级提供了极具价值的参考样本。