经贸高层会谈细节详细解读，黄金价格或再次大跌

今天下午15点，中国商务部官网公布了最新的经贸高层会谈细节，如下图所示：

细节的内容并不复杂，但是却反映了很多信息，这里从成果和风险的角度来解读。

一、核心共识与成果亮点

1.关税大幅互降。

美方取消4月新增的91%关税，同时将34%的“对等关税”中24%暂停90天；中方对等取消91%反制关税，同步暂停24%关税。调整后，美国对华商品平均关税从145%降至30%，中国对美关税从125%降至10%。

2.非关税措施缓和。

中方暂停自4月起实施的稀土出口管制、技术审查等非关税反制措施，美方则承诺重新评估实体清单限制。

3.磋商机制制度化。

成立由何立峰（中方）与贝森特、格里尔（美方）牵头的常态化沟通机制，明确争议问题需以“相互开放、持续沟通”原则推进。

二、潜在反转风险点

(一).执行层面的不确定性

1.暂停关税的时限性
双方暂停的24%关税仅生效90天，且美方剩余10%、中方剩余10%关税仍保留。若后续谈判未达成新共识，关税可能重新加码。

2.美国政治博弈干扰
特朗普政府曾多次推翻贸易协议（如退出TPP、修改NAFTA），此次联合声明虽获华尔街支持，但若中期选举后国会施压，政策仍可能转向。

3.供应链重构惯性
即使关税降低，美国已通过《友岸外包法案》推动企业向印度、东南亚转移，中国对美出口依赖度已从2018年的19%降至12.3%，产业链回流难度大。

(二).未解决的结构性矛盾

1.科技竞争与制裁遗留
芯片禁令、AI技术出口限制等关键议题未在声明中提及，美商务部仍在审查华为许可申请，可 能成为新摩擦点。

2.规则话语权争夺
中国加速推广数字人民币跨境结算（覆盖15%大宗商品交易），美国则试图通过《印太数字贸 易协议》重塑规则，双方博弈将持续。

总的来说，短期金融市场利好明确，协议公布后美股期货涨超3%、离岸人民币升值1%，苹果产业链港股涨幅达18%，关税成本降低预计直接减少美企年损失330亿美元。而长期稳定性仍然存疑，若90天后谈判未突破，可能重回“边打边谈”模式。WTO预测若贸易战持续，2025年全球贸易量或萎缩1.5%，双方均有动力维持缓和窗口。

而黄金市场方面，消息公布后，黄金价格从早盘低开的情况下，再次下跌，向3200逼近，同时离下方3150美元/盎司的强支撑已经不远了。同时需要密切关注的是5月14日前关税调整细则落地，如果再次出利好消息，黄金的避险情绪会再一次释放，短期内黄金价格还要下跌。