A股黄金坑早已填满，更大的问题随之而来！

昨日午后三时，重磅利好突袭，谈判结果远超市场预期。有人振臂高呼「胜利在望」，也有人陷入迷茫。随着时间推移，各方观点不断涌现，然而表象之下，核心矛盾仍在持续酝酿。接下来将为各位深入剖析，特别提醒，文末内容至关重要，其中凝结了全文精华，建议重点研读。

一，泼盆冷水！

昨日发布的公告要点相信各位已有所了解，不再重复展开，我们直接通过一张图表来解读：

尽管市场早对关税下调有所预判，但此次关税直降至 30%（20% 芬太尼相关 + 10% 对等调整，24% 商品获 90 天豁免），远超各界预期，引发广泛热议。

不过，与 4 月初的市场大幅震荡相比，当前市场已基本恢复至关税调整前的水平，这意味着市场已充分消化关税因素对定价的影响。值得警惕的是，我们面对的是素有善变标签的川普。回顾 2018 - 2019 年首轮中美经贸谈判：

2018 年 3 月，川普宣布计划对中国商品加征关税，中方随即采取对等反制措施；

5 月，双方达成暂停加征关税共识，却因美方单方面违背承诺，谈判破裂，关税措施不断升级；

12 月，中美领导人会晤后，双方同意不再加码关税；

2019 年 12 月，双方签署第一阶段经贸协议，明确彼此责任义务。

从目前公开信息来看，诸多关键问题仍无定论：20% 的芬太尼相关征税、外贸行业挥之不去的隐忧，以及 90 天豁免期后的局势走向。可见，当前局面下，不确定性因素依旧存在。

二，下一步怎么走？

前文已提及，贸易摩擦形成的市场低谷已成功修复。由此，投资逻辑发生转变，此前比拼的是谁能在大跌后率先反弹，如今较量的是谁具备持续增长的潜力。

现实困境在于，多数投资者往往在行情结束后，才意识到哪些标的值得长期持有，然而此时已错失良机。若想避免沦为 “事后诸葛”，关键在于实时精准把握市场动态。以某只个股为例，回顾其走势，似乎坚定持有便能获利，但在实际操作中，当投资者无法预知未来走势时，面对股价的多次调整，又有多少人能够坚守？

持股过程充满挑战，股价上涨途中的剧烈震荡，稍有不慎就会让投资者被 “洗盘” 出局。正因如此，“买入即跌，卖出即涨” 的尴尬局面才会频繁上演。

多数个股的上行之路布满荆棘，调整期在所难免，单纯依赖走势分析极易陷入误区。实际上，股价走势有时是迷惑投资者的工具，我们更应透过表象，洞察市场的真实交易行为。

个股持续上涨的核心驱动力，在于机构资金的持续活跃介入。聚焦交易行为就会发现，个股频繁出现的震仓洗盘，正是资金深度参与的重要信号。机构在启动股价拉升前，往往会通过震仓操作清洗浮筹，避免散户坐享收益，因而看似股价调整的阶段，实则可能蕴藏机会。

此图呈现上述个股的交易行为数据。其中，橙色 K 线标识机构交易，灰色代表普通交易，蓝色标注处即为机构震仓信号。

观察图表可见，该股在上涨阶段多次出现机构震仓。换言之，当股价高位回调时，看似是离场时机，实则是机构的洗盘操作。

或许有投资者对信号的准确性存疑。需知震仓的本质是为后续拉升做准备，即便股价暂时承压，大资金最终也会回补筹码。

我所使用的大数据系统，正是通过捕捉这类交易特征，识别出「机构震仓」现象。实际上，「机构震仓」由两组关键数据支撑，具体解析详见下图：

图表中蓝色 K 线区域内，蓝色柱体显示「空头回补」迹象，意味着前期抛售的资金重新入场；橙色柱体所代表的「机构库存」数据，则直观反映机构资金对当前交易的主导权。

三，拉升的开始

近期市场剧烈震荡，个股走势分化明显，部分股票确实在持续下探，而另一些实则是机构资金的洗盘操作。通过下图不难发现，当下不少个股正处于机构震仓阶段。

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