贵金属行业专家警告，不管税率是145%还是10% 都足以扭曲黄金市场

自美国和中国在正在进行的谈判中宣布降低90天的贸易关税以来，金价已经回落。但无论今天的关税是145%、30%还是10%，美国贸易的不确定性继续使有意义的进口活动变得不可能。尽管有早期迹象表明贵金属将免征特朗普的关税，但该行业的贸易活动远非正常。

Josh Phair是斯科茨代尔造币厂的首席执行官。他说，虽然标题可能是“黄金和白银进口免关税”，但现实远非如此简单。

Phair最近接受采访：“他们说黄金是免税的。”。“但如果我们开始研究很多关税代码，每个人都需要确切地知道什么是金条，因为在我们的行业中，我们称硬币为金条，比如珀斯造币厂，但这实际上是法定货币。这是一种货币金条产品。”

Phair说，确定某物是否关税化并不是一个简单的过程，尤其是当它属于两个或多个类别时。

他说：“看起来我们已经对其中的一部分有了一些了解，但很多人都在等待了解一切。”。“没有人想要的是带来1000万美元的货物，然后被征收100多万美元的税款。感觉整个世界都在等待澄清。”

与大型和小型公司都有合作的Phair表示，不确定性导致进口商袖手旁观。他说：“不幸的是，当你坐以待毙时，就没有生意发生了。”。在我们这个行业，如果你环顾四周，会发现很多东西都缺失了。某些英国产品被扣留了，没有进口，而我们市场上通常会有一些东西用于零售。”

就好像不同的原产国和不同类别的产品还不够具有挑战性一样，不同的贵金属也没有得到同样的对待。

Phair表示，虽然黄金和白银的透明度最高，但其他金属仍存在不确定性。他说：“铂和钯看起来相当乐观，但其他矿物呢？它们提供了一份关键的矿物清单，但并不是包罗万象的。”。“所以问题是，这会扩大吗？会收紧吗？这仍然有点混乱。”

Phair说，一些贵金属组织正在积极寻求美国政府澄清这些灰色地带和遗漏。

他说：“跨国炼油厂和公司将寻求（美国海关和边境保护局）的法律意见书，因为他们只是不想受到打击。”。“这些家伙正在进出数十亿美元。[海关]可能会说‘这实际上属于这一类，实际上是19%，而不是10%。’”

“在贵金属方面，我们有时会利用低于1%的价差，这是一个很小的价差，所以你会被摧毁。”

Phair表示，这种先发制人的裁决有很多先例，但即使在特朗普征收关税之前，这些裁决也代价高昂且耗时。

“我做到了，”他说。“实际上，我和一家律师事务所一起去了美国海关，我们花了八个月的时间才得到裁决。这是正常时期的事，现在是七年前的事了。”

贵金属进口商面临的另一个挑战是管理产品的复杂且看似武断的标准，这些标准远远超出了金条本身。

Phair说：“在特朗普上台之前，如果你带了一块长方形的金色白板，它就是免关税的。”。“如果你带了一个硬币形状的圆形白板，上面什么都没有，它的黄金关税为4%或7%。这是关于形状的。所以我们收到了一份法律意见书，如果我们带了一枚硬币，但我们用它为另一个第三方国家铸造法定货币，我们可以获得豁免，但我们必须征求海关的意见。”

“我们实际上这样做了，因为没有人想带来数百万美元，然后他们说，‘哎呀，你欠我们的，让我们回到三年前。’没有人想这样做。”

值得庆幸的是，并非所有先前存在的美国贸易框架都已被放弃，因此进口商可以优先考虑不确定性相对较低的来源。“就在这一刻，我认为在USMCA下，人们在加拿大和墨西哥之间的感觉比在欧洲的感觉舒服得多，”Phair说。

“我今天比两周前更有信心，”他补充道。“但我也很聪明，知道我们的政府并不总是以理性的方式行事。所以我们肯定在寻求清晰度。”

Jeff Christian是CPM集团的执行合伙人。他还认为，根本问题不在于关税的高低，而在于数字是如何计算的，以及它们是如何不断变化的。

克里斯蒂安认为：“当谈到关税以及关税对贵金属意味着什么时，你必须说的第一件事是（特朗普）完全武断和反复无常。”。“他每天改变两到三次观点。他把东西扔进去，又把东西拿出来。所以你真的不能确切地说关税将适用于什么，或者是否会征收关税。”

他说，对特定金属或产品的关税仍不清楚。他说：“关税是否适用于黄金、白银、铂金、钯金？关税每天、每小时都在变化，但看起来它们似乎会被豁免。”。“谁知道呢？

克里斯蒂安说：“我认为存在巨大的不确定性，在征收关税之前的近几个月里，有很多黄金和白银被带入美国，因为担心制裁会适用于贵金属。”。“现在，我在贵金属市场采访的人都在谈论纽约市场的供应过剩和过剩。有金属离开纽约，回到伦敦、瑞士和其他地方。”

“美国有很多贵金属，所以如果投资者想购买贵金属，就在那里，而且溢价相对较低。”

但克里斯蒂安认为，更重要的是关税对美国和其他国家整体经济的影响。

他说：“关税对经济活动具有极大的破坏性。”。“如果是20%或25%的关税，那就是一种税。你从生产商那里拿走了，也从消费者那里拿走了。所以消费减少了，生产商、进口商和出口商的利润也减少了。”

“这可能是需要注意的更具破坏性和更重要的事情，即关税将对企业以及使用黄金和白银的企业产生什么影响。”

克里斯蒂安表示，关税的影响将与它们所打击的行业和市场一样复杂。“这是一把双刃剑，”他说。“这将损害对黄金和白银以及制成品中铂和钯的需求，但这将有助于黄金和白银的投资需求，因为投资者正在关注，他们知道关税对经济活动的影响。”

他说：“与1941年12月以来的任何时候相比，我们今天看到了更大的风险和不确定性，对美国和世界的经济和政治结果更加焦虑。”。“人们非常担心。”

克里斯蒂安表示，这种不确定性以不同的方式表现出来——不仅增加了投资者对黄金和白银的需求，还增加了人们对他们持有哪种金条产品、在哪里以及与谁持有的担忧。

他说：“我们看到投资者越来越担心金融资产中的交易对手风险。”。“我想这始于2022年，你看到很多投资者退出黄金和白银ETF，直接拥有财政黄金或白银。我们有很多客户说，‘我想重新审视我存放黄金和白银的地方，因为我现在比以前更不舒服，无论我在哪个国家存放我的金属。所以你看到投资者对金融资产的担忧和不确定性越来越大。”

克里斯蒂安表示，这种担忧超越了国界问题，一直延伸到公司及其保险公司。

他问道：“这些东西是否存放在一个有足够工具的保管处，如果出了问题，我可以恢复原状？”。“或者，他们会说，‘好吧，我们必须等等看，这将进入破产管理程序，我们必须等到接管人审查所有文件，并说如果人们得到100%的美元价值，或者他们只得到70%的美元价值。’”

他说：“对交易对手风险的担忧大大增加。”。“这已经存在了两年半，但最近几个月显然变得更加重要。”

但克里斯蒂安表示，最重要的是要关注这些新的贸易关税将对全球经济产生什么影响。他说：“如果你回到1929年、1930年的《斯穆特-霍利关税法案》，上一次我们征收（这种程度的关税），它们加剧了经济萧条。”。“这可能是关税对贵金属的主要影响，因为这对世界经济不利，尽管在刺激投资需求方面，这可能对黄金和白银有利。”