他山之石 | 从金价上涨看信用背书的重要性

最近两年，全球金价持续上涨，伦敦金价格目前已突破3200美元/盎司。并且，本轮金价的上涨空间仍然十分广阔。上世纪70年代末，地缘政治动荡导致全球出现石油危机，伦敦金价格从1976年9月的104美元/盎司大涨至1980年1月的850美元/盎司，其价格在不足4年的时间内实现涨幅超7倍。

有评论认为，本轮金价上涨与全球央行持续购金密切相关。全球央行正经历从“黄金储备主导”转向“美债储备主导”再次向“多元化外汇储备”的转型，由于新兴国家央行缺乏黄金储备，该范式的转变将推动黄金买盘长期存在。

根据WGC，全球央行总储备中黄金占比从2015年末的8.9%大幅提升至2024年末的21.5%，同期美元占总储备占比从2015年末的66.75%下行至2024年末的57.8%。

全球央行抛弃美元及美债的核心是其信用背书持续被弱化。美国滥用美元霸权，无节制地对俄罗斯采取金融制裁、冻结俄罗斯外汇储备等行为破坏了美债作为“安全资产”的信用属性，因此70余国推动本国美元结算转向本币结算和黄金储备。

另外，美国国债规模从1971年的4000亿美元激增至2024年的36万亿美元，利息支出突破1万亿美元/年。美国国会预算局（CBO）预计2025年国债利息支出将达 1.4万亿美元（日均27亿美元），占财政收入的28%。

在此背景下，2024年美国名义GDP为29.2万亿美元，美国未偿还公共债务与GDP占比为123.3%，逼近2020年历史高点（130%），全球央行以“美债”为锚的金融体系开始动摇，黄金市场地位得到显著提升。

因此，金价持续上涨背后的一大原因是美国信用背书的持续恶化。对于酒企来说，信用背书是其赢得消费者信任、资本市场认可及行业地位的重要支撑。

酒企的信用体系如同金字塔：底层是品质认证与生产标准，这是刚性保障；中层是品牌历史与财务健康，这将保持其持续可信；顶层是社会责任与消费者认同，这可以引发消费者和品牌之间的情感共鸣。

良好的信用背书可以帮助酒企提升市场信任、推动产品溢价。如年份酒市场高度依赖信用背书，中国酒业协会的《白酒年份酒团体标准》认证有效证明了产品年份真实性，增强消费者信任。在此之下，泸州老窖的瓶储年份酒，舍得酒业的“双年份”标识和动态酒龄系统，构建了完整的年份酒真实表达体系，带动了消费者对年份酒的信任和认可，推动了产品的价值提升。

良好的信用背书还可以帮助酒企维护供应链合作、避免信任危机。数据显示，头部企业的供应链金融渗透率高达75%，远高于中小酒企的18%，这表明信用背书能够提升企业的供应链效率和资金周转能力，增强其在产业链中的核心地位。

良好的信用背书更可以帮助酒企提升产品价值和消费者信任度。例如，泸州老窖通过“国窖1573封藏大典”展示非遗技艺传承人参与酿造，以专家信用转化为消费者信任；剑南春联合三星堆推出限定酒款，消费者因对文化IP的信任而延伸至产品信任。

当下，酒企的信用背书是其在市场竞争中建立信任、降低交易风险的核心竞争力。未来，酒企的信用背书将更多地表现在企业形象上，随着ESG投资兴起与Z世代消费主权觉醒，酒企信用背书将更依赖透明供应链、数字化互动与价值观共鸣，从“产品可信”升级为“生态可信”。

编审 / 李林

撰稿 / 智明

美编 / 林钰鸿