高地集团：黄金从830跌到745，是“倒车接人”，还是熊市来临？

黄金近期从830(人民币/克)高位回落至745,跌幅显著,引发了市场广泛关注——这是阶段性回调,还是行情转向?还能不能继续持有,甚至加仓?高地集团从多维度剖析,当前的调整更像是一次“倒车接人”,而非熊市的开启。

一、短期缺乏利好,金价承压下行

当前,影响黄金走势的外部因素难以形成上涨合力。地缘局势方面,特朗普积极推动俄乌、印巴及中东局势缓和,地缘风险指数下降,市场避险情绪降温,黄金避险资金外流。中美关系进入稳定谈判期,地缘冲突带来的 “避险溢价” 消退,黄金避险需求降低。货币政策上,美联储维持加息暂停,但未释放明确降息信号,实际利率未明显下行,持有黄金的机会成本较高,抑制了投资者的购买意愿。多重因素叠加,黄金短期缺乏上行动力,价格持续承压。

二、基本面稳固,回调不改趋势

尽管回调幅度较大,但黄金中长期上升趋势未变,基本面支撑坚实。技术层面,金价仍处于 2023 年以来的上升通道中段,745 元 / 克触及通道下轨支撑,属于正常技术性修整。需求端,2025 年一季度全球央行净购金 244 吨,新兴市场出于优化外储、“去美元化” 等战略需求,持续增持黄金,筑牢价格底部。美国经济方面,债务膨胀、财政赤字扩大,结构性通胀压力犹存,随着通胀预期升温,黄金抗通胀价值将进一步凸显。可见,此次回调主要受短期情绪影响,多头核心逻辑并未瓦解。

三、两大支撑逻辑,带来加仓机遇

市场震荡中,黄金仍有两大支撑逻辑为投资者提供加仓理由。其一,宏观环境处于降息周期。对比 2019 年美联储加息导致黄金长期下行,当前全球主要经济体多在降息通道,即便美联储节奏放缓,宽松方向未改,实际利率下行降低黄金持有成本,利于其中长期表现。

其二,关键数据与政策或引发短期反弹。本周四将公布的美国 PPI 和零售销售数据,若低于预期将加剧经济放缓担忧。同时,市场预期美联储主席鲍威尔或释放鸽派言论,两者叠加将推动金价短线反弹。

四、长期逻辑坚实,回调即是机遇

从长远看,黄金价值支撑稳固。全球 “去美元化” 趋势下,各国减少美元依赖、增持黄金,提升黄金战略地位。各国央行持续将黄金纳入外储,增持趋势有望延续,提供长期需求支撑。美国财政债务问题突出,可能引发信用评级下调、美元贬值,黄金避险保值功能将持续吸引配置。近期政策不确定性更强化了黄金避险价值。对于具备中长期视角的投资者,当前震荡回调反而是布局良机。

五、总结

黄金市场向来不是单边直线上涨的市场,价格波动是其与生俱来的特性。只要黄金市场的中长期上涨逻辑没有发生实质性改变,那么阶段性的回调与震荡,恰恰为投资者提供了重新布局、优化资产组合的机会。从 830 元 / 克到 745 元 / 克的价格回调,更像是市场在长期上涨途中的一次 “倒车接人”,而非熊市的开端。高地集团建议投资者保持理性,结合自身风险承受能力与投资目标,合理调整黄金资产配置,把握黄金市场的长期投资机遇。