文| 春秋玉史

编辑| 春秋玉史

«——【·前言·】——

距离特朗普走马上任的日子已经没有多长时间了，市场对这件事已经有了反应，美元与美债收益率都在走强态势，仿佛在提前透露着市场对特朗普就职的预期。

之前特朗普还专门辟谣，说自己的关税政策不会缩水，坚持强关税、减税以及移民等一系列政策，这使得美国的通货膨胀有可能存在反弹的可能性。

而美联储也表示，今年全年预计大概降息幅度75个基点，更值得关注的是特朗普最近有个惊人举动，他重绘了美国地图，将巴拿马、格陵兰岛，甚至连加拿大、墨西哥的部分区域都划进了美国版图。

在美联储利率方向可能改变、特朗普又不断对盟友采取强硬措施的情况下，美债抛售潮愈发汹涌，美国有47个州已正式停止使用美元，日本和欧洲也纷纷跟进。

在这样的局势下，中国迅速行动，加快抛售美债的节奏，积极购入黄金，自 2022 年 11 月开始到去年年底，中国最少运回 321 吨黄金，核心目的就是保障自身金融安全。

特朗普的野心

特朗普的经济政策，从始至终都充满了争议和不确定性，他主张的强硬关税政策、大规模减税计划以及备受争议的移民政策，在一些人看来是刺激经济的良方，而在另一些人眼中就是埋下通胀炸弹的导火索。

市场普遍预估，随着一系列政策一同发挥功效，美通货膨胀很可能会出现回升，美联储最新会议纪要表明，今年全年预计降息幅度约75个基点，这一相对克制的降息预期，暗示着对通胀风险的顾虑。

特朗普经济政策搅得市场人心惶惶，然而一旦将目光投向地缘政治领域，他那昭然若揭的野心，带来的惊愕冲击远超前者。

特朗普坦率地表达出对巴拿马运河和格陵兰岛控制权的热切向往，同时暗示，或许会借助 “军事或经济胁迫” 这种强硬手段，来达成掌控它们的目标。

特朗普的想法实在惊世骇俗，他扬言要合并加拿大，还要将墨西哥湾改成自己的海湾，这一系列 “壮志豪言”就像强劲的风暴席卷国际社会，所到之处掀起惊涛骇浪，各方反应强烈。

特朗普这些目标能否成真暂且不谈，但其强硬的态度无疑在未来谈判里成了他手中的有力筹码，只是这种咄咄逼人的架势，让国际紧张局势进一步升级，给全球的和平稳定前景蒙上了一层阴影。

因特朗普政策的不稳定性和地缘政治风险的双重影响，美元成为全球投资者寻求庇护的首选，市场对特朗普经济政策的潜在影响以及地缘政治局势的担忧，推动美元汇率一路攀升，达到两年来的高点。

美元展现出强劲的态势，这给其他非美货币带来了极大的压力，其中日元所受影响尤为显著，日元兑美元汇率一度快要触及 160 的关口，处境相当危险。

与美元走强形成鲜明对比的是，美债市场却遭遇了寒流，市场对美国通胀前景的担忧、对美联储减少降息的预期以及对美国债务上限僵局的焦虑，共同作用下，引发了美债的抛售潮。

10 年期美债收益率迅猛上涨，触及 8 个月高位，这一显著上升，折射出投资者对美国国债未来获利预期持悲观态度，美债市场的不稳定状态，似乎预示着美国经济即将面临更为严峻的挑战。

由于日元兑美元汇率不断下跌，日本央行不得不实施干预措施，期望借此阻止日元进一步贬值，为此他们抛售手中的美债，换取美元，目的是对日元汇率进行支撑。

而在美元强势的背景下，日本的干预行动显得有些力不从心，市场密切关注着日本何时会再次出手干预，以及干预的效果如何，这场汇率保卫战，不仅关乎日本的经济稳定，也对全球金融市场产生着重要影响。

与此同时，日本国内也出现了加息的呼声，日本央行行长虽然没有明确表态是否会在1月份加息，但他释放出的鹰派论调，暗示了加息的可能性。

摩根大通和高盛，这些在国际金融界备受瞩目的机构，凭借丰富的数据分析与深入的研究成果，大胆预测日本极有可能在今年就提高利率，而这一时间点比公众之前的预期要早很多。

日本为了干预外汇市场，同时也是为了应对自身加息预期带来的各种情况，一直在持续抛售美国国债。

在过往的一年里，日本对美债的持有策略出现显著变化，去年10月日本大规模抛售美国国债，抛售金额达到206亿美元之巨，而且这已经是过去七个月里第六次减持美债了。

曾经，日本是美国债海外持有领域的 “巨擘”，拥有着庞大的美债储备，而今时不同往日，当下日本抛售美债的速度快得惊人，这对美国金融市场的打击非常大。

十余年来，日本始终维持低利率，这一举措让日本成为全球投资者眼中的套利天堂，投资者可轻松获取廉价日元，进而投资美元资产，实现利息差收益。

当日本开启加息进程，套利交易将被按下终止键，大量日元资金会像决堤的洪水般涌回日本，直接导致美债市场面临疯狂抛售的局面。

日本持续抛售美债，加剧了美国国债市场的压力，也增加了美国债务违约的风险，美国庞大的债务规模和居高不下的财政赤字，使得美国政府的偿债能力受到质疑。

运回了321吨黄金

眼下，美元在全球的占比是这三十年里最低的，这种情况一出现，好多国家都坐不住了，纷纷开始行动，要把美元在自家的地位降一降。

出乎意料的是，连美国的盟友都一个两个的降低美元资产持有量，这意味着美元在全球金融领域的统治根基，已经出现了动摇的苗头。

全世界的各个国家都清楚地意识到过度依赖美元的风险，所以都在不遗余力地寻找可以替代美元的方案，目的就是为了降低对美元的依赖程度。

再看看美国自身的情况，其债务规模像气球一样不断膨胀，这个庞大的债务体量就如同一个深不见底的巨大漩涡，正在一点点地吞噬美国经济原本的活力。

眼瞅着马上就有好几万亿美元的美国债到了该兑付的时候，这么一大笔钱要往外掏，美国政府的钱包可就更瘪了，本来就不富裕，这下更是难上加难。

面对美元不断贬值以及美债可能引发的严重危机，各国央行纷纷做出了明智的选择，那就是大量增持黄金。

根据WGC的报告可以看到，全球央行增持黄金的数量已经达到了历史第二高位，黄金这种存在了上千年的避险资产，在如今复杂的金融环境下，又一次成为了各国央行眼中的宝贝。

中国这两年也在使劲增加黄金储备，起码运回了 321 吨黄金，这么做能看出中国很看重黄金，也说明中国对美元在世界上一家独大的情况有点担心，中国这是在提前做好准备，预防以后可能会遇到的金融方面的麻烦。

黄金逐渐脱离美元，走出独立行情，黄金价格不再与美元汇率紧密挂钩，这标志着黄金正在摆脱美元的束缚，成为一种独立的价值衡量标准，黄金的崛起，预示着全球金融格局的深刻变革。

特朗普再度回到大众视野，这给动荡不安的全球金融市场又添了不少变数，他制定什么样的政策，在国际地缘政治上站什么队，都将对全球经济走向产生重大作用。

美元霸权面临前所未有的挑战，去美元化浪潮和黄金的重新崛起，正在重塑国际金融格局，世界正站在一个历史的转折点上，未来充满了挑战和机遇。

环球网：特朗普发出经济军事威胁，“美国的帝国计划”激怒盟友

澎湃新闻：央行连续两月扩大黄金储备

新浪财经：2025年经济展望：美债平衡将更艰难

金融界：日本11月基本工资同比涨幅创32年来新高 日本央行加息前景获提振