宋鸿兵：彭博社揭秘，亚洲富豪竟然把黄金变成了“现金牛”！

我看到彭博社最近有篇报道说亚洲的超级富豪，包括一些家族办公室，他们现在开始大举进入黄金市场。

注意，他所说的进入黄金市场并不是我们想象的买一些黄金实物存放在保险箱里，也不是说买些黄金ETF。这些超级富豪，包括他们的家族办公室，是直接要去做做市商的业务。

就是要参与有数百年历史的黄金做市商的传统业务，就是要用黄金作为租赁来赚钱，然后进行抵押融资，然后要把黄金进行精炼、运输，然后倒卖向各个市场，利用价差、利用各种各样的优势进行销售，这是华尔街和伦敦做市商干的事，而亚洲这些超级富豪们也开始琢磨这件事。

这篇彭博社的文章，用亚洲某家珠宝公司所发展起来衍生出的一个家族的投资公司为案例，然后介绍了他们是怎么做这个生意的。据说这个家族办公室把所有的投资组合的三分之一配置于黄金交易，不是去做ETF，也不是去买实物黄金放到金库里头，而是跟伦敦的贵金属做市商联手做交易。

比如说这家家族办公室从肯尼亚和非洲的一些中小型的金矿直接采购黄金，经过初炼但是没有精炼的黄金，然后把这些金矿空运到香港，然后进行深度的精炼，然后以市场价格卖给亚洲各个市场中那些富裕的客户，包括中国的战略投资者。而且他们每周转这么一次，就是去非洲采购，然后拿回来精炼，然后看价差，哪个地方溢价高就卖给谁，整个周转一圈，他的净利润高达5%-10%。

这篇文章说，假如你知道自己在做什么，这就是一种机械式的，而且具有极高利润的生意，但是从毫无头绪到建立成熟的流程，中间的鸿沟是非常巨大的。经验不足，有可能使你损失数千万美元。当然，除了这一点之外，还有这种利润丰厚的商业模式，时间窗口大约只有一年时间，你要么进去了，要么就再也没有机会进去了。

所以彭博社这个文章使我们看到另外一些新的视角。我们知道亚洲的购买黄金的力量非常强大，以前我们总觉得这是央行，总觉得是大型机构，比如说保险公司在买。实际上，我们低估了亚洲的超级富豪对黄金的大规模的配置。

彭博社有个估计，在全球最富有的200人中间，有超过四分之一人住在亚洲，而亚洲的富裕的投资者对黄金表现出了强烈的兴趣，这种情况越来越明显。

比如说汇丰银行在2025年搞了一次调查，香港富豪在黄金配置资产方面，在一年以内从2024年到2025年翻了一倍还要多，包括中国内地的高净值投资者，他们在黄金配置上也发生了显著的变化。所以汇丰银行的调查结果显示，黄金在亚洲富裕投资者的资产组合中的占比，从2024年的7%大幅飙升到2025年的15%，翻了一倍还要多。

这个调查覆盖了亚洲12个市场，上万名超级富豪，他们的投资、他们的资产配置，所以这个统计的数据应该说是有代表性的。其实2024年是亚洲的富裕投资者对黄金真正觉醒的一年，世界黄金协会也发现了这个问题，就是他们观察到了全球的那种黄金市场的场外交易在过去的一年中飞速飙升。

因为什么？因为亚洲富裕的投资者特别喜欢黄金的场外市场交易，因为它不透明，在这个市场上进行交易，大多数交易是由交易商或者买卖双方直接完成，没有交易平台和清算所的介入。所以世界黄金协会认为，2024年第二季度场外的这种黄金交易，在这个市场上，亚洲家族办公室展现出了惊人的购买力，他们的总规模很可能在2024年第二季度高达330吨之巨。

也就是说，由于亚洲这帮富豪的进入，直接导致了黄金创下了25年以来第二季度最大的购买量。注意，不仅是央行，亚洲的超级富豪也动手了，正是由于他们动手，完全抵消了金银珠宝消费的低迷。世界黄金协会的解释是，亚洲富裕人士和资产管理公司纷纷杀入贵金属市场，是为了消除他们日益增长的对信贷、对债务、对金融状况的担忧。

也就是说，在当今世界瞬息万变的环境中，持有实物黄金，让他们感到安心。那么在过去，亚洲的富裕投资者群体普遍把持有黄金当成一种被动的对冲工具，就是高风险俄乌打起来了，我持有黄金这是一种被动的对冲。

但是去年以来这个情况发生了变化，就是在俄乌战争、在通胀、在央行失误、在总统的种种不靠谱的情况之下，就是这个世界越来越变得像个草台班子一样，而且这是常态，越来越变成常态了，结果亚洲的富豪们决定，不仅要把黄金做一种被动的对冲工具，而是现在要把它作为主动创造财富的工具。

比如说现在香港的不少家族办公室开始进行黄金租赁业务，就是他们在阿联酋和香港把实物黄金租赁给当地的珠宝商，大约可以获得3%-4%的回报。但除了黄金升值之外，还能额外获得租赁收益。这谁玩的？伦敦交易商、伦敦做市商们玩这个事，各国央行在玩黄金租赁，现在亚洲香港的富豪们也去玩了。

还有他们现在正在把黄金从一个被动的工具变成一个主动的增值的现金机器。另外一些公司，在迪拜以折扣价大量购买金条，然后在香港以一个更高的溢价卖出。我们知道香港是靠近大陆，大陆黄金市场始终有溢价，或者在绝大多数时间我们是有溢价的，这就玩起了伦敦和纽约做市商的套利游戏。

还有，就是香港的这些家族办公室现在大量使用黄金作为抵押品来进行融资，然后进行股票、加密货币和房地产的各类投资。所以彭博社的报道说，在亚洲人们对黄金的看法跟西方是迥然不同。无论你走到哪里，大家购买黄金的比例都比西方要大得多。

为什么亚洲人喜欢持有黄金实物？这是因为他们知道在遇到困难的时候，总是能把黄金实物随时变现。这个话怎么理解？其实我也认识一些在香港这么做的一些人，他们的情况，举个例子，他的黄金存在瑞银的金库里头，那么瑞银就告诉他，与其你这个黄金放到我们金库里头，它没有任何利息收入，不妨说，你可以把它作为一个抵押品，我可以给你70%的信贷额度。

然后，你可以在香港股市或东京的股市挑一些你感兴趣的股票，比如说他们推荐巴菲特看好的日本五大商社。瑞银给他签了对赌协议，假如五大商社到某个时间点，几个月之后某一天，它的价格没有跌破某一个点，瑞银将会给你提供大概12%左右的利息。如果当时跌破了那个点，那么瑞银给你提供一个折扣价去买这个股票。这就是一个典型的应用方式。

不管怎么说，在香港的家族办公室有大量人都在这么做，黄金不再是压箱底的东西，而直接变成了贷款，变成了资金，随时可以调用。这就是为什么彭博社说，亚洲的富豪懂得黄金是可以随时变现的。那么现在对于香港而言，正在迎来一个本地黄金市场大发展的重大机遇。

首先是中国本来作为全世界最大的黄金消费市场，现在把香港作为一个向海外扩张黄金交易进行扩张的一个滩头阵地。从今天开始，中国在香港首次推出了离岸黄金交割库。也就是说大家在中国市场上，在中国期货市场上买黄金期货，那么你可以到香港提取现货进行交割。这样一来就会使香港成为亚洲黄金市场的一个枢纽的地位变得更加巩固。

另外，香港稳定币法规也已经出台，香港要重点发展稳定币。这样一来黄金稳定币就有可能横空出世。

稳定币为什么一定要跟美债挂着钩？为什么一定要跟美元挂钩？它为什么不能跟黄金挂钩？不能跟咖啡豆挂钩呢？不能跟稀土挂钩呢？当然没问题，毫无疑问可以，这就使得黄金稳定币有可能在未来成为金砖国家之间进行跨境贸易支付的战略选择。

如果用黄金稳定币，以黄金为锚，以稳定币作为支付，那么就可以实现一个新的货币选择，可以彻底绕开美元，可以彻底绕开SWIFT，可以彻底绕开美元稳定币USDT，就成了一个新型的，我称之为是东方货币体系的一种发展的一个可能性就出来了，这叫诚实货币。

玩黄金，但是用稳定币的形式进行黄金货币的支付，这有可能会成为替代美元的，比如说是金砖国家的东方货币，这在未来说不定是一个进化和发展的方向。