AI算力基础黄金三角中建议优先布局光模块(CPO)

当前的AI算力投资，很像一场“军备竞赛”，在AI算力基础设施的黄金三角——算力、存力、运力中，追求资本投入收益率，本质上是寻找需求最紧迫、技术壁垒最高、业绩弹性最大的环节。

首先关注光模块（特别是CPO），因为它正处于技术变革的关键节点，直接受益于资本开支，弹性最大。

其次关注HBM，它是AI服务器的核心瓶颈，价值量高，任何国产替代的突破都可能带来巨大回报，但需要耐心和前瞻性布局。

第三关注液冷技术，它是高功耗下的必然选择，有政策强制驱动，增长确定性高，是稳健增长的选择。

以下是结合液冷技术兴起、DeepSeek-V3.1的FP8精度技术等最新行业动态，我从技术壁垒、产业化进度和市场潜力角度，为你梳理了几家有望光模块（特别是CPO）技术成为未来龙头的A股公司。

以下汇总了它们的核心优势与技术布局：

1.华工科技 硅光集成与先进封装：发布全球首款3.2Tb/s液冷CPO超算光引擎，采用硅光集成与Chiplet架构。已成功推出业界最新的用于1.6T光模块的单波200G自研硅光芯片。与头部车企合作验证CPO支撑2000TOPS算力的能力。 在AI业务领域，公司具备200G、400G、800G全系列高速光模块批量交付能力，成功卡位头部互联网厂商资源池。旗下华工正源在OFC2025发布多款行业首发新品。北京时间8月22日，华工科技开盘报价55.02元，涨7.48%。

2.光迅科技 全链条光技术整合：自主研发PLC、DFB、EML等光芯片技术。全球光器件竞争力第四，国内市场占有率连续18年第一。 **CPO光模块量产，供应英伟达、华为算力集群。CPO概念股活跃；1.6T硅光引擎良率达90%。8月22日消息，光迅科技7日内股价上涨11.55%。

3.中际旭创 全球光模块龙头 ：2021年全球光模块供应商TOP1。2024年归母净利润同比增长137.93%。 CPO概念持续走强，股价创历史新高。8月25日，中际旭创涨超13%。

4.新易盛 高速光模块产能与前瞻技术：800G LPO光模块已进入大批量生产，硅光解决方案覆盖400G/800G相干光模块。 2025年上半年营收104.37亿元，同比增长282.64%；归母净利润39.42亿元，同比增长355.68%。北美云厂商重要供应商。2Q25业绩略超预期；产能扩张支撑高速光模块大规模放量。8月25日，新易盛涨超9%。

5.天孚通信 高端光器件平台：为光模块提供光器件、激光芯片封装等，技术壁垒高。为英伟达等全球云厂商提供核心光器件。8月22日消息，资金净流出1658.09万元，超大单净流入1.79亿元，成交金额51.63亿元。

6.烽火通信 芯片-模块-系统全产业链自主可控：推出FitNeo LCS液冷解决方案，400G相干光模块集成自研光芯片。在2025年国内三大运营商400G光模块集采中标份额超50%，成为核心供应商。800G光模块处于小批量交付阶段，1.6T光模块预计2025年四季度量产。旗下烽火星空获实控人定向增发15亿元支持算力存储板块。

核心投资逻辑：

1. AI算力需求驱动：DeepSeek-V3.1等大模型虽通过FP8精度优化了计算效率，但模型参数量和训练数据量持续爆炸式增长，对底层算力基础设施（高速光互联、高效散热）的需求有增无减。光模块向800G、1.6T乃至3.2T迭代是必然趋势，CPO技术是解决高速率、高密度、低功耗瓶颈的关键路径。

2. 液冷成为必选项：AI芯片功耗持续突破千瓦级，液冷散热从“可选项”变为“必选项”。CPO与液冷技术的结合（如华工科技的液冷CPO引擎）能显著提升散热效率，降低PUE，符合国家政策对绿色数据中心的要求。

3. 技术壁垒与国产替代：光芯片（尤其是硅光芯片）、先进封装（如CPO、3D封装）是行业的核心壁垒。拥有自主研发能力和产业链协同优势的公司（如华工科技、光迅科技、烽火通信）不仅能享受行业高景气，还能在国产替代浪潮中持续提升份额。

投资建议：

基于以上分析，未来的龙头公司很可能在技术领先、产业化能力强、与全球算力巨头深度绑定的企业中诞生。

1. 若追求技术领先性与前沿布局：可重点关注华工科技（硅光芯片与液冷CPO引擎）、光迅科技（全产业链整合与光芯片自研）。

2. 若看重当期业绩高增长与全球龙头地位：中际旭创和新易盛作为全球光模块龙头，业绩爆发力强，是AI算力投资周期的直接受益者。

3. 若关注国产替代与运营商市场红利：烽火通信在国内运营商市场优势显著，份额领先，业绩确定性较高。

风险提示

1. 技术迭代与路线不确定性：CPO技术的发展速度和最终商业化落地节奏仍存在不确定性，需关注技术路线的演进和市场需求的变化。

2. 市场竞争加剧：行业可能存在竞争加剧的风险。

3. 客户集中度风险：部分公司对北美大客户依赖度较高，地缘政治或客户需求波动可能带来影响。

4. 估值风险：相关公司股价涨幅较大后，估值可能已较高，需警惕短期波动。

总结

光模块（CPO）赛道是AI算力基建的核心环节，需求旺盛，技术迭代快。投资其中具有核心技术和产业化能力的龙头企业，是分享AI成长红利的重要方式。

请注意，以上分析基于公开信息梳理，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。建议你在决策前，深入研究这些公司的基本面、订单情况以及与巨头合作的深度。