Z世代的“黄金梦”：追捧“痛金”真能保值，还是高昂溢价？

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“痛金”指融合动漫游戏IP的黄金饰品，是为情感溢价付费的消费行为，而非投资。当黄金遇上二次元，价格翻倍，但投资者需警惕高溢价背后的风险。

“看到价格时确实心疼，但这是我喜欢的角色。”一位购入周大福与《崩坏：星穹铁道》联名金票的消费者如此说道。这种将动漫、游戏等二次元IP与黄金饰品结合的“痛金”产品，正成为年轻消费群体的新宠。

“痛金”是指将动漫、游戏等二次元IP（知识产权）与黄金饰品相结合的商品。是二次元文化与黄金产业跨界融合的新兴产物，其名称源于日本御宅族文化中的 “痛文化”，原指 “用喜爱的动漫角色装饰物品以公开表达喜好” 的行为，如今特指带有热门动漫、游戏 IP 标识的黄金饰品。这类产品将虚拟 IP 符号与实体黄金结合，成为 Z 世代表达情感认同的新载体。

在社交平台上，“痛金”话题的浏览量已接近300万次，不少年轻人将其视为“最保值谷子”（谷子指二次元徽章、卡片等周边）。我认为：“痛金”本质上是一种情绪消费产物，并非理性的投资选择，其高溢价和流动性缺陷使其难以实现保值增值功能。

高溢价：投资价值的先天缺陷

当前黄金市场价格体系呈现双重特征。普通黄金饰品价格约为每克1000元左右，而“痛金”产品的价格却高达每克1800-2800元，甚至部分单品每克售价超过万元。

以具体产品为例：周大福Chiikawa联名转运珠吊坠重0.88克，售价2180元，折合每克高达2477元；老凤祥圣斗士星矢联名金卡重仅0.13克，售价2699元，折合每克超过2万元。这种溢价水平远超出合理范围。

“痛金”产品采用“一口价”销售模式，其价格构成包括：材料成本、工艺费用、品牌溢价以及IP授权费用。这种定价方式使得消费者为相同重量的黄金支付了成倍的价格。

流动性困境：变现渠道的限制

黄金投资的价值实现很大程度上取决于变现能力。与传统投资型金条相比，“痛金”在流通性上存在天然劣势。

尽管在二手市场上，一些限量版金质手办能以高价挂出，但实际成交寥寥。与标准化的投资金条不同，这类带有IP元素的饰品回收时往往只能按金价计价，IP附加值难以兑现。

“痛金”保值功能建立在IP吸引力持续攀升的特征之上。但IP种类繁多、竞争激烈，许多IP的热度“来得快去得也快”。一旦所属IP转冷，周边产品的高溢价就会消失。

IP生命周期与黄金投资的错配

IP具有生命周期性。我认为，“IP的生命周期有长有短，许多热门IP可能在几年后就不再受关注，而黄金作为投资品，更多人关注的是其长期保值功能，两者的时间维度存在错配。”

从二手市场的表现来看，“痛金”产品的定价已经出现了两极分化的情况。部分限量款以及热门IP款价格翻倍，而部分热度下滑的IP联名款却面临“溢价缩水”的问题。

这种价值波动性使得“痛金”更像是一种“情绪期货”而非稳定的价值存储工具。消费者在为情感价值支付高价的同时，也承担着IP热度消退的风险。

黄金属性：脆弱的安全垫

支持者认为，即使IP价值消退，“痛金”至少还保留了黄金材质的价值。但这种观点忽略了基础金价波动和回收折价的风险。

金价本身就会波动。例如，2025年9月5日，沪金主力期货合约价格报收815.6元/克，品牌金饰零售价达到了1059元/克，而“痛金”价格却达到每克2000元以上。

同时黄金回收时通常按原料金计算价值，并不会考虑工艺、设计等附加值。对于溢价高达数倍的“痛金”产品来说，这意味着巨大的价值折损空间。

历史经验反复证明，依附于潮流的收藏品终将回归其内在价值。上世纪80年代集邮热、近年的文玩热均以泡沫破裂收场。当前“痛金”的狂热与当年的邮票收藏有着相似的逻辑——混淆了情感价值与投资价值。黄金作为避险资产的核心在于其标准化和流动性，而“痛金”的IP属性恰恰破坏了这两个关键特征。

理性选择：替代投资渠道

从保值增值的角度看，购买标准金条、金币或通过期货投资，是更为理性的选择。这些标准化产品具有较高的透明度和流动性，交易成本明显低于“痛金”产品。

对于追求资产保值的投资者，应回归黄金的金融本质，选择与国际金价挂钩的标准化产品。而“痛金”作为情感消费载体，更适合在预算范围内作为兴趣支出，

如果确实喜爱“痛金”的设计和情感价值，消费者应将其视为消费支出而非投资，并严格控制购买预算，避免投入超过自身承受能力的资金。

二手市场上已经出现分化：部分限量款价格翻倍，而普通款却面临“溢价缩水”。老凤祥与《崩坏：星穹铁道》联名金钞在官方渠道下架后，二手价格一度翻倍，但这只是特例而非普遍规律。

在具体操作上，需防范三类风险：一是警惕限量营销陷阱，某品牌《Chiikawa》联名金章宣称“限量发售”，实际生产量远超市场需求；二是核查IP授权文件，避免购买侵权产品，杭州某商场无授权《海绵宝宝》金饰已被起诉下架；三是预设退出机制，购买时需确认品牌回收政策，某些品牌仅按当日金价70-80%回收“痛金”产品。

潮流会更迭，但黄金的货币属性永恒，认清这一本质，才能在投资决策中避免陷入“痛金”的情感溢价陷阱。