港股强势上涨，李家超提出三年超 2000 吨目标，加速黄金交易市场

中概股回归、黄金仓储提速，香港的这步棋能落稳吗？

2025年9月17日，香港特区行政长官李家超在《行政长官2025年施政报告》中抛出了一项引人关注的目标——三年内推动香港黄金仓储超2000吨，同时推动建设黄金中央清算系统。这一消息公布后，恒生指数单日上涨1.75%，达到26898点，创下阶段性新高，引发市场广泛关注。

有人将其视为提振香港金融中心地位的“关键一步”，但也有人质疑，在全球金融格局变化的大背景下，这样的黄金战略是否现实？而推动中概股回流和优化交易制度的配套措施，又能否形成协同效应？

这些问题，值得逐一拆解。

从2024年起，中概股回流就已是业界关注重点。高盛曾估算，至少有27家中概股具备回流香港上市的潜力，总市值超过1.4万亿港元。

这些公司包括拼多多、唯品会、极氪、富途、Legend Biotech 等。

政策配套也在跟上，今年5月6日，香港证监会与交易所联合推出“科企专线”，支持特专科技与生物科技公司保密递交上市申请。禾赛科技就是首批通过“一日通关”机制完成上市聆讯的公司，成为制度创新的直接受益者。

但就算如此，中概股回流也没那么简单，企业选在哪上市，不光看政策，还得考虑治理方式、融资效率、估值和股东结构等因素。对一些在美已经有稳定投资人的公司来说，回港是否合算，并不好判断。

而香港这时候明确表态要成为中概股回归的首选地，很明显是想强化自身定位，在中美金融逐步脱钩的背景下，提供一个“中间选项”的替代方案。

另一个引发热议的，是施政报告中提出的黄金仓储目标。

2025年施政报告明确提出，香港将推动香港机场管理局及金融机构拓展黄金仓储业务，在三年内实现超2000吨储量。与此同时，政府将建立香港黄金中央清算系统，进一步强化市场基础设施，并预留与上海黄金交易所进行互联互通的接口。

这不仅仅是增加仓储容量，更是对整个体系的重建。过去香港黄金交易市场以场外交易为主，缺乏统一清算机制，透明度与效率都存在短板，而黄金市场在当前全球避险资产需求上升背景下，重新受到重视。

数据显示，截至2025年9月中旬，伦敦现货黄金价格已突破3700美元/盎司，年内涨幅超过40%。这让黄金再度成为国际资金的避风港，也为香港构建区域黄金枢纽提供了机会窗口。

但设定三年2000吨的目标，并不轻松，全球黄金年均产量仅约3500吨，而主要消费国如中国、印度本身就占去绝大多数。在供应链偏紧的大背景下，香港如何确保仓储落地，不仅要协调政策资源，还要吸引足够的金商、精炼厂等配套产业入驻。

黄金交易市场要建，金融制度改革不能落后。

此次施政报告还提出推动将港股现货市场结算周期从T+2缩短至T+1，以加快资金结算效率，港交所早在2025年7月已发布相关讨论文件，明确表达改革意图。

当前，美国、加拿大等成熟市场均已实施T+1结算，香港若继续维持T+2，可能在全球资金调配中逐步失去竞争力。从中概股回归，到人民币交易柜台纳入“南向通”，再到优化同股不同权机制，整个改革链条正在形成“闭环”。

值得注意的是，尽管市场此前期待施政报告能同步宣布下调股票交易印花税，但此次报告并未提及该内容。这说明香港政府在稳步推进改革的同时，仍需兼顾财政收入与市场预期之间的平衡。

中概股回流是“内功”，黄金仓储是“外拓”，交易制度是“血管”，三者的联动构成了香港此次金融改革的完整轮廓。

李家超在报告中提出的多个目标，放在单点看可能都算不上激进，但一旦串联在一起，就是香港对自身定位的再一次清晰回答——不仅要做中国企业的融资平台，还要在全球黄金金融领域占据一席之地。

未来是否能达成这些目标，尚有许多不确定因素，但可以确定的是，这一次，香港动真格了。