康明斯订单排到2026年！国产柴发迎来黄金替代期

柴油发电机组（柴发）的核心作用：柴发是数据中心备灾电源的主流方案，用于主电源（市电）中断时提供紧急电力。在数据中心中，柴发确保高可用性（High AvAIlability）和业务连续性，避免因断电导致的数据丢失或设备损坏。数据中心电源系统包括UPS（不间断电源）和柴发：UPS提供短时电力（如通过蓄电池），柴发随后接管实现持续供电。成本占比：柴发占大型数据中心资本开支（CAPEX）的2-3%（配电系统成本的28%），其中柴油发动机占柴发组成本的60-70%。柴油机下游场景变化：柴油机行业销量整体随商用车周期波动，但发电机组场景持续增长：2024年，柴油机下游结构：商用车40%、农机30%、发电机组8%（2020-2024年，发电机组销量从18.8万台增至40.9万台，占比从3%提升至8%）。大缸径发动机（功率>550kw）：广泛应用于发电（占比70%）、船舶和工业领域。23年全球市场空间8万台，康明斯2024年发电场景贡献64亿美元收入的62%。数据中心柴发应用：适用于Tier 3-Tier 4数据中心（Uptime Institute标准）。Tier 3为主流大型IDC，要求N+1冗余（发电机备用）；Tier 4更高端，用于国家战略设施。增长驱动：AI技术突破推动数据中心需求激增，柴发作为备用电源关键环节，受益于AIDC基建扩张。海外CSP（AWS、Microsoft、Google、Meta）：2025Q2 CAPEX合计888亿美元，同比+68%；2025年预计3400亿美元，同比+49%。细分：AWS预计1000亿美元、Google 850亿美元、Microsoft 850亿美元、Meta 700-720亿美元。国内CSP（字节、阿里、腾讯、百度、快手）：2025年预计CAPEX合计4280亿元，同比+69%。细分：字节1600亿元（+100%）、阿里1400亿元（+88%）、腾讯1000亿元（+30%）、百度160亿元（+18%）、快手120亿元（+49%）。柴发市场规模预测：国内：2025年市场规模125亿元（同比+53%），2028年达182亿元，2024-2028年CAGR 22%。测算基础：数据中心CAPEX占比（2025年国内数据中心CAPEX预计5008亿元，柴发占比2.5%）。2025年2MW柴发机组需求约5.7千台（单价220万元），同比+25%。当前份额：2024年，国内柴发市场外资主导：外资+合资占比83%（康明斯份额28%最高），国产仅17%（潍柴7%、玉柴10%）。全球市场由康明斯、MTU（Rolls-Royce旗下）、卡特彼勒主导。供不应求现状：外资厂商订单排期长：康明斯交付周期12-18个月、卡特彼勒排到2026年、MTU排到2025年底-2026年初。原因：海外厂商扩产谨慎（如康明斯仅投资2亿美元扩产），需求爆发导致价格上涨。国产替代机遇：空间广阔：国产化率低，且几乎无出口替代。国产优势：扩产快（潍柴2025年底产能增至3-4千台）、价格低（比外资低10-20%）、响应速度快（国内客户服务更灵活）。技术积累：国内厂商（如潍柴、玉柴）通过合资、收购（如潍柴收购博杜安；玉柴与MTU合资）缩小产品力差距：潍柴M33/M55系列、玉柴YC12/YC16系列适用于数据中心（功率1-2.5MW）。玉柴MTU合资公司2024年出货200台，2025年目标700台。2025年初，潍柴重机中标中国移动项目（份额超40%），突破外资垄断。

报告详细分析了柴发产业链各环节公司，强调国产替代带来的收入利润弹性。

1. 发动机环节：潍柴动力：产品覆盖全功率段（2-8700kW），数据中心用M33/M55系列增长快。依托海外渠道（如收购PSI 40.7%股权）打开市场。大缸径业务：2024年收入35亿元（2019年仅7.8亿元），2025年预计58亿元（+67%）；数据中心柴发利润贡献：2023年0.9亿元 → 2025年7.2亿元（CAGR 180%），占归母净利的6%。非道路用发动机覆盖15-2550马力；船舶/发电用YC系列适用于数据中心。玉柴MTU合资：2024年收入9.7亿元（2019年1.8亿元），净利率17%；2024年出货200台，2025年目标700台。其他关注：重庆机电（康明斯合资）、动力新科（三菱合资）。2. 发电机组环节（OEM）：潍柴重机：发电机组绑定潍柴发动机；2024年收入40亿元（机组贡献15.1亿元，同比+38%）。2024年数据中心柴发出货约200台，2025年目标600台；2025年初中标中国移动（份额70%）。科泰电源：聚焦柴发OEM（营收占比90%），与MTU、康明斯合作；成立科泰安特优合资公司（净利率近20%）。数据中心驱动产品升级：2024年单台机组均价132万元（2015年仅13万元），毛利率13%，需求爆发后盈利或改善。泰豪科技：应急装备业务主导（24年收入28.7亿元），柴发用于数据中心、军事等。2024年柴发出货329MW（等效115台2MW），同比+60%。天润工业（关注）：生产曲轴、连杆等，配套潍柴、康明斯；认证壁垒高，受益国产替代。核心观点：AI数据中心建设潮叠加外资供不应求，国产厂商迎替代窗口期，利润弹性显著。具体建议：发动机环节：强烈推荐：潍柴动力（内资龙头，海外渠道+技术优势）。关注：玉柴国际（合资布局+快速扩产）。发电机组环节（OEM）：关注：潍柴重机（绑定潍柴，中标央企订单）、科泰电源（全球合作+单价提升）、泰豪科技（应急装备高增长）。零部件环节：其他风险：全球供应链扰动、外资扩产加速或竞争加剧。

总结的核心要点：

柴发市场迎来黄金期：AI数据中心建设推动全球需求CAGR 22%，国内2025年125亿元规模。国产替代是主线：外资垄断但供不应求，国产厂商技术、扩产和价格优势将抢占份额。产业链全面受益：重点关注发动机（潍柴、玉柴）、机组OEM（潍柴重机等）和零部件。