现在没有理由出售黄金 因为黄金虽相对货币超买 但相对股市仍被低估

黄金市场继续显示出强劲的基本面，支撑金价在每盎司4200美元附近的历史高点。然而，市场缺少的是卖家，因为许多投资者认为在这种强劲的势头下没有获利的紧迫性。

在最近接受采访时，Tanglewood Total Wealth Management的创始人兼首席信息官John Merrill表示，黄金目前约占其总投资组合的12%，与他10%的目标配置相比，这是一个增持头寸。

Merrill解释说，自2023年以来，他一直看好黄金，最初的配置比例为5%至6%。他补充说，由于黄金前所未有的上涨，他在过去两年中多次重新平衡了黄金持有量。然而，展望未来，他认为现在没有理由获利了结。

他说：“我们将继续持有黄金。”。“我们传统上会在年底重新平衡，所以无论价格是上涨还是下跌，我们都会关注我们的黄金。”

Merrill表示，即使他确实从桌面上拿走了一些黄金利润，全球经济的根本性转变意味着他将继续保持核心地位。

他说：“我们将拥有黄金。我不知道20年后黄金的比例会是多少，但我们会拥有黄金，因为没有什么能取代它。”。

Merrill解释说，全球主权债务上升是目前推动黄金需求的最大因素。他说，随着全球法定货币失去购买力，投资者迫切希望保护自己的财富。

与此同时，他指出，债务上升给长期国债带来了重大风险，而长期国债曾被视为最终的避险资产。

他说：“我们在2023年开始认识到这一点——黄金有新的驱动力。我们从未想过黄金是一种通胀对冲，因为它一直有着糟糕的历史，但它是一种灾难对冲。现在它已经从灾难对冲转变为货币对冲。”。

Merrill表示，黄金作为货币对冲的作用可以追溯到2008年的大金融危机，当时随着美联储将利率降至零并引入量化宽松政策，金价首次创下历史新高。

他补充说，2020年疫情期间的政府刺激支出进一步加剧了主权债务问题，经济衰退的威胁只会恶化全球金融体系的健康状况。

除了不受约束的政府支出外，Merrill表示，美元对俄罗斯的武器化和日益加剧的全球贸易战正在侵蚀人们对美元作为世界储备货币的信任。

他说：“黄金已成为替代品，因为没有人有足够大、足够稳定或足够自由的货币作为储备货币。”。

Merrill指出，去全球化趋势使各国越来越难以合作开发任何新形式的储备货币。

尽管金价目前处于历史高点——今年迄今上涨近60%——并且似乎超买，但Merrill表示，他不认为这会阻碍进一步的投资需求。

他补充说，虽然黄金对主要货币看起来超买，但与股市相比，它仍然被低估。