分析师建议投资者把20%投资给黄金白银 而黄金矿业股可能更大回报

Sprott ETF产品管理总监Steven Schoffstall表示，投资者明智的做法是考虑从传统的60/40投资组合过渡到60/20/20投资组合，其中包括20%的黄金和白银配置，而贵金属矿业股在这20%内可能比金属本身有更大的上涨空间。

Schoffstall指出，随着黄金和白银创下多项历史新高，今年大量投资流入贵金属ETF。

“传统上，黄金一直被视为经济动荡、地缘政治不稳定以及我们现在看到的事情的避风港，因为它没有收益，”Schoffstall周二告诉CNBC的Dominic Chu。“一般来说，利率下降对黄金有利。那时我们看到很多投资者开始转向黄金。今年到目前为止，我们已经看到，在实物黄金交易所交易产品上，约有380亿美元的投资者流入。”

Schoffstall表示，现在真正发生的是人们对黄金的接受程度越来越高。他说：“通常，它被视为一种边缘或外部金属和分配工具。”。“我们真正开始看到的是，现在更著名的经济学家开始建议从60/40模式转向更接近60/20/20的模式，即60%的股票、20%的固定收益和20%的黄金。我们认为，如果大多数人根据他们的风险承受能力，持有约5%至15%的实物黄金，他们可能处于有利地位。”

他补充道：“你从黄金中得到的是对更广泛的投资者群体的对冲。”。“当你开始考虑相关性——黄金与经济其他方面的走势如何——我们往往会看到大多数主要资产类别之间的低到中等相关性，以及与美元的负相关性——投资者目前开始对经济的所有方面感到不安。”

有人问Schoffstall，在金价最近突破每盎司4000美元后，他是否认为金价仍有很大上涨空间。

他说：“我们确实认为黄金仍有很大的上涨空间。”。“我认为今天的观点很好。我们看到中东达成的协议有望缓解紧张局势。今天上午，我们坐在这里时，黄金价格上涨，超过每盎司4100美元。我们看到了关于潜在互惠关税的讨论，因为这与来自中国的稀土出口限制有关，以及这可能会如何提升我们与中国之间已经脆弱的地缘政治领域；这将推高金价。”

“我认为这些叠加的宏观因素不会很快消失，我认为这是投资者真正抓住的。”

Schoffstall表示，各国央行购买是推高价格的另一个重要因素。“在过去的三年里，每年大约有1000吨，”他指出。“我们仍然看到央行的持续购买。这所做的就是允许央行将其资产去美元化。他们可以撤出美国国债，转而购买黄金，同时他们实际上可以将黄金汇回本国自行储存。这可以避免可能来自美国或其他国家的制裁。”

当被问及投资者及其顾问如何现实地将贵金属配置提高到他建议的20%时，Schoffstall提供了几种潜在的途径。

他说：“通常，我们看到的是，投资者往往对黄金的配置不足，低于我们通常从投资组合中有很大一部分的投资者那里看到的5%的配置。”。“由于它与黄金和白银有关，还有其他选择，通过直接投资矿业股票，你可以获得一些巨大的回报。金矿商、银矿商对黄金或白银的基础价格有运营杠杆，这通常使他们在牛市中能够在更长的时间内跑赢大盘。”

Schoffstall指出，美国黄金和白银矿商13只表现最佳的ETF中有12只。“它们远远超过了我们从物理金属本身看到的，”他说。“这确实可以追溯到运营杠杆。但与此同时，由于它与金矿商有关，我们没有看到投资者大量涌入金矿商，尽管今年到目前为止，他们的回报率为120%、130%，大约是我们从实物黄金中看到的两倍。因此，我们确实认为，无论是通过实物还是通过矿工，都有黄金投资的机会。”

最后，有人问他，什么会让他相信贵金属牛市可能即将结束。

Schoffstall表示：“对于黄金来说，需要看到的是地缘政治、经济风险中的一些风险被排除在外。”。“我认为，在短期内，这似乎不太可能。如果你看白银，它与工业部分有点不同。如果你开始看到人工智能投资放缓或全球经济放缓，你可能会看到白银价格有所回落。但在我们看来，白银实际上长期投资不足，我们认为白银仍有相当大的上涨空间。”

他总结道：“我们看到这两种金属之间的主要区别是，黄金与央行的购买有关，白银没有这种潜在需求。”。“因此，预计白银将出现更多波动，甚至是往上的方向。这是可能导致上涨暂停的因素之一。”