黄金价格的火爆行情不会停歇

2025年10月16日，国际黄金期货（纽约金）价格达到4239.2美元/盎司，较年初涨幅已超50%，尽管10月19日出现短期回调，伦敦金现跌至4247.93美元/盎司，但从全年趋势看，黄金市场的火爆行情并无停歇迹象。这种强势并非偶然波动，而是全球经济格局、地缘政治、货币政策等多重因素共振的必然结果，且支撑金价上涨的核心逻辑仍在持续强化。

全球地缘政治的持续紧张，为黄金注入了持久的避险需求。近年来，地区冲突与国际博弈不断升级，市场对全球安全格局的担忧始终处于高位。这种不确定性推动资金持续流向黄金这一"无信用依赖"的避险资产——相比美元、美债等受单一国家经济影响的工具，黄金的全球共识属性使其在复杂风险中更具普适性。更关键的是，当前地缘风险呈现长期化特征，并非短期突发事件，这种持续性风险预期直接构成金价上涨的稳定支撑，成为行情延续的核心动力之一。

各国央行的集体购金行动，构成了金价的"定海神针"。世界黄金协会数据显示，2025年二季度全球央行净购金166吨，95%的受访央行预计未来12个月将继续增持，这一比例创下历史新高。

中国央行的动作尤为典型，截至2025年8月末已连续10个月增持黄金，储备量达7402万盎司（约2302.28吨），较7月新增1.87吨。央行购金背后，是全球储备资产多元化的趋势——在美元信用弱化、美债危机风险上升的背景下，黄金成为减少美元依赖的重要选择，这种官方层面的长期配置需求，为黄金行情提供了坚实基础。

美联储货币政策转向与通胀压力，进一步打开金价上涨空间。2025年以来，美国经济复苏动能减弱，联邦政府甚至陷入"停摆"状态，市场对其财政可持续性的担忧加剧。在此背景下，美联储降息预期持续加强，而降息会直接降低持有黄金的机会成本，历来是金价上涨的重要催化剂。同时，全球主要经济体此前推出的宽松政策仍在释放效应，货币贬值与通胀压力并存，黄金对冲通胀的天然属性愈发凸显，推动投资者主动增加配置。

市场供需的结构性失衡，从基本面支撑行情延续。黄金的稀缺性与生俱来，其形成需经地球40亿年地质演化，既不可再生也无法人工合成。当前全球黄金矿产资源日渐枯竭，新增产能有限，而需求端却持续扩张——除官方储备外，2025年10月以来国内黄金板块成交量屡创新高，10月13日成交金额达226.95亿元，较上月增幅超60%。这种供需缺口短期内难以填补，成为金价长期走强的底层逻辑。

短期回调不改长期趋势，这是资本市场的共识。10月19日的金价下跌属于高位正常波动，正如2020年疫情初期黄金短暂回调后迅速反弹的规律，流动性紧张缓解后，避险与抗通胀需求终将主导行情。多家投行已作出乐观预判，高盛便将2026年黄金目标价上调至4900美元/盎司，印证了市场对行情延续性的信心。

综合来看，地缘风险的长期性、央行购金的持续性、货币环境的宽松性与供需结构的刚性，共同构成了黄金行情的支撑体系。只要这些核心逻辑未发生根本性改变，黄金价格的火爆行情就不会停歇，其在全球资产配置中的核心地位也将进一步巩固。