10月28日黄金行情：暴跌信号触发拐点，更大级别变盘临近？

10月28日的黄金市场过得格外纠结。伦敦金现早盘一开盘就低开在3981.66美元/盎司，盘中一度下探到3972.71美元的低点，距离市场紧盯的3950美元关键支撑仅一步之遥，不少投资者都捏了把汗。好在午后行情出现反弹，截至下午两点多已重返4000美元关口上方，报4012.2美元/盎司，勉强收窄了跌幅。但国内市场就没这么幸运了，沪金期货主力合约收报918.3元/克，较前一天大跌2.40%，黄金T+D也跌了1.92%，内外盘价差拉到了12元/克左右 。

从10月中旬的高点下来，伦敦金现累计跌幅已经快到8%，加上今天盘中的惊险跳水，不少“暴跌信号”集中显现。不管是技术面的破位还是资金面的撤离，都让市场人心惶惶：这是真的触发拐点了吗？更大级别的变盘是不是要来了？

常看黄金行情的人都清楚，今天的波动不是突然发生的，最近的技术走势早就给出了明确的调整信号。最直观的就是均线系统，伦敦金现的5日均线和10日均线几天前就形成了死叉，之后一直向下发散，昨天这波下跌直接让价格跌破了短期的震荡区间下沿 。

MACD指标的表现更直白，日线级别早就出现了死叉，绿柱虽然今天略有缩窄，但整体空头动能还在释放。RSI指标从10月中旬的超买区间一路掉到现在的45附近，虽然短期超卖风险有所缓解，但下行的趋势没改。现在大家最关心的就是3950美元这个位置——这是国庆后行情启动的关键起涨点，也是7月到10月上升趋势线的支撑位，一旦真的砸穿，后续可能还要往下探 。

资金的动作更能说明问题，机构已经在悄悄调整仓位了。全球最大的黄金ETF在10月21日还增持了11.45吨，但这种增持没能持续，到10月27日持仓已经降到了1038.92吨，较之前的高点明显回落，说明机构对短期行情也开始犹豫了。国内市场更明显，沪金期货主力合约今天持仓量减少不少，价格跌、持仓降的“量价齐跌”态势，说明不少多头已经扛不住离场了 。

还有些细节值得注意，昨天菲律宾放出要卖黄金的言论，加上老美对华关税态度的转变，直接打击了多头信心，这也是昨天金价大跌2.8%的重要诱因。今天虽然有反弹，但这些利空因素的影响还没完全消化。

黄金这轮调整的核心，说到底还是市场对政策的预期发生了转向，尤其是美联储的动向成了“指挥棒”。之前因为美国9月通胀数据回落，市场几乎笃定10月会降息25个基点，CME FedWatch工具显示概率一度高达97%，黄金也借着这股预期一路上涨 。

但最近情况不一样了。首先是美联储内部出现分歧，一部分官员担心通胀反复，主张谨慎降息；另一部分则觉得劳动力市场疲软，该加快宽松节奏。更麻烦的是，美国政府停摆导致非农就业数据推迟公布，美联储连关键的经济参考数据都没有，政策声明的不确定性一下子变高了 。大家现在最怕的不是不降息，而是降息了但鲍威尔讲话放“鹰”，暗示后续可能暂停宽松，那黄金的利率支撑就没了。

另一个关键因素是风险偏好的回升。中美在吉隆坡的经贸磋商有了进展，就海事物流、关税暂停期等议题达成了初步共识，商务部提到的“建设性方案”让市场松了口气。之前躲在黄金里避险的资金，开始流向股票等风险资产，这对黄金来说无疑是利空打击。有意思的是，今天美元指数其实在跌，按理说会支撑黄金，但避险需求退潮的影响太大，直接抵消了美元走弱的利好，连传统的负相关性都暂时失效了 。

国内市场的调整幅度更大，和期货市场的特性有关。沪金期货里杠杆交易多，主力合约换月也会放大波动，加上国内投资者对短期利空更敏感，所以同样是调整，沪金的跌幅比伦敦金现更狠，现在已经跌破了920元/克的关键支撑区间，要是收不回来，下一个目标可能就是900元整数关口了 。

现在的黄金市场就站在十字路口，更大级别变盘的条件确实在成熟，但最终往哪走，还要看接下来三大因素的博弈结果。

首当其冲的就是美联储周四凌晨的政策声明，这几乎是短期行情的“裁判”。如果真如预期降息25个基点，还释放出终止缩表的“双重鸽派”信号，10年期美债收益率可能跌破4%，黄金的持有成本下降，说不定能突破4030-4050美元的阻力区间，甚至向4100美元冲一把。但要是只降息却不提后续宽松计划，或者干脆意外维持利率不变，那3950美元肯定守不住，深度回调5%以上都有可能 。从目前的市场情绪看，大家虽然押注降息，但对声明措辞的担忧不小，这也是今天反弹乏力的原因。

其次是美元指数的走势。今天美元指数在98.80附近震荡，虽然在跌，但还没跌破关键支撑。要是后续能站稳99关口，会持续压制黄金；反之如果跌穿98，黄金就能喘口气。不过国内投资者得注意，最近美元兑人民币汇率比较稳，一直在7.12附近，这在一定程度上缓冲了国内金价的下跌幅度，不然沪金的跌幅可能还要更大 。

但从长期看，黄金的牛市基础其实没被完全破坏。全球央行还在增持黄金，中国10月的黄金储备已经到了2303.52吨，和2018年末比多了449.75吨，全球央行黄金储备占总储备的比例都到27%了，超过了美债的23%。而且美联储的中长期降息趋势没变，点阵图显示2025年底利率预期中值降到3.6%，加上地缘政治的潜在风险，这些都是黄金的长期支撑。所以这次调整更可能是牛市中的回调，而 不是真的转熊 。

面对这种关键节点，最忌讳的就是盲目跟风，不管是抄底还是割肉都得有章法，不同投资者的策略根本不一样。

对做短线的投机者来说，现在最该做的是“管住手”。黄金还在明确的下行趋势里，今天重返4000美元更像是反弹测试阻力，不是反转信号。要是真想操作，得等反弹到4030-4050美元这个区间再考虑轻仓试空，止损就设在4050美元以上，目标看3950附近。国内的沪金可以参考920元/克的阻力位，别看到跌了就急着抄底，很容易掉进“抄在半山腰”的陷阱里。

中长期投资者倒不用太慌，可以把这次调整当成布局机会，但得分批来。要是伦敦金真跌到3950-3900美元区间，或者沪金跌到900元附近，就可以少量加仓，配置比例控制在总资产的10%-15%就行。品种上优先选黄金ETF或者纸黄金，杠杆低、流动性好，别碰高杠杆的衍生品，不然短期波动就能把心态搞崩。不过一定要等美联储政策信号明确了再动手，现在别急着满仓 。

有实物黄金需求的消费者倒是可以趁这个机会看看。10月28日老凤祥、周大福的实物金价已经跌到1220元/克左右，比10月22日的高点降了不少。要是结婚、送礼这些刚性需求，现在可以分批买，不用非要等“绝对低点”；但要是想靠实物黄金投资赚钱，就得想清楚了，实物金有溢价，变现还麻烦，不如黄金ETF灵活。

说到底，10月28日的黄金行情更像是一场“压力测试”，技术面的破位、资金的撤离和政策的不确定性凑到了一起，才让大家觉得“变盘要来了”。但短期的波动改变不了长期趋势，关键是别被情绪带着走。对普通投资者来说，现在最该做的不是猜底摸顶，而是盯着美联储的会议声明，等市场给出明确信号再动手——毕竟在震荡行情里，耐心比胆量更重要。