铂金冲上815元/克！比黄金还猛，现在上车晚不晚？

最近逛珠宝店或者关注贵金属市场的人应该都发现了，铂金价格悄悄涨疯了。现在国内不少品牌的足铂999首饰已经卖到815元一克，而半年前深圳水贝批发市场的铂金料价才300元左右，短短几个月时间，原料价格涨幅就超过了50%，首饰价格更是跟着一路飙升。国际市场上更热闹，现货铂金价格一度摸到每盎司1933.4美元，创下近17年来的新高，国内期货市场的铂金主力合约还曾直接涨停，这股涨势让不少人都摸不着头脑。

可能有人会觉得奇怪，铂金不是前些年一直不温不火吗？怎么突然就成了贵金属市场的“黑马”？其实这轮上涨可不是偶然，核心原因就是全球铂金市场缺得厉害。世界铂金投资协会的数据显示，2025年全球铂金市场已经是连续第三年出现显著短缺，缺口预计达到22吨，地上库存比2022年下降了46%，缓冲能力越来越弱。供应端的问题早就埋下了伏笔，全球90%的铂金产量集中在南非和俄罗斯，其中南非贡献了70%的产量，但这个主产国近几年麻烦不断。

南非的矿山大多面临矿体老化的问题，矿石品位从2015年的4.5克/吨降到了2025年的3.2克/吨，挖出来的矿石里铂金含量越来越低。再加上电力短缺是家常便饭，南非国家电力公司经常实施限电政策，矿山日均停电4到6小时，生产根本没法正常进行。今年一季度南非还遭遇了持续强降雨，引发矿山坍塌事故，直接导致铂族金属产量同比下降13%，全球矿端供应量降到了2020年二季度以来的最低水平。更雪上加霜的是，矿工工资谈判破裂，罢工风险上升，再加上能源和人工成本同比增加18%，不少中小矿企只能被迫减产。

有人可能会问，矿产不够，回收的铂金能不能补上？其实铂金回收主要靠汽车报废，占了回收量的60%，但2025年全球汽车报废量只增长了3%，而且回收周期要6到12个月，远水解不了近渴。今年全球铂金总供应预计同比下降2%到222吨，创下五年最低，其中矿产供应减少5%到171吨，也是五年新低。供应端紧成这样，价格上涨自然有了最根本的支撑，现在伦敦场外市场的铂金租赁利率都飙升到25%，现货还有溢价，完全是“一铂难求”的状态。

供应紧张的同时，需求端却在不断发力，传统需求和新兴需求一起发力，把铂金的缺口越拉越大。汽车领域是铂金最大的需求来源，占总需求的38%，今年虽然轻型和重型车领域的含催化剂车型需求略有下滑，但汽车领域的铂金需求依然比过去五年的平均值高出10%，预计能达到94吨。这里面有个关键变化，就是铂钯替代加速了。钯金因为俄罗斯供应受限，价格一度突破3000美元/盎司，而铂金价格只有钯金的50%到60%，成本优势特别明显。

大众、宝马这些车企纷纷调整策略，把柴油车催化剂里钯的用量减少30%到50%，换成更便宜的铂金，这直接拉动了汽车领域的铂金需求。再加上欧洲议会今年8月放宽了2035年燃油车禁令，允许使用碳中性燃料的燃油车继续销售，欧洲柴油车销量环比增长12%，也让市场对铂金的汽车需求不再悲观。除了传统汽车，非道路车辆的催化剂需求也在增长，进一步支撑了汽车领域的铂金消耗。

更让人关注的是新兴领域的需求爆发，氢能产业的崛起让铂金有了新的增长引擎。铂金是氢燃料电池质子交换膜不可或缺的催化剂，一辆燃料电池汽车的铂金用量能达到80到150克。现在中国、美国、欧洲都把氢能纳入重点发展战略，我国“十五五”规划还把氢能列为能源革新的关键棋子，全球氢能基础设施建设正在加速。2025年燃料电池汽车产能已经达到5万辆，带动铂金需求3.5吨，世界铂金投资协会预测到2035年，全球燃料电池汽车产能达到130万辆时，铂金需求会增至52吨，较现在增长14倍。

AI产业的爆发也间接拉动了铂金需求，全球数据中心的电力需求越来越大，预计2030年就要翻倍，而氢燃料电池因为零碳、长续航，成了数据中心后备电源的首选，这让数据中心领域的铂金需求同比增长25%，虽然现在占比还不足5%，但已经是增长最快的细分领域。除此之外，石油领域对铂金的需求增长14%，氢能领域增长20%，医疗领域增长4%，电子领域增长2%，这些细分市场的需求叠加起来，让铂金的工业需求有了更稳固的支撑。

消费和投资需求的回暖也给铂金价格添了一把火。今年铂金首饰需求预计同比增长7%到67吨，是2018年以来的最高水平，核心驱动力就是中国市场的强劲增长。受上半年批发商大量囤货的影响，中国今年的铂金首饰需求增长44%到18吨，北美地区增长5%到15吨，欧洲连续第五年增长6%到11吨，日本也增长3%到12吨。虽然印度市场因为美国关税影响需求下降30%，但依然是历史第四高的年度水平。大家愿意买铂金首饰，很重要的一个原因就是铂金相对黄金的价格优势，在黄金价格连创历史新高后，不少消费者把目光转向了更具性价比的铂金。

投资市场上，铂金更是成了“香饽饽”。在中国市场的带动下，铂金条币总需求同比增长47%到16吨，创下四年新高，其中中国市场就占了13吨。今年一季度中国铂金条需求同比暴增140%，首次超越北美成为全球最大零售投资市场。全球铂金ETF持仓量也在增加，预计全年增长2吨，尤其是第四季度以来，资金净流入明显。11月广州期货交易所铂、钯期货上市后，吸引了大量投机资金入场，交易商为了应对可能的交割需求，纷纷收购囤积铂金，形成了价格上涨、资金涌入、需求增加的良性循环。

宏观环境的利好也让铂金的金融属性更加凸显。现在市场普遍预期美联储会继续降息，12月降息25个基点的概率已经达到84.9%，宽松的货币政策让贵金属的避险属性更加突出。地缘政治的不确定性也让资金更倾向于配置贵金属，而铂金因为过去十年涨幅远低于黄金，形成了较高的金铂价差，成了不少投资者眼中的“价值洼地”。全球央行和ETF持续购金的同时，一部分资金开始流向更具上涨潜力的铂金，推动其价格快速补涨。

不过大家也关心，这波涨势能持续多久？2026年的铂金市场会怎么样？世界铂金投资协会预测，2026年铂金市场可能实现供需平衡，甚至出现0.6吨的小幅盈余，但这个预测有个重要前提，就是全球关税摩擦得到缓解，交易所库存流出5吨，且价格上涨促使铂金ETF投资人获利抛售5吨。如果全球贸易摩擦没有缓和，明年铂金供应可能再次无法满足需求，短缺格局还会持续。

从供应端来看，2026年总供应预计同比增长4%到230吨，其中矿产供应增长2%到175吨，回收供应增长10%到55吨，回收供应的走强是主要增长点。需求端预计同比收缩6%到230吨，主要是因为非条币类投资需求净下降17吨，不过化工需求复苏和玻璃行业新增产能扩张会带动工业需求增长9%到65吨。首饰需求预计收缩6%到63吨，主要是因为中国今年上半年的囤货行为导致基数较高，其实中国市场的根本增长趋势并没有改变。

对于普通消费者来说，现在该不该入手铂金首饰或者投资铂金呢？如果是刚需购买首饰，比如准备结婚买戒指项链，没必要过分纠结短期价格波动，毕竟首饰的核心功能是佩戴和纪念，而且铂金的相对价格优势依然存在。如果是投资的话，就需要更加谨慎，虽然铂金的中长期基本面依然向好，但短期价格已经出现了较大涨幅，不排除获利资金了结引发波动的可能。尤其是现在铂金租赁利率高企，库存紧张的局面短期内难以彻底改变，但如果美联储降息不及预期或者地缘风险缓解，价格也可能出现回调。

对于企业来说，汽车厂商、化工企业、电子企业等铂金需求大户，需要提前做好库存管理和套保安排，避免价格波动带来的成本压力。而对于矿产企业来说，虽然当前价格已经超过行业扩产盈亏线，但铂金矿业属于长周期、重资产行业，从勘探到投产需要十年以上时间，短期内很难快速增加供应，新增产能至少要到2030年后才能释放。

铂金从过去十年的低迷到今年的强势反弹，本质上是供需重构、宏观催化和价值重估的三重共振。供应端的长期收缩、需求端的新旧动能转换、宏观层面的宽松环境，共同推动了这轮价格上涨。现在铂金已经不再是单纯的首饰材料或工业金属，而是兼具消费属性、工业属性和金融属性的综合资产，其价值正在被市场重新发现。

最后想问大家，你觉得铂金价格还会继续上涨吗？如果是你，会选择现在入手铂金首饰，还是观望等待合适时机？对于普通投资者来说，除了铂金条和ETF，还有哪些更稳妥的参与方式？欢迎在评论区留下你的看法。

仅供参考，具体的以官方通知为准